Aún no comienza el simposio de Jackson Hole, pero ya se escuchan mensajes “halcones” de la Reserva Federal de EE.UU.: Schmid dijo directamente que las tasas de interés siguen sin ser lo suficientemente restrictivas y que el riesgo de una suba de tasas vuelve a estar presente en las mesas de negociación.

Según noticias de Zhihui Finance APP, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo aumentan y los costos de endeudamiento corporativo en el mercado de bonos de crédito siguen subiendo, los inversores globales enfocan su atención en la reunión anual de los bancos centrales globales en Jackson Hole. Las últimas declaraciones del presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeff Schmid, antes de la apertura del mercado estadounidense el jueves, parecen ser un "preludio hawkish" antes de la apertura formal de la agenda del encuentro de los bancos centrales: señaló en una entrevista con medios la víspera del evento en Jackson Hole que una tasa de fondos federales entre el 3,5% y el 3,75% podría seguir siendo expansiva y no restrictiva. Para los inversores de los mercados financieros, el evento de fijación de precios clave que influirá en la estrategia de inversiones de septiembre y del resto del año será, sin dudas, el discurso principal que dará el presidente de la Fed, Kevin Walsh, en la reunión de Jackson Hole el viernes, hora local.

Schmid expresó que, mientras la inflación siga por encima del objetivo del 2%, la actual política de tasas de la Fed no reprime la economía de los Estados Unidos. En su entrevista en Jackson Hole, Wyoming, destacó: “Para mí, incluso creo que las tasas de corto plazo podrían seguir siendo expansivas. Por lo tanto, todavía tenemos trabajo por hacer”.

Schmid se une al campo de los que apoyan subir las tasas y la primera presentación de Walsh en Jackson Hole es el centro de la fijación de precios global

Existe hoy división entre los economistas respecto de si la Fed necesitará subir tasas en los próximos meses para frenar la inflación. El último dato de precios inflacionarios publicado el miércoles mostró que, en los doce meses hasta julio, el principal indicador de inflación preferido por la Fed —el índice de precios PCE— subió 3,7% interanual, considerablemente por encima del objetivo del 2% fijado por la Fed; en términos mensuales, aumentó un 0,2%, más de lo que esperaba el mercado (0,1%).

En la reunión de julio, los encargados de política votaron mantener la tasa de referencia de fondos federales entre el 3,5% y el 3,75%. Tres miembros del FOMC de la Fed con derecho a voto se opusieron, abogando por un alza inmediata de tasas.

Las minutas de la Fed muestran que, incluso entre funcionarios sin derecho a voto, varios apoyaban subir tasas, y otros muchos declararon que, si la inflación no baja, sería necesario endurecer la política monetaria.

Schmid indicó: “Algunos de mis colegas votaron en contra en la última reunión, así que tal vez me incluiría en ese grupo”.

Estas declaraciones de Schmid coinciden con la víspera de la apertura del simposio anual de los bancos centrales globales en el Parque Nacional Grand Teton. El presidente de la Fed, Kevin Walsh, ofrecerá el viernes su intervención principal, la cual será seguida con mucha atención por los inversores.

La siguiente reunión de los encargados de política será del 15 al 16 de septiembre, y luego volverán a reunirse a fines de octubre, justo antes de las elecciones legislativas de Estados Unidos. Schmid indicó que no cree que las elecciones influyan en las decisiones de la Fed.

Sobre el tema electoral, comentó: “Cuando entramos a esa sala de reuniones, podemos expresar honestamente nuestras opiniones sobre la economía; no creo que el factor electoral se tenga en cuenta para decidir. Ciertamente, no es un factor para mí”.

El presidente de la Fed de Kansas City también negó que la reputación de la Fed esté dañada. Antes, la floja performance de Kevin Walsh en la conferencia de prensa de julio había generado reacciones negativas en el mercado de bonos.

Schmid aseguró: “En lo personal, no veo que eso esté ocurriendo”.

¡Jackson Hole eclipsa incluso los resultados de Nvidia! El discurso de Walsh podría marcar el rumbo de los activos de riesgo

Ann Miletti, alta ejecutiva de la reconocida firma de inversión de Wall Street Allspring Global Investments, señaló recientemente que, comparado con los balances y perspectivas próximas de Nvidia (NVDA.US) —el “indicador global de la potencia de cómputo en inteligencia artificial” y líder del sector de chips AI con una capitalización superior a los 5 billones de dólares—, el simposio global de política económica de los bancos centrales en Jackson Hole representa una mayor preocupación para Wall Street y los inversores minoristas.

Miletti señaló que el costo base de los préstamos empresariales subió del menos del 5% de inicios de año a más del 5,5%. Aunque ese nivel no es extremo en términos históricos, “lo que realmente puede impactar es la velocidad y magnitud del cambio”, sobre todo considerando la enorme magnitud de las inversiones de capital vinculadas al cómputo AI. Miletti es también la máxima responsable de Diversidad de Allspring.

Varios estrategas de renombre en Wall Street, incluida Miletti, advirtieron en los últimos días que el riesgo en Jackson Hole supera al de los balances de Nvidia. Su lógica principal es que el reciente repunte del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a más de 10 años, alcanzando máximos de 20 años, ha ejercido presión sobre los activos de riesgo globales, cambiando radicalmente la relevancia de ambos eventos. Los balances de Nvidia sólo redefinen la demanda de chips AI, la rentabilidad en la cadena de suministro de la IA y los pedidos de la industria, o sea, es un “ancla de ganancia singular”; pero el discurso de Walsh podría modificar simultáneamente las expectativas sobre la política monetaria de la Fed, las primas por duración de los bonos estadounidenses a largo plazo, la liquidez del dólar y la tasa de descuento de los activos de riesgo a nivel global, es decir, es un “ancla de fijación de precios sistémica”.

El 28 de agosto, Walsh dará su primer discurso principal como presidente de la Fed en Jackson Hole. Lo realmente clave no será simplemente si utiliza palabras “hawkish” o “dovish”, sino si la Fed, bajo el marco de reducción del forward guidance impulsado por Walsh, puede dar una respuesta antiinflacionaria creíble: qué datos podrían activar una suba de tasas, cómo evalúa el rango actual de tasas entre 3,50% y 3,75%, cómo coordina la reducción de balance con las recompras de bonos del Tesoro, y si se mantiene firme en el objetivo de una inflación del 2%.

Las minutas de la reunión de julio de la Fed muestran que varios funcionarios preferían una subida de 25 puntos básicos en la tasa; al mismo tiempo, el impulso de Walsh para reducir las previsiones orientativas o forward guidance y acortar las declaraciones oficiales ya incrementaron la incertidumbre de política. Goldman Sachs calculó que un fortalecimiento de la comunicación del banco central puede reducir la volatilidad de la tasa de interés a un año vista en alrededor de un 10%; por ello, si Walsh mantiene la ambigüedad, los inversores podrían “castigar el silencio” exigiendo una mayor prima por duración: los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo seguirían subiendo aun si la Fed no sube su tasa de referencia.