El auge del carry trade sobre el dólar en el Golfo: Qatar y el Saudi National Bank se convierten en los dos pilares de los depósitos apalancados de UBS

Según se informa en el portal financiero Argentinian Spanish "APP de Inteligencia Financiera", el gigante financiero internacional UBS está intensificando sus esfuerzos para aprovechar el efectivo de los clientes de bancos de Oriente Medio. La entidad está transformando los fondos de bajo rendimiento de clientes de ultra alto patrimonio en una operación de carry trade con apalancamiento en la región del Golfo, es decir, los clientes piden préstamos y luego los depositan en instituciones como Qatar National Bank y Al Rajhi Bank, que ofrecen tasas de ahorro de aproximadamente el 5%, aprovechando el alto retorno de los depósitos y la paridad cambiaria con el dólar para reducir parcialmente el riesgo cambiario.

Esta nueva estrategia permite tanto amplificar el retorno del efectivo de los clientes como generar ingresos por diseño estructural y financiación para UBS. Sin embargo, el apalancamiento también introduce riesgos extremos como el aumento del costo de financiación, riesgo de contraparte, de liquidez y de desanclaje monetario; hay que prestar atención especialmente a la repricing del riesgo en la región del Golfo en el contexto continuo de tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán.

Según fuentes consultadas por medios de comunicación, UBS está ampliando la oferta de productos de depósitos apalancados en bancos de Oriente Medio para sus clientes, con el fin de aprovechar las mayores tasas de ahorro de la región.

Las fuentes comentaron que el gigante suizo ha comenzado a recomendar recientemente a sus clientes de gestión patrimonial que combinen fondos propios con dinero prestado en Qatar National Bank QPSC para elevar los retornos. Dado que los detalles no son públicos, los allegados pidieron anonimato. Qatar National Bank es el mayor banco de este país peninsular del Golfo, rico en gas natural. Antes, este gigante financiero con sede en Zúrich ya había ofrecido un producto muy similar para Al Rajhi Bank, el banco de mayor capitalización de mercado en Arabia Saudita. Tanto el riyal saudí como el riyal catarí están anclados al dólar, lo que reduce la volatilidad cambiaria convencional y convierte a los depósitos locales de alto interés en objetivos relativamente claros para las operaciones de carry trade apalancadas de UBS.

En los últimos meses, Al Rajhi Bank ha anunciado tasas de ahorro cercanas al 5,1%; Qatar National Bank, por su parte, ha ofrecido en lo que va del año tasas similares para depósitos de al menos 100.000 libras esterlinas (136.000 dólares) a través de sus sucursales en Doha y Londres, siendo la sucursal británica la responsable final de su aprobación.

El vocero de UBS rechazó realizar comentarios. Un representante de Qatar National Bank, con sede en Doha, tampoco respondió a las solicitudes. Este banco es uno de los mayores comerciales de Oriente Medio por volumen de activos, y su principal accionista es el fondo soberano de riqueza de Catar.

A pesar de que el prolongado conflicto entre Estados Unidos e Irán pone a prueba el apetito inversor, esta iniciativa resalta el nivel de importancia que UBS otorga a la acaudalada región del Golfo.

En lo que va del año, gracias a su estrategia de diversificación y al auspicio de inversiones bursátiles por parte de clientes de alto patrimonio, los ADR de UBS en el mercado estadounidense (UBS.US) han subido aproximadamente un 20%, superando ampliamente al índice de referencia S&P 500.

Esta estrategia de depósitos orientada hacia algunos de los bancos más grandes de Oriente Medio es, en efecto, una variante de las operaciones de carry trade. Debido a que tanto el riyal saudí como el catarí están vinculados al dólar, el riesgo cambiario es limitado en cierta medida.

Los bancos que ofrecen depósitos apalancados pueden generar ingresos cobrando comisiones por la estructuración inicial y proveen financiamiento a clientes que buscan mejorar el retorno de la parte de bajo riesgo de su portfolio. Según una encuesta realizada este año por UBS a 307 instituciones que gestionan activos para familias de ultra alto patrimonio, en 2025 estas instituciones prevén asignar cerca del 9% de sus portafolios a activos en efectivo.

Los bancos de Oriente Medio ofertan tasas de ahorro atractivas, lo cual demuestra cómo los grandes proyectos internos de los países del Golfo—como la organización del Mundial 2022 en Catar—empujan a las entidades bancarias locales a captar capital global extra, con el fin de amortiguar la presión prolongada sobre la demanda de financiación doméstica.

Qatar National Bank es una fuente clave de financiamiento para la industria energética, sector que ha convertido al país en uno de los mayores proveedores mundiales de gas natural licuado. En la última década, el banco expandió su presencia internacional en mercados como Turquía y Egipto, ayudando así a absorber nuevos depósitos.

Hasta junio, el total de activos administrados por el banco alcanzó los 1,4 billones de riyales cataríes (cerca de 395.000 millones de dólares estadounidenses); en los últimos diez años, su ratio préstamos-depósitos creció casi un 10%, marcando una expansión en la actividad crediticia. No obstante, según datos recopilados por Bloomberg, en la primera mitad de este año, solo el 2,5% de los préstamos en la cartera de Qatar National Bank fue calificado como no productivo, menos de la mitad del promedio máximo entre los bancos del Golfo.