Subasta de bonos japoneses a diez años se aproxima: el rendimiento se acerca al 3%, con expectativas de alza de tasas por parte del banco central como centro de atención.

La aplicación de Jinse Finance ha notado que Japón subastará este martes bonos del gobierno a 10 años, poniendo a prueba la demanda del mercado para este instrumento clave. Actualmente, la rentabilidad se acerca al umbral del 3%, y los inversores están posicionándose anticipadamente para posibles aumentos de tasas de interés por parte del Banco Central de Japón.

El lunes, esa rentabilidad llegó a un máximo de tres años de 2,95%, acercándose al 3% en la antesala de la decisión sobre tasas del Banco Central de Japón prevista para el 18 de septiembre. El vicepresidente del Banco Central de Japón, Ryutaro Himino, señaló en un discurso la semana pasada que existe la posibilidad de un aumento de tasas este mes.

Ryutaro Kimura, estratega sénior de bonos de BNP Paribas Asset Management, declaró: “Si los inversores adoptan una posición más cautelosa antes de la reunión de septiembre, probablemente los resultados de la subasta de bonos a 10 años serán débiles. Sin embargo, se espera que algunos inversores consideren atractivo el rendimiento del 3% y aumenten sus compras, lo que podría evitar que la rentabilidad supere ampliamente ese umbral”.

Desde que el Banco Central de Japón puso fin en 2024 a la última política de tasas negativas a nivel global, el mercado de bonos japonés ha sufrido cambios drásticos. El aumento de los rendimientos ha encarecido los costos de endeudamiento para el gobierno, empresas y hogares, mientras que los bonos locales ahora resultan más atractivos para los inversores japoneses que los activos extranjeros.

En la subasta de bonos a 2 años celebrada la semana pasada, la demanda del mercado fue débil. Al mismo tiempo, los swaps de índice overnight (OIS) indican una probabilidad del 70% de que el Banco Central de Japón suba las tasas en septiembre. Según fuentes cercanas, el gobierno liderado por la primera ministra Sanae Takaichi apoya una subida de tasas próximamente, probablemente en septiembre u octubre.

Naoya Hasegawa y Yuuki Kimura, estrategas de Okasan Securities, señalaron en su informe: “El resultado desfavorable de la subasta de bonos a 2 años la semana pasada muestra que la base del mercado sigue siendo frágil. Si la subasta de bonos a 10 años también resulta débil, la presión al alza sobre el rendimiento hacia el 3% podría intensificarse aún más”.

La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, declaró en una entrevista que confía en que el gobierno japonés y el Banco Central de Japón “tomarán medidas para fortalecer el tipo de cambio del yen”. Incluso después de que Japón gastara un récord de 96,4 mil millones de dólares en el último mes para sostener el yen, la moneda sigue rondando en torno a 160 yenes por dólar, aumentando la presión sobre la política de ajuste.

Por la persistente preocupación sobre las medidas fiscales de Takaichi, los bonos a muy largo plazo siguen bajo presión, y los inversores también estarán atentos a la subasta de bonos japoneses a 30 años que se realiza el jueves. Si la demanda de deuda pública es débil esta semana, podría desencadenar una ola de ventas a nivel global y desafiar los esfuerzos de Yellen por reducir los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo.

El resultado de la subasta de bonos a 10 años se publicará el martes a las 12:35, hora de Tokio. Los inversores observarán de cerca el múltiplo de licitación, una métrica clave de demanda. En la subasta anterior, el múltiplo fue de 2,56, el nivel más bajo registrado desde mayo de 2025.