Movilización total: una guerra económica de IA sin tregua

En los últimos nueve meses, el mercado de capitales estadounidense absorbió la mayor IPO de la historia comercial humana (SpaceX, 75 mil millones de dólares), la mayor financiación de capital para una empresa cotizada (la empresa matriz de Google, 84.75 mil millones de dólares), la mayor financiación de una empresa extranjera en EE.UU. (SK Hynix, 26.5 mil millones de dólares), la mayor ronda de financiación privada (OpenAI, 122 mil millones de dólares), la mayor operación de deuda privada (Broadcom, 35 mil millones de dólares), y una emisión de bonos casi récord (Amazon, aproximadamente 53.8 mil millones de dólares). Además, dio lugar al primer ETF de un billón de dólares (Vanguard VOO) y al mayor aumento de recompra de acciones de la historia (Nvidia, 150 mil millones de dólares), facilitó la mayor fusión en el sector de servicios públicos (NextEra adquiriendo Dominion por 66.8 mil millones de dólares — Dominion suministra energía al mayor mercado de centros de datos del mundo), y fue testigo del récord histórico de bonos de alto rendimiento con la emisión de 11.1 mil millones de dólares de deuda basura por parte de SoftBank, para cumplir con su compromiso con OpenAI.

Si se observa cada una por separado, son simplemente noticias de transacciones. Pero vistas en conjunto, lo realmente sorprendente no es el tamaño de cada operación, sino su dirección: todo el dinero fluye hacia el mismo destino. Los fondos reunidos por la IPO de SpaceX se destinan a estaciones Starlink, detrás de las cuales está la red de transmisión de potencia computacional; la financiación de acciones de Google y la emisión de deuda de Amazon se utilizan íntegramente para centros de datos; la financiación de SK Hynix en EE.UU. sirve para ampliar la producción de chips de almacenamiento de IA; los 122 mil millones de OpenAI se usan para comprar GPU de Nvidia; la recompra de acciones de Nvidia por 150 mil millones de dólares sostiene el precio de sus propias acciones, permitiendo que toda la cadena de financiación siga en marcha; la fusión de servicios públicos es para suministrar energía a los centros de datos; SoftBank emite deuda basura para reunir el dinero destinado a OpenAI.

Todos los instrumentos de financiación de una economía —IPO, ampliaciones de capital, private equity, deuda corporativa con grado de inversión, high yield, préstamos apalancados, ETF, fondos de seguros— en nueve meses fueron reclutados por un solo tema, dando pasos sincronizados hacia una única dirección. Esto no es un mercado alcista, un bull market es cuando todo sube; esto es movilización de recursos: un país concentrando toda su capacidad financiera disponible, apostando todo en una jugada con un solo objetivo. La última vez que se observó una concentración de recursos de este calibre, fue en tiempos de guerra.