La cuota de producción de OPEC+ cae al 40%, el mercado petrolero experimenta un cambio estructural en su liderazgo.

Seis meses después del estallido del conflicto en Medio Oriente, las fuerzas dominantes en el mercado mundial del petróleo están atravesando una transformación estructural: el papel de la OPEC+ como reguladora de precios mediante ajustes en la oferta se está reduciendo, tanto en cuota de mercado como en eficacia de sus políticas.

Según cálculos de Reuters basados en datos de la Agencia Internacional de Energía (IEA), la participación de la OPEC+ en la producción global de petróleo descendió en julio a aproximadamente el 40%, por debajo del 48% previo al conflicto de finales de febrero; de esa caída, entre cuatro y cinco puntos porcentuales se deben a la salida de Emiratos Árabes Unidos en mayo.

La reducción en la cuota de la oferta, sumada a la contracción de la demanda, dificulta cada vez más que las decisiones de producción de la OPEC+ influyan en el precio del petróleo—de hecho, desde marzo la mayoría de sus seis anuncios de aumento de producción han quedado en meras declaraciones. Esta transición de un modelo "dominante por la oferta" hacia otro dominado por la demanda está modificando el balance de poder en la formación de precios del crudo.

Demanda: retracción que marca un nuevo “techo” al precio del petróleo

De acuerdo a Reuters, la fuerte debilidad de la demanda global de petróleo ya se perfila como una de las claves para que el balance entre oferta y demanda recién se recupere en 2026. En un contexto de severas disrupciones en la oferta, la retracción de la demanda compensa parte del déficit de suministro, limitando a su vez el margen para que el precio suba.

Esta evolución responde tanto a factores cíclicos como las restricciones a las exportaciones de combustibles y la menor actividad de las refinerías, como a factores estructurales, entre ellos el avance de los vehículos eléctricos. Un menor crecimiento en la demanda implica que, incluso ante grandes perturbaciones en la oferta, el mercado difícilmente experimente una escasez sostenida.

Según fuentes del mercado citadas por Reuters, la demanda está asumiendo ahora el papel “oscilante” que antes tenía la OPEC+—cuando la oferta ya no puede ajustarse rápidamente a través de aumentos o recortes, es la propia evolución de la demanda la que pasa a ser una variable clave para el equilibrio global entre oferta y demanda.

Oferta: cuota cae al 40%, OPEC+ con dificultades para concretar aumentos

Las cifras del lado de la oferta también evidencian la pérdida de control de la OPEC+ sobre el mercado.

Según estimaciones de Reuters basadas en datos de la IEA, en julio la producción de la OPEC+ representó solo cerca del 40% del suministro mundial de petróleo, notoriamente por debajo del 48% previo al inicio del conflicto. A la merma por la salida de Emiratos Árabes Unidos, se suma el aumento sostenido de la producción en países fuera de la OPEC+, como en América del Norte, lo que diluye aún más la participación de la OPEC+ en el suministro global.

Lo más relevante es que la capacidad nominal no necesariamente implica volumen utilizable: los grandes productores de la OPEC+ como Arabia Saudita y Rusia aún tienen margen para aumentar la producción, pero tras el cierre del estratégico estrecho de Ormuz, parte del crudo producido ni siquiera puede llegar sin trabas al mercado internacional.

Por eso, de las seis veces que desde marzo el núcleo de la OPEC+ ha anunciado un aumento de producción, en la práctica esos anuncios han quedado mayormente en el terreno político y han tenido poco impacto en la oferta efectiva. Solo durante la breve tregua entre EE. UU. e Irán en julio, el mercado apostó por una reapertura del estrecho de Ormuz y ahí sí el precio del petróleo reaccionó de forma más visible a las expectativas sobre aumento de la oferta.

Comparación histórica: del “productor oscilante” a la puja en ambos frentes

Esta dinámica contrasta de manera notable con el mercado petrolero de 2019. En ese entonces, los operadores seguían de cerca cada decisión de producción de la OPEC+, centrados en si subiría o recortaría el bombeo y en qué magnitud.

Ahora, el foco del mercado está en cuánto petróleo se puede efectivamente producir y exportar bajo el actual entorno de conflicto en Medio Oriente. A medida que cae la cuota de la OPEC+ y sus políticas de aumento de producción no se traducen en mayor oferta real, la influencia del lado de la demanda sobre los precios va en aumento, y la lógica de precios del mercado mundial de petróleo pasa de estar comandada por la oferta a ser resultado de la interacción entre oferta y demanda.

La OPEC+ respondió que sus decisiones productivas buscan respaldar la estabilidad del mercado y no apuntan a un nivel de precio concreto. Hacia adelante, el camino del precio estará condicionado tanto por la reapertura del estrecho de Ormuz como por la posibilidad de que los planes de aumento de producción de la OPEC+ se concreten en la práctica.