La inflación en Francia supera las expectativas en agosto y en España sube al 4.5%, alcanzando su máximo en tres años: el mercado ya da por hecho que el Banco Central Europeo subirá las tasas en septiembre.

El aumento de los precios de la energía, impulsado por el conflicto en Oriente Medio, volvió a intensificarse y elevó simultáneamente la inflación de agosto en las dos mayores economías de la eurozona, lo que llevó a los inversores a descontar completamente que el Banco Central Europeo subirá las tasas de interés 25 puntos básicos en la reunión de septiembre.

La inflación de Francia en agosto se aceleró al 2,7%, el nivel más alto desde mayo y superior a lo esperado por el mercado; la inflación interanual de España subió al 4,5%, la mayor desde 2023, aunque ligeramente por debajo de la mediana esperada por la encuesta de Bloomberg, pero aún más del doble del objetivo del 2% del Banco Central Europeo. El alza de los precios de la energía es el motor común detrás del aumento de los precios en ambos países.

Tras la publicación de los datos, los inversores ya han descontado por completo una subida de 25 puntos básicos en septiembre por parte del BCE—esto será un aumento adicional tras el alza de junio, la primera en casi tres años, elevando la tasa de facilidad de depósito del 2,25% al 2,5%. El mercado también prevé otra subida antes de la primavera de 2027.

Cabe destacar que las actas de la reunión de julio muestran que los funcionarios ya empezaron a debatir si es necesaria una política “moderadamente restrictiva” para asegurar que la inflación vuelva a su objetivo, lo que podría significar que la tasa finalmente supere el 2,5%, el extremo superior del rango neutral según el economista jefe Philip Lane.

El shock energético reactiva la inflación en Francia y España

El IPC de España en agosto aumentó interanualmente al 4,5%, el ritmo más rápido desde 2023; su economía sigue siendo de las más dinámicas de la eurozona. La inflación de Francia se aceleró al 2,7%, el nivel más alto desde mayo; siendo la segunda mayor economía de la zona euro, los datos de crecimiento económico francés para el primer semestre de 2026 fueron revisados drásticamente a la baja en el mismo periodo.

La energía es el núcleo del impulso inflacionario de ambos países, cuyo origen está en el conflicto militar persistente en Oriente Medio.

Para amortiguar el impacto de la guerra con Irán, el Gobierno español aprobó en marzo un plan de ayuda de 5 mil millones de euros (5,8 mil millones de dólares), incluyendo recortes impositivos en la energía. Estas medidas aún están vigentes, aunque con menor fuerza que en su lanzamiento. Los datos de inflación de los 21 países de la eurozona se publicarán la próxima semana, y los analistas esperan que superen el 3%.

Los datos mensuales publicados el viernes por la Comisión Europea muestran que, en agosto, las expectativas de los consumidores sobre los precios para los próximos 12 meses aumentaron notablemente, y las expectativas de precios de venta de las empresas superan el promedio a largo plazo en todos los sectores.

El mercado descuenta totalmente la subida de tasas en septiembre y el debate se traslada al rango “restrictivo”

El mercado ya descuenta completamente un alza de 25 puntos básicos en septiembre, lo que llevará la tasa de facilidad de depósito al 2,5%.

Las actas de la reunión de julio, publicadas el jueves, muestran que los funcionarios debatieron si es necesaria una política monetaria “moderadamente restrictiva” para garantizar el retorno de los precios al objetivo, lo que implicaría que la tasa podría superar el 2,5%. Philip Lane indicó anteriormente que este nivel podría ser el extremo superior del rango neutral.

Paul Hollingsworth, director de investigación económica de mercados desarrollados de BNP Paribas, afirmó que la subida de tasas en septiembre está “virtualmente asegurada”, aunque “el rumbo después de septiembre es bastante incierto”, y el debate podría centrarse en la necesidad de una política restrictiva, quizás con una decisión en la reunión de diciembre.

Declaraciones frecuentes de funcionarios alertan sobre la posibilidad de inflación persistente

La miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, Isabel Schnabel, declaró esta semana a Bloomberg que los funcionarios deben elevar aún más el costo de los préstamos para contener las presiones inflacionarias causadas conjuntamente por la guerra con Irán y una economía que sigue creciendo con solidez a pesar de múltiples vientos en contra.

El miembro del Consejo de Gobierno, Martins Kazaks, declaró el viernes a TV3 de Letonia: “No podemos permitir que la inflación se arraigue.” Uno de los métodos para reducir el riesgo de una inflación persistente es subir las tasas, algo que “ya hemos hecho una vez”.

Ana Andrade, de Bloomberg Economics, señaló que el fuerte aumento de la inflación general en España en agosto se debió principalmente al alza de los precios de los combustibles; las medidas de reducción de impuestos permanecen, aunque mucho menos efectivas que a principios de año. La inflación subyacente solo disminuyó levemente, la presión sobre los precios básicos sigue siendo rígida y, debido al fuerte crecimiento salarial y a una economía operando por encima de su capacidad, la inflación subyacente armonizada se mantendrá por encima del 3% el resto del año.

Los datos de inflación de toda la eurozona se publicarán la próxima semana y servirán como base final para la decisión de tasas de septiembre.