La volatilidad de SpaceX disminuye significativamente, y Elon Musk afirma que los ingresos alcanzarán 3.5 billones de dólares en 2033

El jueves, Musk afirmó que espera que los ingresos anuales de SpaceX alcancen los 3,5 billones de dólares estadounidenses alrededor del año 2033. Este momento llegaría siete años antes que la proyección previa de Morgan Stanley, que situaba ese hito en 2040.

A comienzos de este mes, Musk también había pronosticado que los ingresos anuales de SpaceX superarían el 1 billón de dólares en 2030, adelantándose un año respecto a la estimación previa a la salida a bolsa de la empresa.

El precio de las acciones de SpaceX ha experimentado recientemente un cambio significativo en comparación con sus primeros días en bolsa. Mientras que al principio se encontraba entre las acciones con mayor volatilidad del mercado, en las últimas tres semanas el precio se ha mantenido fluctuando dentro de un estrecho rango de cerca de 10 dólares alrededor de los 140 dólares. La volatilidad implícita de las opciones se redujo de niveles superiores a 120 antes de los resultados financieros, hasta 57.

El jueves, las acciones de SpaceX cerraron con un alza del 0,89%, y el comentario de Musk provocó una leve subida al final de la sesión.

La volatilidad del precio de las acciones de SpaceX está experimentando un cambio fundamental.

Según datos de ThinkOrSwim, la volatilidad implícita bajó de más de 120 antes de los resultados financieros a 57 actualmente. Si al inicio SpaceX hubiera sido incluida en el S&P 500, habría sido el componente más volátil; a los valores actuales, ni siquiera entraría entre los 25 primeros.

Noel Smith, fundador y director de inversiones de la firma de análisis de opciones Convex Asset Management, anticipó correctamente en junio de este año una fuerte caída de la volatilidad de SpaceX. Comparó este fenómeno con “un salvaje criado por lobos en el bosque” que se integra en la vida urbana—"Ahora SpaceX vive en la ciudad".

El mercado atribuye la disminución de la volatilidad a factores como: la decisión de los insiders y primeros inversores de no vender tras el vencimiento del primer periodo de bloqueo de acciones, y el ingreso de SpaceX en el Nasdaq 100 y el Russell 1000, que ha traído el efecto estabilizador de los fondos indexados pasivos.

Actualmente, la estructura de las posiciones en el mercado de opciones de SpaceX sigue mostrando una ligera ventaja para las puts. Según datos de contratos abiertos recopilados por Barchart, la relación put/call es de 1,1, por debajo del máximo histórico de 1,2 alcanzado el lunes.

No obstante, el comportamiento del volumen negociado esta semana ha favorecido a las calls. De cerca de 500.000 contratos de opciones negociados el jueves sobre SpaceX, se ejecutaron 335.000 calls, de las cuales aproximadamente 168.000 fueron compras activas; en contraste, las compras activas de puts fueron solo 75.000.

Los siete contratos más negociados por volumen fueron todos calls; el más activo fue el contrato con precio de ejercicio de 144 dólares que vence este viernes—esta operación solo será rentable si el precio sube cerca de un 3,5% más durante la semana.

Por su parte, el contrato semanal que vence el 25 de septiembre refleja una volatilidad esperada de unos 16 dólares, es decir, alrededor del 11%.

A pesar del fuerte retroceso en la volatilidad implícita, los analistas advierten que no debe interpretarse de manera simplista como una señal para entrar largo o corto en opciones.

Actualmente, la volatilidad implícita de SpaceX sigue por encima de la volatilidad realizada en el precio de la acción, lo que implica que el coste real de las opciones quizás no resulte tan bajo como parece.

“En comparación con su propio historial, es la más barata, pero eso no dice demasiado”, señaló Noel Smith. “Creo que la volatilidad actual está en un nivel bastante razonable, pero si tuviera que mojarme, a niveles de volatilidad de 54 o 55, yo seguiría eligiendo vender volatilidad.”