Controversia sobre acciones tokenizadas: AMC y Robinhood se enfrentan públicamente, exponiendo zonas grises regulatorias

La ola de acciones tokenizadas está desatando disputas cada vez más agudas sobre la gobernanza corporativa.

El CEO de AMC Entertainment Holdings, Adam Aron, y el CEO de Robinhood Markets, Vlad Tenev, se enfrentaron públicamente en redes sociales esta semana, centrándose en la decisión de Robinhood de listar acciones tokenizadas de AMC en su plataforma blockchain, sin que AMC estuviera al tanto ni haya participado en ningún proceso de autorización.

El jueves por la noche, Adam Aron publicó en X calificando el producto relacionado de Robinhood de "despreciable" e "indignante", exigiendo la retirada inmediata del token. Advirtió que estos "mercados cuasi falsos" pueden confundir a los inversores sobre la naturaleza de sus activos, privarles de sus derechos de voto y debilitar la capacidad de financiamiento de la empresa.

Vlad Tenev respondió desestimando la crítica con un "¿cuál es el problema?", avivando aún más las tensiones. Las acciones de AMC subieron durante el viernes más de un 10% en sesión, mientras que las de Robinhood bajaron cerca de un 4%.

Esta controversia refleja la tensión central en el actual auge de los valores tokenizados: el conflicto cada vez más notorio entre las empresas cotizadas tradicionales y las plataformas fintech, respecto a la liquidez de las acciones, los derechos de los accionistas y el cumplimiento normativo.

Mientras tanto, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha incluido una mesa redonda sobre la negociación de acciones estadounidenses las 24 horas en la agenda del 17 de septiembre, con el marco regulatorio aún en proceso de desarrollo.

Las acciones tokenizadas suelen ser réplicas de acciones reales, permitiendo a especuladores apostar sobre la dirección de los precios sin poseer el activo subyacente. Esto significa que los tenedores de tokens no adquieren participaciones reales ni gozan de los derechos de voto y gobernanza tradicionales de los accionistas.

Adam Aron, en su extenso post en X, citó un documento legal del sitio web de Robinhood, y señaló:

"Este mercado cuasi falso que construiste en Jersey está sembrando desconfianza pública en los mercados financieros. Las instituciones financieras ya enfrentan una crisis de confianza y ustedes podrían estar empeorando la situación."

Indicó que AMC informará de este asunto a la SEC.

Los críticos sostienen que la existencia de acciones sintéticas dispersa la liquidez del activo subyacente y, en cierta medida, despoja de poder a los accionistas existentes; mientras que los defensores ven la tokenización como un medio eficaz para ampliar las vías de inversión y lograr liquidaciones más rápidas. Esta confrontación abierta concentra esas dos posturas opuestas.

Esta disputa no es el primer choque entre ambas empresas. En enero de 2021, durante el auge de las "acciones meme", Robinhood restringió la compra de acciones como AMC tras un aumento repentino en los requisitos de margen, lo que generó una fuerte reacción entre inversores minoristas y sumió a Robinhood en una tormenta mediática.

Cinco años después, ambas partes vuelven a enfrentarse por el acceso al mercado de acciones de AMC, pero esta vez el escenario se traslada de las plataformas tradicionales de corretaje a la blockchain.

Para AMC, la estrategia de utilizar redes sociales para movilizar seguidores no es nueva. Durante la pandemia, Adam Aron recurrió al apoyo de comunidades en línea para impulsar el precio de la acción y recaudar cientos de millones de dólares, proporcionando a la empresa un importante margen de supervivencia.

A pesar de las controversias, el impulso para los valores tokenizados no ha aflojado. Más allá de las plataformas de activos digitales, bolsas tradicionales como Nasdaq y la Bolsa de Nueva York ya tienen planes vinculados a acciones tokenizadas, y tanto corredores como instituciones de infraestructura de mercado avanzan en la misma dirección.

No es la primera vez que Robinhood choca con empresas emisoras por sus productos tokenizados. Según informes, el año pasado OpenAI, desarrollador de ChatGPT, declaró públicamente que no reconocía los tokens vinculados a su empresa lanzados por Robinhood y advirtió a los inversores que "tengan precaución", subrayando que esos tokens no representan una participación accionaria real.

Actualmente, la demanda por operaciones las 24 horas impulsa la popularización de valores tokenizados. Los sistemas blockchain no tienen horarios de cierre como los mercados tradicionales y son compatibles por naturaleza con la negociación continua.

La mesa redonda de la SEC, convocada para el 17 de septiembre, podría aportar más claridad sobre el futuro regulatorio de este sector, algo que los actores del mercado siguen muy de cerca.