¿El oro podrá recuperarse?

汇通网 1 de septiembre informa—— Tras una fuerte ronda de ventas, el oro actualmente está buscando soportes de precio para estabilizarse. La fortaleza del dólar y los cambios en los rendimientos de los bonos estadounidenses determinarán directamente el destino del oro al contado en adelante; la combinación de estas dos variables dominará la próxima corrección o rebote en el precio del oro.

Tras una fuerte ronda de ventas, el oro actualmente está buscando soportes de precio para estabilizarse. La fortaleza del dólar y los cambios en los rendimientos de los bonos estadounidenses determinarán directamente el destino del oro al contado en adelante; la combinación de estas dos variables dominará la próxima corrección o rebote en el precio del oro.

El índice del dólar cerró agosto con pérdidas por segundo mes consecutivo. Aunque Kevin Walsh adoptó una postura hawkish en la reunión anual de bancos centrales en Jackson Hole, lo que dio un impulso temporal al dólar hacia el final del verano, la combinación de factores como el interés del Departamento del Tesoro de Estados Unidos por bajar los rendimientos de los bonos a largo plazo, una inflación que empieza a enfriarse, el debilitamiento del mercado laboral y una disminución en la probabilidad de que la Reserva Federal ajuste aún más la política monetaria, arrastró el desempeño del índice del dólar a la baja durante todo el mes de agosto.



A finales de agosto y principios de septiembre, la probabilidad de que la Reserva Federal aumente la tasa de los fondos federales en la próxima reunión del FOMC se disparó a más del 60%. Este aumento en las expectativas impulsó al índice del dólar a recuperar parte de las pérdidas previas. En el mercado circula la opinión de que las declaraciones de Walsh en Jackson Hole no solo corrigieron desvíos en la comunicación anterior, sino que también ayudaron a restablecer la confianza en la política. Con estas declaraciones y la intención del Departamento del Tesoro de Estados Unidos de controlar los rendimientos de los bonos, se configura la lógica de “trade de depreciación monetaria”, lo que constituye el trasfondo macroeconómico que no puede ser ignorado en el mercado de metales preciosos.

Impulsado por el menor interés de inversores en bonos y monedas fiduciarias, el oro subió cerca de un 10% en agosto, registrando su mejor desempeño mensual desde enero de este año. Sin embargo, el camino alcista no fue fácil: el discurso hawkish de Walsh sumado al aumento de tensiones en Medio Oriente provocaron una corrección en el precio del oro de más del 3%. El nuevo enfrentamiento militar entre Estados Unidos e Irán llevó el precio del Brent a superar los 90 dólares por barril, despertando temores de un repunte inflacionario que podría forzar a la Reserva Federal a reactivar el endurecimiento, lo que añade presión adicional al avance del oro.

Aunque el desempeño del oro fue destacado durante agosto, el oro al contado sigue enfrentando riesgo de corrección, con el principal detonante siendo los cambios en la confianza del mercado respecto a la postura de la Reserva Federal. Trump dijo públicamente que Walsh finalmente adoptará acciones esperadas por el mercado; en cambio, Scott Besant afirmó que el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal están coordinando esfuerzos, y prefiere que en la próxima reunión del FOMC la Reserva Federal mantenga la tasa sin cambios, sin aumentar los tipos de interés. Estas dos posturas opuestas amplifican la incertidumbre sobre el precio del oro.


(Gráfico diario de oro al contado Fuente: 易汇通)

Wells Fargo opinó: ante una postura de la Reserva Federal menos hawkish que lo esperado, es muy probable que el dólar se debilite antes de finales de septiembre. Si la Reserva Federal decide no mover ficha ni endurecer la política, la tendencia alcista del oro podría continuar y los precios volverían a tener espacio al alza.

Sin embargo, los metales preciosos aún enfrentan presiones significativas. Los rendimientos del mercado global de deuda alcanzan su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008; el rendimiento de los bonos americanos a 10 años tocó máximos de 19 años. El oro en sí no genera intereses, por lo que cuando las tasas suben, los activos con interés, como los bonos estadounidenses, atraen gran parte del capital, disminuyendo la atracción del oro como alternativa. Esta es una barrera real para el rebote del oro. Los altos rendimientos en bonos a corto plazo y la expectativa de debilidad del dólar a mediano y largo plazo compiten entre sí, y el oro estará oscilando entre ambas fuerzas. Las futuras tendencias dependerán del seguimiento continuo de las señales de política de la Reserva Federal y de la evolución de la situación geopolítica.