Mientras las operaciones congestionadas de IA son liquidadas, Ackman apuesta por “flujo de caja de alta calidad”: Visa y Mastercard encabezan las seis nuevas posiciones de Pershing Square (PS.US)
La última posición y estrategia de inversión de Ackman destaca que su enfoque ahora está direccionado hacia activos con alto flujo de efectivo y capacidad de reinversión de utilidades.
Según información de la app de finanzas inteligentes, un informe muestra que Pershing Square Inc. (PS.US), fundada y dirigida por el legendario multimillonario y gestor de fondos de cobertura Bill Ackman, publicó el miércoles (hora del este de EE.UU.) su primer reporte trimestral completo desde su salida a bolsa. Los resultados superaron las expectativas del mercado. Además, la compañía reveló que recientemente ha tomado nuevas posiciones en los gigantes de pagos digitales y redes de tarjetas Visa (V.US) y Mastercard (MA.US), así como en otras cuatro empresas con baja concentración en sus posiciones y una calidad de flujo de caja consistentemente alta a largo plazo.
Los datos del reporte financiero muestran que las ganancias por acción distribuible (Distributable EPS) de Pershing Square en el segundo trimestre fueron de 0,14 dólares, por encima del promedio de los analistas que estimaba 0,12 dólares y superior a los 0,12 dólares del mismo período del año pasado. Los ingresos totales del segundo trimestre sumaron 54,2 millones de dólares, por debajo de los 75,8 millones esperados por el consenso, pero superiores a los 53,2 millones registrados en igual período de 2023. Los ingresos por comisiones de gestión crecieron levemente de 50,8 millones a 54,2 millones en comparación interanual.
En cuanto a otros datos clave, los ingresos relacionados a comisiones (Fee-related Revenue) crecieron un 25% interanual hasta alcanzar 68 millones de dólares. Las ganancias relacionadas a comisiones aumentaron un 24%, llegando a 56,1 millones de dólares. El margen de beneficio disminuyó levemente de 82,6% a 82,4% en comparación interanual.
Los gastos totales bajo las normas GAAP del segundo trimestre subieron abruptamente desde los 33 millones del año pasado a 144,3 millones de dólares, siendo la compensación por reparto de beneficios para los socios, que creció de 8,45 millones a 69,3 millones, y los salarios y beneficios para empleados, que se dispararon de 3,93 millones a 50,3 millones de dólares.
Según el reporte financiero, los activos totales bajo gestión (AUM) de Pershing Square crecieron de 26,6 mil millones a 32,5 mil millones de dólares durante el segundo trimestre, incluyendo 5,63 mil millones en flujos de entrada, 829 millones por variaciones del valor de mercado y salidas de 573 millones.
¡Se revela la última estrategia de inversión de Ackman! Visa y Mastercard lideran seis nuevas incorporaciones
En la reunión de resultados, Bill Ackman (CEO de Pershing Square) y Ryan Israel (Director de Inversiones) discutieron las nuevas inversiones realizadas por los fondos de la firma desde principios de año. Entre ellas se cuentan los gigantes de las redes de tarjetas Visa (V.US) y Mastercard (MA.US), la empresa líder en streaming Netflix (NFLX.US), la agencia de análisis de mercado y calificación crediticia S&P Global (SPGI.US), el operador de mercados Intercontinental Exchange (ICE.US) y la multinacional médica enfocada en oftalmología Alcon (ALC.US).
Ackman e Israel señalaron: “Si combinamos estas nuevas posiciones accionarias con nuestras inversiones existentes — encabezadas por empresas de rápido crecimiento y líderes en segmentos como Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US), Meta (META.US), Uber (UBER.US), Brookfield (BN) y Restaurant Brands (QSR.US) — creemos que el portafolio actual es sumamente atractivo tanto en la calidad de los fundamentales corporativos como en su potencial de crecimiento de ganancias futuras, por lo que estamos bien posicionados para obtener fuertes retornos en el futuro”.
Las acciones de Pershing Square Inc. (PS) subieron un 1,7% en operaciones posteriores al cierre en EE.UU., mientras que las de Pershing Square USA (PSUS) ganaron un 0,7%.
Pershing estima que su portafolio principal cotiza en promedio a unas 19 veces sus ganancias, con un crecimiento compuesto anual de EPS estimado en 20% para los próximos 3-5 años — una proporción crecimiento/valoración más favorable que el S&P 500, que cotiza a 20 veces ganancias pero con solo 12% de CAGR proyectado para el EPS. Según Ackman, la tendencia industrial de la computación basada en AI sigue intacta, pero tras la reciente ola de desendeudamiento en acciones de inteligencia artificial altamente apalancadas y la salida de posiciones saturadas, las próximas ganancias superiores podrían venir de activos de calidad excepcional con baja dependencia de capital, alto flujo de caja y alto ROIC, que aún pueden apalancarse parcialmente en la inteligencia artificial para impulsar el crecimiento — tales como Visa, Mastercard, ICE y S&P Global, incorporados por Ackman y señalados como indicios a vigilar por el mercado.
En esencia, Pershing Square Inc. es la “gestora de activos/plataforma de gestión” de Ackman — posee Pershing Square Capital Management como gestor de inversiones, y los accionistas de Pershing Square (PS.US) obtienen beneficios principalmente de comisiones de gestión, distribución de utilidades y crecimiento del AUM; mientras que Pershing Square USA (PSUS.US) es un fondo cerrado cotizado en EE.UU. administrado por dicha plataforma, por lo que comprar PSUS implica adquirir directamente la cartera gestionada por Ackman y su valor neto de activos (NAV).
En pocas palabras: invertir en Pershing Square (PS.US) equivale a confiar en todo el negocio de gestión de activos de Ackman, mientras que hacerlo en Pershing Square USA (PSUS.US) es delegar indirectamente la gestión a Ackman, o, dicho de otro modo, comprar su cartera cotizada en el mercado secundario; aunque ambas empresas tendrán un IPO conjunto en 2026, operarán luego de modo independiente en la Bolsa de Nueva York.
Ante la retirada de las operaciones sobrecargadas en AI, Ackman pasa de alto Beta a activos con fuerte flujo de caja y capitalización compuesta
Los últimos movimientos y composiciones de cartera de Ackman muestran cómo está reenfocando sus apuestas hacia activos con alta generación de flujo de caja y capitalización compuesta, alejándose del extremo histórico de posiciones apalancadas en apuestas momentum y temáticas de AI, y dispersándose hacia “activos de alta calidad fundamental, bajo apalancamiento y valoraciones desalineadas”.
En la primera mitad de 2026, el S&P 500 subió aproximadamente un 10%, pero los sectores de semiconductores y hardware tecnológico — los “vendedores de palas” de la AI — representaron alrededor del 85% del alza, mientras que más del 90% de las empresas del índice contribuyeron en conjunto con menos del 2%. Según una encuesta de Bank of America a principios de julio, el 82% de los gestores identifica a semiconductores como la temática más sobrecargada y apalancada; el índice SOX retrocedió más del 20% desde su pico de junio.
Los ETF apalancados sobre acciones individuales, las opciones de corto plazo y la utilización de márgenes amplificaron el impacto del desendeudamiento. En este contexto de extrema desigualdad en el “Market Breadth”, Ackman señaló que Pershing pudo desplegar cerca de 5.000 millones de dólares en nuevo capital — lo que no implica una rotación hacia activos defensivos Risk-off, sino identificar fuera de las infraestructuras AI hiperapalancadas oportunidades en activos de alta calidad fundamental que no reflejen en precio su potencial de flujo de caja a largo plazo.
Visa, Mastercard, S&P Global e ICE encarnan claramente esta lógica de “aprovechar precios desalineados para comprar acciones de alta calidad fundamental”. Sin embargo, la estrategia de Ackman es un microcosmos de la transición 2026 desde una dominancia de “AI + momentum” hacia un mercado donde los activos con abundante flujo de caja, baja concentración y calidad fundamental ganan amplitud — sin negar el bull market estructural de AI.
Ackman sigue apostando fuerte a Microsoft, Amazon y Meta, convencido del potencial de la inversión en AI de Microsoft y el posicionamiento de Meta como uno de los mayores beneficiarios de la inteligencia artificial. Las nuevas incorporaciones —Netflix, Visa, Mastercard, S&P Global, ICE y Alcon— expanden la fuente de ganancias del portafolio más allá del momentum y el Beta de AI, incursionando en pagos, grandes financieras, infraestructura de mercados, streaming y salud.
En esencia, Visa y Mastercard son “peajes” globales de pago con capitalización ultra liviana: no asumen riesgo crediticio relevante, su costo marginal por transacción es bajísimo, y su conversión de flujo de caja supera el 100%. Pershing estima que ambas mantendrán crecimientos de ingresos de dos dígitos a largo plazo y un crecimiento compuesto de EPS a 3-5 años de ~16% y ~18%, respectivamente; la reciente ola de stablecoins, nuevos modelos de negocio agentic commerce basados en AI y preocupaciones regulatorias comprimieron sus valuaciones a unas 22 veces ganancias proyectadas a 12 meses, creando una ventana de entrada. S&P Global e ICE operan como “Infraestructura Financiera” — con calificaciones, índices, precios, datos, trading y clearing caracterizados por barreras de entrada altas, ingresos recurrentes y fuertes efectos de red; ICE, de hecho, fue adquirida tras caer un 21% el último año y comprimirse su múltiplo de 25x a cerca de 17x.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
El Nasdaq alcanza nuevos máximos y enciende expectativas para la temporada de resultados de Wall Street. Citibank anticipa que casi el 90% de las empresas tecnológicas sorprenderán con sus ganancias; Nvidia y AMD lideran la lista de resultados superiores a lo esperado.
La investigación cuantitativa más reciente publicada por Citigroup en la temporada de resultados proporciona una base concreta para esta tendencia de rentabilidad: según el modelo, se predice que el 66,2% de las acciones que componen el índice Russell 1000 presentarán sorpresas positivas en las ganancias (es decir, beneficios superiores a las expectativas del mercado) junto con retornos positivos en el precio de las acciones relacionados (el modelo de Citigroup también pronostica que la dirección del retorno será positiva), superando notablemente el ya sólido 60,9% del trimestre anterior y alcanzando el nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2021.
Análisis: Las dificultades en Europa ofrecen nuevos motivos para que los alcistas del dólar sigan optimistas
El dólar estadounidense subió un 5% contra el euro, y algunos inversores esperan que continúe fortaleciéndose. El mercado de opciones se volvió marcadamente bajista respecto al euro. Las preocupaciones fiscales en Francia y la incertidumbre política están ejerciendo presión sobre la zona euro. Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed, Reuters Nueva York 8 de octubre — Este otoño, el dólar alcanzó su máximo en 18 meses, impulsado por la incertidumbre al otro lado del Atlántico y llevando a algunos inversores a apostar por una apreciación adicional del dólar. Analistas señalan que el dólar sigue sostenido por tasas de interés elevadas en Estados Unidos —y que podrían subir aún más—, un crecimiento económico robusto y riesgos persistentes de inflación. Sin embargo, una presión fiscal creciente centrada en el déficit masivo de Francia, que podría extenderse a Italia y toda la zona euro, se está convirtiendo en un factor determinante para el dólar en los próximos meses. En lo que va del año, el dólar se ha apreciado alrededor del 5% frente al euro, impulsando el índice DXY, que mide la fortaleza del dólar frente a seis monedas principales, incluyendo el euro como su mayor componente. “El euro sigue bajo presión, lo que limita una de las principales alternativas al dólar”, dijo Yuto Shinohara, estratega senior de inversiones en Mesirow. La semana pasada, el diferencial de rendimiento entre los bonos franceses y alemanes a 10 años registró su mayor aumento semanal en décadas, y el diferencial entre los bonos italianos y alemanes alcanzó el mayor incremento semanal desde la pandemia. El euro EUR= cotizó recientemente a 1,1183, cayendo un 0,67% frente al dólar. "El mercado está muy atento a aquellos países cuyas trayectorias fiscales no pueden volver a ser sostenibles debido a discapacidades políticas", comentó Karl Schamotta, estratega jefe de mercados de Corpay en Toronto. Una preocupación del mercado es que el euro ya no se beneficia tanto de las señales hawkish del Banco Central Europeo. El BCE elevó las tasas en septiembre en 25 puntos básicos, la segunda vez este año para combatir la inflación impulsada por la energía, pero el euro cayó tras la decisión, ya que el mercado teme el impacto de futuras subidas sobre la economía. El aumento de los rendimientos de los bonos europeos usualmente respalda al euro, pero su reacción fue débil, mostrando que los inversores se concentran cada vez más en el crecimiento económico y los riesgos fiscales. El alza en los precios de la energía podría ejercer aún más presión. "Estructuralmente, Europa es un importador principal de energía y más dependiente de la manufactura que EE.UU. El impacto es claro: los precios altos de la energía frenarán el desarrollo de la región", dijo Benjamin Ford, investigador de Macro Hive. Ford espera que el euro caiga a $1,10 en el próximo mes, casi un 2% por debajo de su nivel actual. “La perspectiva a mediano plazo de EE.UU. parece más fuerte, mientras que Europa es más susceptible a golpes”, afirmó Ford. Errores de política Los inversores también ponderan si el BCE puede combatir la inflación sin causar más daño a una economía ya debilitada. La inflación en la zona euro (link) superó lo esperado en septiembre y, tras el alza del coste energético, podría escalar aún más, ejerciendo presión para que el BCE suba las tasas. "La asimetría respecto al euro es claramente a la baja ahora", dijo Dan Tobin, jefe de estrategia de FX G10 en Citi en Nueva York. "Uno de los factores más probables que podrían desencadenar esto sería un error de política del BCE, endureciendo demasiado cuando el mercado ya no lo puede tolerar". El indicador de reversión de riesgo de opciones del euro a 1 mes, que mide el costo de cobertura contra pérdidas frente a ganancias, marcó el nivel más bajista desde marzo el viernes pasado; el indicador a 3 meses tocó el mínimo desde junio. Los responsables de la Fed han señalado que el riesgo de inflación sigue alto, lo que ha mantenido los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense en niveles máximos de varios años. "El aumento constante de los rendimientos hace que EE.UU. tenga una ventaja absoluta de tasas frente a la mayoría de los mercados desarrollados", comentó Shinohara. Los futuros de fondos federales muestran una probabilidad del 84% de que la Fed suba al menos 25 puntos básicos más antes de diciembre. Aunque pocos estrategas anticipan que el dólar suba mucho más desde su nivel actual, afirman que la resiliencia de la economía estadounidense, los altos rendimientos y riesgos particulares de Europa inclinan la balanza hacia el dólar. "Por ahora, este desequilibrio parece muy negativo para Europa", indicó Tobin de Citi. (Para facilitar a lectores cuyo idioma nativo no es inglés, Reuters automatiza la traducción de sus informes a varios idiomas. Debido a posibles errores o falta de contexto, Reuters no garantiza la precisión de los textos traducidos automáticamente; se proveen solo para comodidad del lector.
El CDS se dispara colectivamente y las "SpaceX" siguen pidiendo préstamos como locas: ¿cuánto tiempo más podrá sostenerse la ola de deuda impulsada por la IA?
La ola de deuda en infraestructura de IA está remodelando el panorama global del crédito a una velocidad sin precedentes; la deuda del sector tecnológico alcanzó los 500 mil millones de dólares en los primeros nueve meses de este año. Sin embargo, el mercado de CDS emite señales de alarma, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. superaron el 5,3%, marcando el nivel más alto en más de veinte años, y Dalio advierte que se trata de una "burbuja clásica que será pinchada por las tasas de interés".
Precios de las criptos
Más
