Perspectiva para las acciones estadounidenses | Los futuros de los tres principales índices muestran variaciones mixtas, el Brent supera los 97 dólares, Broadcom y Hewlett Packard Enterprise caen tras sus resultados financieros

Tendencias del mercado antes de la apertura

1. El jueves 3 de septiembre, antes de la apertura de Wall Street, los futuros de los tres principales índices bursátiles estadounidenses presentan rendimientos mixtos. Al momento de redactar este informe, el futuro del Dow Jones sube un 0,20%, el futuro del S&P 500 avanza un 0,07% y el futuro del Nasdaq cae un 0,15%.

2. Al cierre de esta edición, el índice DAX de Alemania sube un 0,08%, el FTSE 100 del Reino Unido sube un 0,52%, el CAC40 de Francia cae un 0,25% y el Euro Stoxx 50 cae un 0,07%.

3. Al momento de escribir esto, el WTI sube un 1,92% hasta los 92,76 dólares por barril. El Brent sube un 1,45%, cotizando en 97,02 dólares por barril.

Noticias del mercado

¡La volatilidad en el mercado de bonos y la “maldición” de septiembre ponen a Wall Street a prueba! Barclays insta a los inversores a reducir su exposición al riesgo. Emmanuel Cau, responsable de estrategia de renta variable europea de Barclays, señala que factores estacionales de septiembre, la proximidad de las elecciones de medio término, la volatilidad de las tasas de interés, y la inminente salida a bolsa de empresas relacionadas con la inteligencia artificial (IA), refuerzan el argumento para que los inversores en acciones reduzcan selectivamente su exposición al riesgo. El aumento del rendimiento de los bonos es una de las principales preocupaciones de los accionistas. Crece la inquietud por el impacto que el aumento del precio del petróleo puede tener sobre la inflación, lo que ya ha impulsado el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años hasta el 4,8%, acercándose al nivel del 5% que suele considerarse desfavorable para las acciones. Las especulaciones sobre una próxima suba de tasas por parte de la Fed también empujan al alza el rendimiento de los bonos. Cau enfatizó: “Si el mercado de bonos no logra algún grado de estabilidad, es difícil imaginar que las acciones sigan subiendo. Creo que en este momento hay motivos para reducir selectivamente el riesgo beta.”

La extrema cautela de los “smart money” podría detonar un rebote: ¿S&P 500 rumbo a los 8.000 puntos? En los últimos meses, los inversores han adoptado una postura defensiva ante la incertidumbre del mercado. Sin embargo, cuando la cautela se convierte en consenso, se genera una situación contraria a lo esperado: el verdadero movimiento “doloroso” del mercado bien podría ser al alza. Aunque las posiciones netas siguen siendo alcistas, la exposición direccional al riesgo por parte del “dinero rápido” se ubica en su nivel más bajo desde el “Día de la Liberación” de abril de 2025. Según el negocio de prime brokerage de Goldman Sachs, el apalancamiento neto de los fondos long/short estadounidenses cayó la semana pasada a 47,6%, y la relación long/short está apenas bajo 1,6; ambos indicadores están en su punto más bajo en un año. Bobby Molavi, jefe de ejecución para Europa, Medio Oriente y África de Goldman Sachs, considera que las posiciones actuales “están mucho más limpias que antes”, opina que parte de la burbuja ya se ha desinflado y que el furor de los minoristas por perseguir las subas parece estar disminuyendo. Las próximas dos semanas serán clave: la probabilidad de una suba de tasas tras la reunión de la Fed del 15 al 16 de septiembre ya roza el 70%. Los datos de empleo no agrícola y de inflación en EE.UU. podrían reforzar la lógica actual o revertirla por completo. Pero dado el bajo nivel actual de posicionamiento, si el mercado repunta, los gestores de fondos podrían verse forzados a subirse a la ola alcista.

Cambio poco frecuente en Schroders: de “infraponderar durante años” a “ligera sobreponderación” apostando a un rebote de los bonos estadounidenses a largo plazo. El gigante de la gestión de activos Schroders ha aumentado sus posiciones en bonos estadounidenses a largo plazo recientemente, apostando a que, tras la actual liquidación, los rendimientos han alcanzado un techo temporal. Johanna Kyrklund, directora global de inversiones de Schroders, dijo sobre el bono a 10 años de EE.UU.: “Desde un punto de vista de valuación, los niveles actuales son mucho más atractivos que antes. Dado el reciente aumento de los rendimientos, creemos que ahora es justificable tomar cierta duración.” Esto sucede mientras los rendimientos globales de los bonos rozan máximos multianuales. Kyrklund estima que “los niveles actuales se ubican cerca del techo para la volatilidad de los rendimientos en este ciclo. Para nosotros, el rango del 4,80% al 5% representa valor de compra y esperamos un rebote negociable, con posibles caídas en el rendimiento hacia el 4,5%.”

Bank of America: El informe de empleo del viernes difícilmente sea “definitorio”, la clave de la suba de tasas de septiembre está en el IPC. En medio de la intensa volatilidad reciente del mercado de bonos, los inversores aguardan dos sets de datos críticos para las decisiones de la Reserva Federal: el informe de empleo no agrícola de agosto que se publica este viernes y el IPC de agosto que se publica el 11 de septiembre. Según Bank of America, estos datos no tienen el mismo peso para la reunión de política monetaria de la Fed del 15 y 16 de septiembre. El banco opina que el informe de empleo no agrícola es solo el “aperitivo”, mientras que el “plato principal” y determinante es el IPC. Los analistas del banco afirman: “El dato de empleo difícilmente sea el factor decisivo para la suba de tasas de septiembre. Un informe notablemente débil podría reducir la probabilidad, pero el IPC sigue siendo el factor clave para que la Fed efectivamente eleve las tasas. Sostenemos nuestra previsión de suba en septiembre.” El banco recalca especialmente que la inflación sigue siendo la mayor preocupación de la Fed actualmente.

Goldman Sachs prevé que el oro alcance los 4.900 dólares a fin de año: la cobertura con derivados podría “amplificar” el movimiento, el precio podría subir aún más. Goldman Sachs espera que la continua diversificación de las reservas de los bancos centrales siga siendo un soporte estructural para el oro, y proyecta que el precio alcance los 4.900 dólares por onza a finales de 2026. La firma argumenta que la acumulación de oro por parte de los bancos centrales no es un fenómeno de corto plazo, sino parte de un ajuste estructural de reservas que lleva años. Sus analistas explican: “Vemos la continua acumulación de oro de los bancos centrales como una tendencia de varios años, consistente con la evidencia de encuestas recientes: los bancos centrales están diversificando para cubrir riesgos geopolíticos y financieros.” Goldman Sachs estima que en 2026 los bancos centrales comprarán en promedio 50 toneladas de oro por mes, muy por encima del promedio mensual de 17 toneladas previo al 2022. Además, la demanda de opciones alcistas sobre el oro sigue creciendo, en parte porque los inversores buscan cubrir el riesgo de cambios de política gubernamental que puedan afectar sus carteras. La demanda de derivados no solo brinda compra adicional al oro, sino que también podría actuar como amplificador: cobertura compradora podría reforzar la suba cuando los precios suben y ventas de cobertura presionarán a la baja en caídas.

Noticias de acciones individuales

El crecimiento a corto plazo se enfría, ¡pero la visión de largo plazo para la IA sorprende! Los grandes clientes encienden el superciclo ASIC; Broadcom (AVGO.US) dispara pronóstico de semiconductores IA de 230 mil millones de dólares. Según los datos, en el tercer trimestre fiscal, los ingresos de Broadcom crecieron un 86% interanual hasta 29.591 millones de dólares, superando la previsión del mercado de alrededor de 29.500 millones. Los ingresos totales de semiconductores centrados en IA (incluyendo AI ASIC y chips de switches Ethernet para IA) alcanzaron 16.700 millones, un 221% arriba interanual y un 54% arriba secuencial, superando el consenso de 15.900 millones. La ganancia ajustada por acción fue de 3,32 dólares, un 96% mayor año contra año y arriba de los 3,23 dólares previstos por el mercado. La guía para el cuarto trimestre estima ingresos totales por 34.800 millones, levemente por debajo del consenso de 35.100 millones, lo que explica la presión bajista sobre la acción tras el informe. Sin embargo, en la llamada de resultados, la compañía elevó la guía de ingresos para el segmento IA en el año fiscal 2026 de 56.000 millones a 58.000 millones; para 2027, la oferta asegurada ya duplica esa cifra a unos 115.000 millones; y para el año fiscal 2028, se espera duplicar nuevamente, alcanzando 230.000 millones. También prevén ganancias por acción superiores a 30 dólares en 2028, muy por encima de las expectativas revisadas del mercado (alrededor de 26,5 dólares). Al cierre de esta edición, Broadcom caía más de 3% en la preapertura del jueves.

Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) supera expectativas en Q3: la demanda de servidores IA y redes “explota” pero persisten cuellos de botella en la cadena de suministro. El balance muestra que HPE registró ingresos de 12.210 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal, un alza interanual de 33,7%, por encima de los 11.900 millones previstos por los analistas; la utilidad ajustada por acción fue de 1,11 dólares, superando holgadamente la expectativa de 0,93 dólares. Según la compañía, la inversión constante de proveedores de servicios de nube y clientes corporativos en IA, actualización de servidores y capacidad de centros de datos impulsa la creciente demanda de sus servidores de alto rendimiento y equipamiento de redes. El segmento de redes fue el de mejor desempeño, con ingresos trimestrales de 2.890 millones, un salto del 75% interanual. Los ingresos de redes de data centers fueron de 382 millones, +112,2% interanual; y las ventas de routers crecieron 270%. Por la robusta demanda asociada a IA, la empresa elevó considerablemente sus objetivos: estima que entre el año fiscal 2026 los ingresos crecerán entre un 34% y 37%, más que la proyección previa de entre 29% y 33%; y prevé utilidad ajustada por acción de entre 3,75 y 3,85 dólares (antes, entre 3,35 y 3,45). También ajustó al alza la guía para 2027. Sin embargo, la gerencia advirtió que las restricciones de suministro siguen limitando el crecimiento; a la hora de redactar esto, HPE caía más de 4% en la preapertura.

¡El asistente de codificación IA impulsa el crecimiento de Snowflake (SNOW.US)! Súper guía anual. El balance muestra que en el segundo trimestre finalizado en julio, los ingresos totales de Snowflake crecieron 35% interanual hasta 1.550 millones de dólares; los ingresos por producto subieron 37% hasta 1.490 millones, por arriba de los 1.420 millones previstos por el consenso. Sin embargo, su RPO (obligaciones pendientes de cumplimiento, indicador de contratos futuros) llegó a 9.000 millones, levemente por debajo de los 9.370 millones esperados. Los productos de IA fueron el mayor atractivo del trimestre. La empresa reportó que su asistente de programación IA integrado, CoCo, sumó más de 2.000 nuevas cuentas corporativas en el trimestre, llevando el total de cuentas activas a 9.100. La gerencia subrayó que la adopción de CoCo se refleja no solo en cantidad de clientes sino en el crecimiento acelerado del consumo, mostrando que las funcionalidades de IA han pasado de ser una “curiosidad” a un despliegue real de producción. Además, la empresa elevó su previsión anual de ingresos por producto a unos 6.070 millones, superando tanto la proyección de mayo como el consenso de 5.860 millones. Al momento de redactar este informe, Snowflake sube más de 24% en la preapertura del jueves.

Ganancia neta creció 66% interanual y guía para el próximo trimestre supera ampliamente expectativas, ¡pero no alcanza! NetApp (NTAP.US) se desploma tras el reporte: inversores se enfocan en el flujo de caja libre y la sustentabilidad del crecimiento. En el primer trimestre fiscal hasta el 31 de julio de 2026, NetApp reportó ingresos de 2.030 millones de dólares, un alza interanual del 30%, muy por arriba de los 1.840 millones estimados. Excluyendo el impacto favorable de una semana adicional (aportando 4 puntos porcentuales), el crecimiento interanual aún fue del 26%, considerablemente superior a lo esperado. La ganancia ajustada por acción fue de 2,58 dólares, subiendo 66% interanual y superando también los 2,12 dólares esperados. NetApp enfatizó en su informe que la inteligencia artificial ha pasado de ser “una visión futura” a “una necesidad empresarial” y se ha vuelto el principal motor de crecimiento. Directivos revelaron que en el primer trimestre ganaron cerca de 350 contratos relacionados con IA y modernización de lagos de datos. La propia empresa elevó de forma significativa su guía anual. Sin embargo, los inversores enfocaron su atención en la caída del flujo de caja libre, la existencia de factores no recurrentes y una posible desaceleración del crecimiento en la segunda mitad del año. Al cierre de esta edición, NetApp caía más de 8% en la preapertura del jueves.

¡La demanda de seguridad IA está en auge! Ingresos subieron 29% y se redujo la pérdida neta: Netskope (NTSK.US) supera expectativas en el segundo trimestre. El balance muestra que los ingresos de Netskope en el segundo trimestre aumentaron un 29% interanual hasta 221 millones de dólares, arriba de los 170,8 millones del año anterior y por encima del consenso de 214,2 millones. La pérdida neta también se redujo: la pérdida ajustada por acción fue de 0,03 dólares, mejor de lo previsto (-0,07 dólares). Los ingresos recurrentes anuales (ARR) subieron 27% hasta los 899 millones de dólares y los RPO escalaron 36% hasta 1.350 millones. El margen bruto se amplió del 75% al 77%. El CEO Lam destacó que el crecimiento se debe a “la continua innovación orgánica y diferenciada” y a la demanda por la plataforma Netskope One en “seguridad, red, analítica e IA”. La compañía elevó su guía para los ingresos del año fiscal 2027 a un rango de entre 888 y 892 millones de dólares, con el punto medio superando la previsión de 881 millones. Al momento de cierre, Netskope subía más de 11% en la preapertura del jueves.

Datos económicos importantes y eventos previstos

20:30 hora de Buenos Aires: solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE.UU. hasta la semana del 29 de agosto

20:30 hora de Buenos Aires: entrevista al gobernador de la Reserva Federal Waller

22:00 hora de Buenos Aires: PMI ISM no manufacturero de EE.UU. de agosto

Anuncios de resultados

Mañana viernes por la mañana: DocuSign (DOCU.US), UiPath (PATH.US), Zscaler (ZS.US)