¡El dólar se debilita por segundo mes consecutivo! El incremento en las recompras de bonos del Tesoro de EE.UU. genera preocupación por las políticas; Wall Street prevé una posible caída adicional en septiembre.

Según informó Infomercados APP, el dólar experimentó una debilidad durante agosto por segundo mes consecutivo. El Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció planes para acelerar la recompra de bonos del gobierno, lo que generó nuevas preocupaciones entre los inversores extranjeros acerca de la orientación de la política estadounidense, reavivando especulaciones en el mercado de que la administración Trump podría favorecer una política de dólar débil. Mientras tanto, a pesar de que el presidente de la Reserva Federal, Walsh, adoptó recientemente un tono agresivo que llegó a impulsar al dólar, aún existen claras divergencias en el mercado sobre si la Fed podrá cumplir con las expectativas de suba de tasas actualmente reflejadas en los precios.

El índice Bloomberg Dollar Spot cayó un 0,9% acumulado en agosto, encadenando una baja tras el retroceso del 1,3% en julio y anotando así su segunda caída mensual consecutiva. En lo que va del año, el índice ha registrado pérdidas en cinco de los ocho primeros meses y está experimentando su racha de pérdidas mensuales más prolongada desde febrero.

Una de las razones más importantes detrás de la presión que enfrenta el dólar este mes proviene de una política más activa de gestión de deuda por parte de la Secretaria del Tesoro, Bessent. A comienzos de mes, Bessent sorprendió al anunciar que el Tesoro planea ampliar el volumen de recompra de bonos del gobierno y señaló que la recompra de bonos en una sola operación podría superar los 4 mil millones de dólares. Esta medida inquietó a los inversores extranjeros y reavivó especulaciones de que una serie de políticas del gobierno estadounidense podrían estar orientadas a debilitar el dólar.

Como respuesta, fondos de cobertura, compañías gestoras de activos y otros inversores especulativos redujeron sus apuestas alcistas sobre el dólar. El lunes, Bessent agregó que su postura en materia de bonos es “consistente” con la del presidente de la Reserva Federal, Walsh. Esta declaración volvió a centrar la atención de los inversores en la interacción entre la política fiscal y la política monetaria estadounidense.

La estratega macro Tatiana Darie señaló que, tras la reiteración de Walsh la semana pasada del objetivo inflacionario de la Reserva Federal, las preocupaciones sobre la credibilidad de la política monetaria se apaciguaron; sin embargo, las últimas declaraciones de Bessent recordaron a los inversores que su estilo de intervención más activa en el mercado añade una capa extra de riesgo político para el dólar.

El lunes, el dólar retrocedió cerca de un 0,2%, devolviendo parte de las ganancias del viernes anterior. El viernes, Walsh prometió devolver la inflación de Estados Unidos al objetivo del 2% de la Reserva Federal, impulsando las apuestas del mercado a nuevas subas de tasas. La inflación estadounidense ya ha superado durante más de cinco años el objetivo del 2% de la Fed.

Actualmente, los operadores creen que la probabilidad de una suba de tasas por parte de la Fed en septiembre supera el 50%, al tiempo que el mercado también incrementó sus apuestas a un endurecimiento adicional de la política monetaria este año.

Normalmente, expectativas crecientes de suba de tasas tienden a elevar los rendimientos de activos denominados en dólares, dando así soporte al billete verde. Sin embargo, algunas instituciones de Wall Street sostienen que el mercado está valorando de manera demasiado agresiva las subas de tasas de la Fed.

El estratega de Wells Fargo, Erik Nelson, pronostica que el dólar podría debilitarse aún más en septiembre, ya que es poco probable que la Fed lleve a cabo la magnitud de subas de tasas que el mercado ya tiene incluidas en los precios. Si este escenario se concreta, al retirarse las apuestas previas a subas de tasas, tanto los rendimientos de los bonos estadounidenses como el dólar podrían enfrentar presiones de reajuste de precios.

El desempeño del dólar actualmente se ve afectado por dos fuerzas políticas distintas. Por un lado, Walsh reafirmó el objetivo de inflación del 2% y indicó que, si es necesario, habría un mayor endurecimiento monetario, fortaleciendo la confianza en la credibilidad de la política de la Reserva Federal y sosteniendo al dólar.

Por otro lado, la ampliación de las recompras de bonos del Tesoro y la intervención más activa de Bessent generan la preocupación de que el gobierno estadounidense busque abaratar sus costos de financiamiento a largo plazo, reavivando otra vez especulaciones sobre una política de dólar débil.

Por lo tanto, incluso con expectativas renovadas de suba de tasas por parte de la Reserva Federal, el dólar no ha logrado una tendencia alcista sostenida. Esta divergencia política vuelve al mercado de divisas más sensible a los datos económicos estadounidenses. Especialmente porque Walsh no es partidario de anticipar el rumbo de las tasas mediante “guidance futuro”, lo que obliga a los inversores a depender más que nunca de cada dato económico para juzgar los próximos pasos de la Fed.

El mercado estará atento esta semana al informe de empleo de Estados Unidos que se publicará el viernes, con el fin de evaluar la situación de la economía y del mercado laboral del país.

Alex Cohen, estratega de forex de Bank of America, apuntó que los datos económicos estadounidenses de agosto serán clave. Si el empleo y la inflación muestran debilidad, la Fed podría mantener las tasas sin cambios; pero si los datos vuelven a superar las expectativas, nuevas subas de tasas podrían tornarse una opción urgente, poniendo a prueba nuevamente la credibilidad de las políticas de la Reserva Federal.

Mientras el mercado espera nuevos datos económicos, la volatilidad del dólar ya ha comenzado a subir. En las últimas dos sesiones, la volatilidad implícita a un mes del índice del dólar avanzó, señalando que los operadores están preparándose para mayores fluctuaciones en el tipo de cambio en las próximas semanas.

En resumen, el dólar se encuentra en un entorno en el que las señales de política fiscal y monetaria tironean en direcciones opuestas. La ampliación de las recompras de bonos del Tesoro por parte de Bessent ha reavivado preocupaciones de una posible preferencia del gobierno estadounidense por un dólar débil, mientras que la postura agresiva de Walsh refuerza las expectativas de suba de tasas y da soporte al dólar. Dado que el dólar acumula su segunda caída mensual consecutiva, la capacidad de los datos de empleo e inflación de Estados Unidos para sostener las expectativas actuales de suba de tasas será clave para definir la tendencia del dólar en septiembre.