¡Las expectativas sobre TACO no se cumplen! Las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá se rompen: EE.UU. inicia aranceles del 50%, Canadá suspende las negociaciones y prepara represalias equivalentes.

Según informó Zhi Tong Finance APP, tras el colapso de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá, EE.UU. comenzó a imponer aranceles de hasta el 50% sobre ciertos productos canadienses a partir del sábado en horario del Este. Anteriormente, estos dos aliados norteamericanos de largo tiempo no lograron llegar a un acuerdo comercial, y ambos se acusaron mutuamente de socavar las negociaciones que duraron varios días.

Estas tarifas entraron en vigencia oficialmente poco después de la medianoche en EE.UU. (04:00 GMT) y cubren productos canadienses por un valor de aproximadamente 20 mil millones de dólares, incluyendo artículos clave como bastones de hockey de madera, que ahora se usan poco. Para Canadá, que es el segundo socio comercial más grande de EE.UU. después de México, esto no es suficiente para cambiar fundamentalmente su patrón de crecimiento económico; según datos estadísticos, estos productos representan apenas más del 5% de las exportaciones canadienses a EE.UU.

Los representantes estadounidenses en algún momento propusieron reducir la tasa de impuestos sobre autos al 15% y sobre acero y aluminio al 25%, pero ajustaron los términos en la etapa final; Canadá consideró que las nuevas condiciones no eran económicamente viables y debilitaban la confiabilidad del acuerdo, mientras que EE.UU. acusó a Canadá de agregar demandas al marco ya acordado. La falta de margen político interno del gobierno de Carney para ceder considerablemente a Trump llevó las negociaciones a pasar de un regateo económico a una disputa sobre soberanía y credibilidad de las políticas comerciales entre EE.UU. y Canadá.

Antes de la implementación de este arancel del 50%, EE.UU. aplicaba a Canadá un sistema no uniforme, que comprendía: exención de USMCA + arancel generalizado a productos no conformes + aranceles sectoriales. En principio, la mayoría de los productos que cumplen con las reglas de origen del Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA) podían ingresar a EE.UU. libres de aranceles; los productos canadienses que no cumplen generalmente afrontaban un arancel genérico del 35%, mientras que la energía y los fertilizantes de potasa tenían una tasa del 10%; los productos de acero y aluminio ya estaban sujetos a un arancel del 50% bajo la “Sección 232”, los automóviles enfrentaban generalmente un 25%, y sectores como la madera blanda también contaban con altos aranceles específicos. Por lo tanto, Canadá ya soportaba antes de este nuevo régimen arancelario una carga considerable pero muy segmentada.

La clave de esta medida no es elevar todos los aranceles sobre productos canadienses del 35% al 50%, sino que, según la Sección 338 de la Ley de Tarifas de 1930, se impone un arancel ad valorem adicional del 50% a productos designados por un valor de aproximadamente 20 mil millones de dólares —alrededor del 5% de las exportaciones canadienses a EE.UU.— y, para algunos artículos, ni siquiera se permite la exención si cumplen con las reglas de USMCA. El texto legal también establece que este impuesto, en principio, se suma a otros tributos aplicables, excepto a productos ya afectados por la Sección 232. Así, los artículos previamente exentos pueden ver incrementados sus costos en un 50%, mientras que los que ya estaban gravados pueden terminar soportando cargas superiores al 50%. Su impacto macroeconómico directo es limitado, pero esto crea un vacío en la protección libre de aranceles de USMCA, lo que aumenta el riesgo en la industria manufacturera, de bienes de consumo y en las cadenas de suministro transfronterizas de Norteamérica.

¡20 mil millones de dólares en productos envueltos en la tormenta de aranceles! Entró en vigencia el arancel del 50% de EE.UU.; Canadá suspende negociaciones e inicia represalias equivalentes

Sin embargo, la nueva tarifa marca una mayor escalada en la tensa relación entre el Presidente de EE.UU., Donald Trump, y el Primer Ministro canadiense, Mark Carney, y podría dificultar aún más las negociaciones para renovar el Tratado entre Estados Unidos, México y Canadá (T-MEC/USMCA).

Carney declaró que ya suspendió las negociaciones comerciales, y Canadá implementará “represalias equivalentes” ante los nuevos aranceles.

En una declaración, Carney afirmó: “He decidido suspender las negociaciones comerciales con Estados Unidos e instruí a los representantes canadienses a regresar de inmediato a Ottawa”.

Agregó: “Hasta el último momento, ellos trabajaron diligentemente y de buena fe para defender los intereses de los canadienses. Sin embargo, EE.UU. modificó los términos propuestos en el último momento, lo cual no solo es injusto y contrario a los principios económicos, sino que generó serias dudas sobre la fiabilidad de cualquier acuerdo para nuestros negociadores”.

El foco del fracaso no fueron los 20 mil millones de dólares en sí, sino las diferencias fundamentales entre ambas partes respecto a las “condiciones de intercambio final” y la credibilidad del acuerdo: EE.UU. quería que Canadá aceptara reglas de deducción de aranceles para autos centradas en el contenido local estadounidense, además de ceder en gestión de la oferta láctea, venta de bebidas alcohólicas estadounidenses y compras gubernamentales; Canadá exigía reducciones reales en los sectores de acero, aluminio, autos y madera blanda.

Carney es hasta la fecha la única persona que ha dirigido los bancos centrales de dos grandes economías (Inglaterra y Canadá). El año pasado fue elegido en gran parte por su compromiso de ser firme ante Trump y goza de amplia popularidad. Las encuestas muestran que la mayoría de los canadienses se oponen a cualquier concesión a Trump.

Horas antes, las dos partes parecían estar cerca de alcanzar un acuerdo. Fuentes de los medios indicaron que el acuerdo originalmente reduciría los aranceles sobre el acero, el aluminio y los autos, y posiblemente permitiría que bebidas alcohólicas estadounidenses volvieran a las tiendas canadienses.

El representante comercial estadounidense, Jamison Greer, declaró en una rueda de prensa en la Casa Blanca: “Esta noche, Canadá se negó a concluir el acuerdo comercial bajo los términos acordados a principios de semana”.

Greer añadió: “Canadá perdió la oportunidad de asociarse con EE.UU., la economía de mayor crecimiento del G7”.

Un alto funcionario del gobierno de Trump señaló que la propuesta estadounidense habría dado a Canadá el trato arancelario más favorable entre los principales países exportadores a EE.UU., pero Canadá buscó concesiones mayores, especialmente en los sectores de acero, aluminio, automóviles y madera blanda.

El funcionario también dijo que, con la entrada de los nuevos aranceles estadounidenses, no hay más negociaciones programadas.

El mes pasado, Trump ya había amenazado con imponer aranceles a una variedad de importaciones canadienses, incluidas el vino, muebles, lácteos, cemento, ropa, cañas de pescar y equipamiento de hockey.

Expertos en comercio advierten que estos artículos, que no cumplen con los requisitos preferenciales de USMCA, enfrentarán barreras arancelarias y que algunas industrias ya vulnerables podrían sufrir serios daños, lo que llevaría a despidos y cierre de empresas.

Antes de esta decisión, el ministro canadiense responsable de comercio con EE.UU., Dominic LeBlanc, sostuvo negociaciones durante tres días en Washington con Greer.

El nuevo arancel del 50% se suma a los ya existentes sobre acero, madera y automóviles; estos sectores ya han sufrido un fuerte impacto en los últimos 18 meses, aunque la debilidad se ha restringido principalmente a dichos sectores.

La tregua arancelaria de tres días se desvaneció, la estrategia de trading TACO bajo presión

El hecho de que Trump no adoptara la postura que el mercado esperaba respecto a TACO afectará, al menos en el corto plazo, la propensión al riesgo de los inversores globales. Esto podría llevar a que los mercados bursátiles mundiales, próximos a máximos históricos, opten por correcciones descendentes o movimientos laterales en rangos.

La anterior suspensión de tres días en el aumento de aranceles al 50% era, sin duda, un claro ejemplo de la “TACO trade de Trump”: primero lanzar un shock de riesgo con aranceles extremos, luego suavizar antes de la fecha límite mediante un acuerdo o postergarlo, pero sin que esto implique una retirada completa, ya que los detalles y las tarifas automotrices aún no están definidos.

La estrategia TACO (Trump Always Chickens Out / Trump Siempre se Echa Atrás), cada vez más popular en Wall Street, nació en abril de 2025 durante la campaña arancelaria sin precedentes de “aranceles recíprocos” de Trump. Los traders apostaban a que el gobierno de EE.UU. o bien retiraría la amenaza arancelaria, o aun si se implementaba, sería mucho menos severa e insuficiente como para ralentizar significativamente la expansión económica estadounidense.

La “estrategia TACO” es ampliamente utilizada hoy y es la más popular: cada vez que Trump lanza nuevas amenazas arancelarias más radicales u otros anuncios importantes que hacen caer el mercado, los inversores en acciones y bonos apuestan a que finalmente retrocederá o que las políticas implementadas serán mucho más leves que sus amenazas, por lo que aprovechan las caídas para comprar agresivamente, anticipando una rápida recuperación bursátil.

Este arancel del 50% de EE.UU. sobre productos canadienses por 20 mil millones de dólares cubre poco más del 5% de las exportaciones canadienses a EE.UU. y, en términos de volumen comercial directo, es insuficiente para alterar la trayectoria de la economía de EE.UU. o global; pero sí causará un impacto considerable en sectores como vino, lácteos, cemento, muebles y equipamiento de hockey. El mayor riesgo es que Canadá, al suspender negociaciones y aplicar represalias equivalentes, y EE.UU. al utilizar por primera vez la Sección 338 de la Ley de Tarifas de 1930 (una herramienta raramente empleada), muestra que los aranceles pueden usarse como instrumento bilateral de presión sin largos trámites investigativos y que la renovación futura del USMCA queda bajo una sombra de duda.

Para los mercados globales, la ruptura de negociaciones comerciales entre EE.UU. y Canadá es un factor moderadamente negativo para el apetito por el riesgo: dado que los aranceles entran en vigor en sábado y los mercados no han tenido tiempo de descontarlos, y ya que los 20 mil millones de dólares afectados son relativamente pocos, por sí solos no deberían desatar ventas sistémicas.

Sin embargo, la secuencia de “tres días de suspensión—afirmación de acuerdo cercano—implementación final del arancel” ha socavado la confianza en la estrategia TACO de que “Trump siempre cede al final”. La presión inmediata recaerá sobre activos canadienses, el dólar canadiense, y las cadenas de suministro en acero, aluminio, autos, madera y bienes de consumo de Norteamérica; si el conflicto se amplía al comercio total bajo el USMCA, los márgenes de ganancias empresariales, la inflación de bienes en EE.UU. y las primas de riesgo en política podrían aumentar simultáneamente, causando una profunda repricing en acciones cíclicas globales y activos de alto valor.