Los informes financieros encienden la "nube AI", CoreWeave y Nebius suben fuertemente
CoreWeave y Nebius superaron ampliamente las expectativas en sus resultados del segundo trimestre, impulsando un fuerte rebote colectivo en el sector de la computación en la nube orientada a IA. CoreWeave subió un 19% en un solo día y Nebius se disparó un 34%. Las posiciones cortas elevadas generaron un short squeeze que aceleró las subas, mientras que acciones de chips como Micron Technology también mostraron fortaleza. A corto plazo, el mercado recuperó la confianza en la demanda por infraestructura de IA, aunque los bajistas siguen advirtiendo sobre el bajo retorno del capital y los riesgos de desajustes entre oferta y demanda.
Dos empresas de computación en la nube enfocadas en IA presentaron resultados trimestrales muy por encima de las expectativas, impulsando un repunte colectivo en el nuevo sector de cloud computing y reavivando la confianza del mercado en la demanda de infraestructura para IA.
El miércoles 12 de agosto, CoreWeave cerró con una suba del 19% a 107,73 dólares, mientras que Nebius se disparó un 34% en el día hasta los 247,05 dólares, ambos alcanzando nuevos máximos recientes.
Ambas compañías superaron ampliamente las expectativas de Wall Street en sus resultados del segundo trimestre. Los pedidos pendientes de ventas de CoreWeave se dispararon a 104.000 millones de dólares, mientras que los ingresos de Nebius crecieron un 454% interanual.
Esta suba se expandió rápidamente a todo el segmento de infraestructura de IA: el fabricante de chips Micron Technology subió un 4,9%, el par del cloud computing IREN avanzó un 9,9% y el sector de tecnología informática del S&P 500 lideró el alza, llevando al índice general a subir un leve 0,3%.
(La suba en el sector de IA está liderada por infraestructura de cómputo, almacenamiento y semiconductores)
El mercado así vuelve a analizar las preocupaciones previas por una sobreconstrucción: al menos en el corto plazo, se ha demostrado que la demanda de cómputo para IA está respaldada por contratos y prepagos, siendo una necesidad real y no sólo una suposición.
El cierre de cortos enciende la mecha y la suba se desata al instante
Esta ola alcista tuvo el apoyo de factores estructurales.
De acuerdo a los datos de posiciones de más de 700 clientes de fondos de Hazeltree, CoreWeave, Nebius y Super Micro Computer estuvieron entre los diez títulos más cortos durante todo julio. Las posiciones cortas altamente concentradas se convirtieron en combustible alcista tras los impactantes estados financieros.
Cerca del 24% de las posiciones de Nebius eran cortas, lo que impulsó su precio de acción de 193 a 247 dólares en una sola jornada. CoreWeave subió de forma abrupta el martes luego del cierre de mercado, encendiendo una ola de compras en todo el nuevo sector de cloud computing.
Esto contrasta fuertemente con el contexto de mercado de julio. En ese entonces, las acciones de chips de EE.UU. cayeron cerca de un 20% en el mes y el índice compuesto de Corea descendió un 22%, ambos mostrando su peor rendimiento mensual desde 2008, en medio de preocupaciones generalizadas por exceso de construcción y sobrevaloración de las compañías de cloud computing de IA.
Pedidos pendientes respaldan la fuerte demanda
Según informó Wall Street News, los datos financieros de CoreWeave son particularmente impactantes en escala.
Los ingresos del segundo trimestre llegaron a 2.580 millones de dólares, levemente por encima de los 2.560 millones esperados por el mercado, marcando el quinto trimestre consecutivo con récord de ingresos; la pérdida por acción fue de 1,14 dólares, mejor que la estimación de 1,41 dólares.
Los datos a nivel de pedidos son aún más contundentes: los pedidos pendientes de ventas saltaron a 104.000 millones de dólares, casi duplicándose respecto a noviembre pasado; y cabe destacar que los nuevos compromisos de clientes en el trimestre actual (aún no reflejados en el reporte trimestral) ya alcanzaron los 25.000 millones de dólares.
La empresa también ajustó su proyección de ingresos anuales a un rango de 12.400 a 13.200 millones de dólares, desde el previo de 12.000 a 13.000 millones. La gerencia además reveló que los ingresos recurrentes anualizados del negocio de inferencia administrada han pasado de aproximadamente 1 millón de dólares desde su lanzamiento a superar rápidamente los 100 millones en cuestión de meses, fijándose un objetivo de 250 millones a fin de año.
Nebius también tuvo un desempeño sobresaliente. Sus ingresos del segundo trimestre fueron de 582,3 millones de dólares, un 454% más interanual; el EBITDA ajustado alcanzó los 236 millones, con un margen de beneficio del 41%.
Durante el trimestre se concretaron cuatro contratos relevantes, cada uno por más de 1.000 millones de dólares, con anticipos de clientes que cubrieron entre el 50% y el 60% del gasto de capital; en una subasta de cómputo, el precio alcanzado fue un 15% superior al máximo anterior de Blackwell.
Luego del reporte, el equipo de analistas de Raymond James reafirmó un precio objetivo de 125 dólares y señaló:
Los inversores están subestimando el potencial de CoreWeave para convertirse en un proveedor líder de servicios en la nube a gran escala.
Disputa entre alcistas y bajistas: el retorno sobre el capital en debate
El argumento de los alcistas es que la demanda sigue superando la oferta y el poder de fijación de precios se fortalece.
Según reportes, Nvidia está liderando un plan de financiamiento de infraestructura de aproximadamente 500.000 millones de dólares, enfocado en proveedores de servicios profesionales de IA en la nube. Piper Sandler elevó su precio objetivo para CoreWeave a 153 dólares y la catalogó como acción preferida; Citizens mantuvo su objetivo en 180 dólares.
La estratega principal de inversiones de Wealth Enhancement, Ayako Yoshioka, comentó:
Al menos por el momento, la demanda está superando completamente a la oferta.
El cofundador y director de desarrollo de CoreWeave, Brannin McBee, también señaló que la empresa recientemente firmó varios contratos a casi precio completo para chips Nvidia A100 (lanzados en 2020), extendiendo los acuerdos hasta 2029, lo que demuestra que los chips antiguos aún preservan muy bien su valor. McBee comentó:
Impulsados por la doble demanda de inferencia y de ingeniería, estamos viendo cómo el ciclo de uso de las GPU de generaciones pasadas se está extendiendo, y esta tendencia se observa en toda nuestra flota.
Los bajistas, por su parte, son más cautos. DA Davidson mantiene una calificación neutral y un precio objetivo de 100 dólares, estimando que el costo de capital de CoreWeave ronda un 9%, superando el retorno implícito del 4%, lo que significa que "cada nuevo centro de datos construido sigue generando pérdidas de valor".
Bernstein sigue calificando con rendimiento inferior al mercado, señalando que el gasto de capital crece más rápido que los ingresos. Angelo Zino, vicepresidente senior de CFRA Research, también advierte:
Se está construyendo tanta capacidad de cómputo que el potencial desajuste entre demanda y oferta aún es un problema. Si la burbuja explota antes de lo que el mercado espera, los más afectados serán justamente las nuevas empresas de cloud computing.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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