Hartnett de Bank of America advierte: si fracasa el plan de recompra de bonos del Tesoro, los activos de riesgo estarán bajo presión

Según la aplicación de Jinse Finance, el estratega de Bank of America Securities, Michael Hartnett, advierte que si el plan del Departamento del Tesoro de EE.UU. para contener los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo no resulta efectivo, el dólar enfrentará presiones de depreciación y podría desencadenar una ola de posiciones cortas contra activos de riesgo como los gigantes de potencia de cálculo en IA y el crédito privado. Esta tendencia podría extenderse hasta la víspera de las elecciones de mitad de mandato en noviembre.

Hartnett afirma que, si el secretario del Tesoro, Scott Bessent, “no logra reducir el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años por debajo del 5%”, espera que el dólar se debilite en las próximas semanas, y que activos apalancados como las empresas de IA a gran escala y el crédito privado se enfrenten a más apuestas de posiciones cortas. También indica que, si el plan no cumple con lo previsto, el sector financiero igualmente corre riesgo de ser objeto de ventas en corto.

Hartnett y su equipo sostienen que el aumento de las recompras de bonos a largo plazo por parte del Tesoro equivale esencialmente a una “operación tipo quantitative easing”, y es la última medida dentro de la serie de “opciones put estilo Bessent” para enfrentar la amenaza de financiación del gobierno estadounidense y la industria de IA. Escribió: “Las políticas destinadas a ‘reparar’ el mercado de bonos deberían servir como soporte, no como presión a la baja sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro.”

El miércoles (19 de agosto), el Departamento del Tesoro de EE.UU. anunció la ampliación del programa de recompras, después de que el rendimiento de los bonos a 30 años alcanzara su nivel más alto en casi 20 años y el de los bonos a 10 años llegara a su valor más alto desde que Trump asumió la presidencia. Tras la publicación del anuncio de recompras, los rendimientos retrocedieron temporalmente, pero las preocupaciones persistentes sobre el aumento de la deuda federal estadounidense hicieron que los precios de los bonos devolvieran la mayor parte de su avance. El viernes (21 de agosto), el rendimiento de los bonos a 30 años oscilaba alrededor del 5,2%.

La turbulencia en el mercado de bonos ya impactó en el mercado de acciones. Debido al renovado temor sobre la volatilidad de los bonos, desde el lunes (17 de agosto), el índice S&P 500 cayó acumuladamente un 1,9%, y posiblemente pondrá fin a la racha de tres semanas consecutivas de ganancias.

Por ahora, el indicador de posiciones largas y cortas de Bank of America sigue mostrando una señal de “optimismo extremo”. Los estrategas citan datos de EPFR, señalando que durante la semana que terminó el 19 de agosto, los fondos que se enfocan en el mercado accionario de Estados Unidos recibieron flujos de entrada por casi 29 mil millones de dólares, el mayor ingreso semanal en tres semanas. Al mismo tiempo, la salida de capital del sector de semiconductores se prolongó por tercera semana consecutiva, con un retiro acumulado de 6,3 mil millones de dólares.