La escalada en la situación de Medio Oriente suma presión inflacionaria; expectativas de suba de tasas de la Reserva Federal aumentan; el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años supera el 4,75%, alcanzando un nuevo máximo en 52 semanas.

Según informó Zhitong Finance APP, el mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos sufrió una venta masiva el lunes, llevando el rendimiento de los bonos a 10 años a un máximo de 4,76%, superando el 4,75% y alcanzando así su nivel más alto en 52 semanas. El recrudecimiento de la situación militar en Medio Oriente ha despertado preocupaciones sobre posibles interrupciones en el transporte energético a través del Estrecho de Ormuz, lo que impulsó la suba de los precios internacionales del petróleo, aumentando la presión inflacionaria en Estados Unidos y fortaleciendo aún más las expectativas del mercado sobre una suba de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre.

El avance en el rendimiento de los bonos estadounidenses ha sido impulsado simultáneamente por los riesgos geopolíticos, el aumento de los precios de la energía y la expectativa de una política monetaria más restrictiva. La semana pasada, el presidente de la Reserva Federal, Walsh, lanzó recientemente señales de postura agresiva en Jackson Hole, mientras que la nueva situación en Medio Oriente incrementa la posibilidad de que los precios de la energía sigan impulsando la inflación.

El lunes, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió hasta un 4,76%, marcando un nuevo récord en 52 semanas. Como comparación, el rendimiento de este mismo bono superó el 4,75% en enero de 2025, llegando a alrededor del 4,8% antes de retroceder. Previamente, en octubre de 2023, este rendimiento había alcanzado aproximadamente el 5%, un máximo tras la pandemia.

Debido a la relación inversa entre el precio y el rendimiento de los bonos, la rápida suba en los rendimientos implica que los inversores están vendiendo bonos del Tesoro estadounidense.

Esta ronda de ventas en los bonos estadounidenses coincide con la escalada repentina del riesgo geopolítico en Medio Oriente. Las fuerzas armadas estadounidenses atacaron dos lanzadores de cohetes iraníes ubicados en la isla Larak, cerca del Estrecho de Ormuz, siendo este el primer ataque conocido por parte de Estados Unidos a un objetivo dentro de Irán desde finales de julio.

Este hecho ha reavivado las preocupaciones en el mercado de que, si el conflicto militar entre Estados Unidos e Irán escala aún más, una de las rutas más importantes de transporte energético del mundo, el Estrecho de Ormuz, podría verse afectada.

El mercado energético reaccionó rápidamente ante el riesgo geopolítico. Al momento del informe, tanto los futuros del crudo estadounidense como los de Brent subían cerca del 3%. El mercado teme que, si los conflictos militares cerca del Estrecho de Ormuz se agravan, el suministro y el transporte de crudo podrían verse interrumpidos, impulsando aún más los precios energéticos a nivel global.

Para el mercado de bonos de Estados Unidos, el aumento del precio del petróleo implica un nuevo riesgo inflacionario.

La semana pasada, el presidente de la Reserva Federal, Walsh, enfatizó durante la reunión anual global de bancos centrales en Jackson Hole que la presión sobre los precios en Estados Unidos aún no muestra una relajación suficientemente clara y que la Fed debe tener plena confianza en que la inflación subyacente está retrocediendo hacia el objetivo del 2% de forma clara y lo suficientemente rápida; de lo contrario, aún serían necesarias más acciones.

En consecuencia, estos nuevos riesgos de suministro energético generan más preocupación entre los inversores, ya que la suba del precio del petróleo podría volver a impulsar la inflación general, obligando a la Fed a mantener una política monetaria más restrictiva.

Esto establece una lógica de transmisión en el mercado bastante clara: a medida que escala la situación en Medio Oriente, crecen las preocupaciones sobre interrupciones en el suministro de crudo, lo que impulsa al alza los precios internacionales del petróleo y agrava la presión inflacionaria en Estados Unidos. En este contexto, se refuerzan las expectativas de futuros aumentos de tasas por parte de la Fed, llevando finalmente al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidenses.

Mientras tanto, los rendimientos de los bonos a corto plazo, que son más sensibles a la política de la Fed, se mantienen en niveles elevados.

El rendimiento de los bonos estadounidenses a dos años actualmente cotiza cerca del 4,35%. Comparado con el rendimiento a 10 años, que subió notablemente debido a los riesgos geopolíticos y de inflación, el rendimiento a dos años experimentó cambios menos significativos, aunque sigue respaldado por las expectativas de suba de tasas de la Fed.

Tras el discurso de Walsh en Jackson Hole el viernes pasado, las expectativas de un aumento de tasas en septiembre aumentaron notablemente. Según la herramienta CME FedWatch, actualmente el mercado estima en un 63,9% la probabilidad de que la Fed suba las tasas en septiembre, lo que indica que una suba ya forma parte del escenario base de los precios de mercado.

Este cambio es especialmente notorio respecto al período previo al discurso de Walsh. Antes, había más desacuerdo sobre si la Fed necesitaba seguir endureciendo su política, pero tras enfatizar los riesgos inflacionarios y el actual entorno financiero no restrictivo, los operadores aumentaron rápidamente sus apuestas a una suba de tasas en septiembre.

Trent Carroll, fundador de TA Capital Research, destacó que el rendimiento del bono a dos años se encuentra actualmente en un nivel técnico para monitorear. En los últimos años, cerca del 4,35% ha sido varias veces un nivel de resistencia técnica para ese plazo. Actualmente el rendimiento se negocia por debajo de ese nivel.

Carroll considera que, si este rendimiento supera el 4,4% nuevamente, podría anticipar que el mercado está ajustando su valuación a un nuevo cambio en la política de la Fed, especialmente en un entorno de expectativas crecientes de suba de tasas.

Dado que los bonos a dos años suelen ser los más sensibles a las expectativas sobre la tasa de los fondos federales, si el rendimiento de este plazo logra superar el 4,4%, también podría convertirse en un indicador clave para observar si el mercado refuerza aún más las expectativas de endurecimiento por parte de la Fed.