El presupuesto de Le Pen evita la reforma de las pensiones, y tras superar el diferencial entre Francia y Alemania los 150 puntos básicos, se enciende la alarma de los 200 puntos básicos
La presión fiscal en Francia sigue intensificándose y la posibilidad de relanzar la reforma de las pensiones será clave para definir el coste del endeudamiento y la evolución de la tensión en el mercado de deuda francés.
El 8 de octubre, según Reuters, Mike Bell, jefe de estrategia de mercados de RBC BlueBay Asset Management, expresó que el mercado está siguiendo de cerca a los principales candidatos para las elecciones presidenciales de Francia de 2027, especialmente a la candidata de extrema derecha Le Pen, quien lidera las encuestas, y si se comprometerá a aumentar la edad de jubilación. Si los principales candidatos se inclinan por mantener la edad de jubilación actual, la diferencia en los rendimientos de los bonos franceses y alemanes a 10 años podría ampliarse aún más hasta los 200 puntos básicos.
Esta semana, Le Pen presentó parte de su plan fiscal, pero no mencionó la reforma de las pensiones, sólo adelantó que dará más detalles sobre sus políticas en las próximas semanas. Anteriormente, se mostró a favor de bajar la edad de jubilación para quienes empezaron a trabajar temprano, hasta los 60 años. Bell considera que el mercado espera ver que el candidato con más posibilidades prometa claramente subir la edad de jubilación; de lo contrario, la presión sobre la deuda pública francesa podría seguir acumulándose.
La tensión en el mercado de deuda francés ya es evidente. El viernes pasado, la diferencia en los rendimientos de los bonos franceses y alemanes a 10 años superó los 150 puntos básicos, marcando el nivel más alto desde finales de 2011. Bell señala que, a meses de las elecciones, incrementarse en bonos franceses en estos niveles exige “mucho coraje”; pero al mismo tiempo, estos títulos ya incluyen una prima de riesgo elevada, por lo que continuar apostando a la baja también implica un riesgo creciente.
El gasto en pensiones es elevado, y la reforma enfrenta resistencia política
Las pensiones son el mayor gasto individual del presupuesto francés, y se prevé que el año que viene alcancen los 436 mil millones de euros, equivalentes al 14% del PIB. La edad de jubilación en Francia es relativamente baja, y la esperanza de vida es alta, lo que convierte el gasto en pensiones en una fuente constante de presión fiscal.
La reforma lanzada en 2023 preveía aumentar de forma progresiva la edad mínima de jubilación de 62 a 64 años, pero el año pasado fue suspendida durante las negociaciones de presupuesto. Por el contrario, Le Pen propone reducir la edad de retiro a 60 años para quienes iniciaron su carrera laboral temprano. Dado que los votantes mayores son un apoyo fundamental para la Agrupación Nacional, la reforma de las pensiones es especialmente sensible políticamente para Le Pen.
Si en el futuro los principales candidatos no llegan a un compromiso claro respecto a subir la edad de jubilación, el mercado podría seguir exigiendo una prima de riesgo más alta para la deuda francesa, ampliando aún más la diferencia con Alemania.
Cautela tanto para largos como cortos en bonos franceses, límites al apoyo del BCE
RBC BlueBay, que gestiona activos por 598 mil millones de dólares, mantiene actualmente una exposición parcial a bonos franceses, pero Bell sostiene que la empresa ha reducido su peso y no planea incrementar posiciones hasta que el resultado electoral sea claro. Al mismo tiempo, tampoco ve recomendable un fuerte posicionamiento corto, ya que los riesgos fiscales y políticos están en gran parte descontados en los precios actuales.
Bell también advierte sobre los límites del apoyo político del Banco Central Europeo. La Herramienta de Protección de la Transmisión (TPI) del BCE exige que los países miembros cumplan con las reglas fiscales de la Unión Europea, y Francia actualmente no las satisface. Esto implica que, si el mercado de deuda francés sufre más presión por riesgos fiscales o políticos, el margen de maniobra del BCE para respaldar a Francia sería limitado.
Si finalmente Le Pen resulta electa, las diferencias sobre política fiscal entre el gobierno francés, la Unión Europea y el Banco Central Europeo podrían agravarse. Bell considera que los altos rendimientos de los bonos franceses podrían incluso convertirse en un factor de presión para que el próximo gobierno refuerce la disciplina fiscal.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
BUZZ: Las acciones de Pacira BioSciences se disparan tras el acuerdo de adquisición por 1.65 billones de dólares de Viatris
8 de octubre - Las acciones de Pacira BioSciences (PCRX.O) suben un 44% en las operaciones previas a la apertura, alcanzando los 36,30 dólares. Viatris (VTRS.O) adquirirá Pacira BioSciences por 1.65 billions de dólares en efectivo (link), pagando 36,50 dólares por acción. Esta oferta representa una prima del 44,8% sobre el último precio de cierre de Pacira, que fue de 25,20 dólares. La operación incorporará los analgésicos no opioides Exparel y Zilretta de Pacira al portafolio de Viatris. Las partes prevén completar la transacción antes de finales de 2026. Hasta el cierre de la última jornada burs átil, las acciones de PCRX han caído un 2,6% en lo que va del año.
BUZZ: Las acciones de Devon Energy suben tras acordar la venta de activos en Eagle Ford por 4.2 mil millones de dólares
El 8 de octubre, Devon Energy, productor de petróleo y gas, subió un 2,65% antes de la apertura, cotizando a USD 49,15 (link). La empresa anunció la venta de sus activos de Eagle Ford por USD 4.2 billions en efectivo a Crescent Energy. Los activos de Eagle Ford de DVN incluyen aproximadamente 90.000 acres netos en Texas, lo que representa cerca del 4% de su producción total de petróleo equivalente. Esta desinversión ocurre mientras la compañía enfrenta presión de inversores tras su fusión con Coterra Energy, quienes exigen optimizar su cartera de activos y concentrarse en su negocio principal en la Cuenca del Pérmico. Se espera que la transacción se complete hacia finales de 2026. Las acciones de CRGY bajaron un 2% hasta USD 13,20; la empresa también anunció una emisión de acciones por USD 1 billion para financiar la operación con DVN. Al cierre de la última sesión, DVN acumuló un aumento del 30,71% en lo que va del año. (Para facilitar a quienes no tienen el inglés como lengua materna, Reuters automatiza la traducción de sus reportes a varios idiomas. Debido a posibles errores o falta de contexto, Reuters no garantiza la precisión de los textos automáticos, y estos se ofrecen solo para comodidad de los lectores. No asume responsabilidad por daños o pérdidas derivados del uso de la traducción automatizada.)
BUZZ: Las acciones de Universal Display caen tras rebaja de calificación por parte de Citigroup
8 de octubre - Las acciones de la empresa de materiales OLED Universal Display (OLED.O) bajaron un 4,5% en el pre-market, llegando a 73,8 dólares. Citigroup rebajó la calificación de Universal Display de "neutral" a "vender" y redujo el precio objetivo de 85 dólares a 71 dólares. El nuevo precio objetivo implica todavía una caída de alrededor del 8% respecto al cierre anterior. La firma señala la debilidad continua del mercado de smartphones y el retraso en la adopción de la tecnología OLED azul. Citi indica que los altos costos de memoria y la baja demanda de smartphones de gama media y baja podrían seguir afectando las ventas de materiales OLED. Entre 10 firmas de inversión, 7 otorgan una calificación de "comprar" o superior, y 3 recomiendan "mantener"; el precio objetivo mediano es de 117,5 dólares. Al cierre del día anterior, la acción acumula una caída del 33,88% en lo que va de año.
BUZZ-Las acciones de Atrium Therapeutics se disparan tras completar una financiación de capital de 50 millones de dólares
8 de octubre – Atrium Therapeutics (RNA.O), desarrolladora de medicamentos para enfermedades cardíacas, vio su cotización subir un 11.3% hasta US$8.83 antes de la apertura de mercado el jueves, luego de completar exitosamente una financiación de US$50 millones. La empresa biofarmacéutica anunció que acordó vender, mediante una colocación privada, aproximadamente 6.3 millones de acciones y warrants de financiación previa a inversores institucionales, a un precio de US$7.93 por acción. Las acciones de RNA cerraron el miércoles con una baja del 0.8% a US$7.93, acumulando una caída cercana al 44% en el último mes. La empresa planea destinar los ingresos netos de la financiación al desarrollo de sus dos principales productos candidatos y otros proyectos de investigación. Se espera que los fondos recaudados, junto con el efectivo e inversiones actuales, sean suficientes para financiar sus operaciones hasta 2028. Leerink lideró la colocación como suscriptor principal, con la participación de Cantor Fitzgerald, Barclays y Wells Fargo. Atrium, con sede en San Diego, California, ya firmó acuerdos de colaboración con Bristol Myers Squibb (BMY.N) y Eli Lilly (LLY.N), y cuenta con aproximadamente 17.1 millones de acciones en circulación. La empresa comenzó a cotizar públicamente el 27 de febrero, después de escindirse de Avidity Biosciences, que fue adquirida por Novartis (NOVN.S).
Precios de las criptos
Más
