El aumento en el rendimiento de los bonos alemanes se debe a la reasignación de expectativas de alza en las tasas de interés, mientras que la prima por plazo apenas ha cambiado.

⑴ Florian Spaete, estratega de Generali Investments, señaló que el reciente aumento en los rendimientos de los bonos soberanos alemanes ha sido impulsado casi totalmente por la reevaluación de las expectativas de tasas de interés del Banco Central Europeo, y no por una mayor demanda de compensación por riesgo adicional al mantener bonos a largo plazo.⑵ El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años subió aproximadamente 50 puntos básicos en el tercer trimestre, alcanzando un máximo de 15 años, pero la prima de plazo en el mismo periodo fue de solo alrededor de 0,5%, lo que según los estándares históricos sigue siendo un nivel bajo y con cambios muy limitados.⑶ El mercado ya ha incorporado completamente la expectativa de una suba de tasas de unos 25 puntos básicos en septiembre, y ha descontado casi dos nuevas subas adicionales antes del verano de 2027; el ajuste hawkish en la trayectoria de las tasas de política es el principal motivo del incremento en los rendimientos.⑷ Alemania emitió el lunes aproximadamente 1.8 mil millones de euros en bonos del Tesoro a 12 meses, con un rendimiento promedio adjudicado de cerca de 2,48% y una relación oferta/cobertura de aproximadamente 1,6 veces, superior a la cifra pasada de 1,4 veces, mostrando una leve recuperación en la demanda.⑸ Otra emisión de unos 2.4 mil millones de euros en bonos del Tesoro a 12 meses tuvo un rendimiento promedio adjudicado de cerca de 2,72%, superior al 2,65% anterior, mientras que la relación oferta/cobertura fue de 1,8 veces, por debajo de la cifra pasada de 2,5 veces, indicando que la demanda para algunos títulos se ha enfriado.