¿El 80% del potencial de subida de SpaceX (SPCX.US) está en Starship? Morgan Stanley: el 15º vuelo de prueba será un catalizador importante

Según información de Zhitong Caijing APP, Morgan Stanley afirmó que la próxima misión de vuelo número 15 de Starship de SpaceX (SPCX.US) podría marcar un paso importante hacia la completa reutilización de su cohete de próxima generación, lo que podría expandir las oportunidades de la empresa en los sectores de comunicaciones satelitales e inteligencia artificial (IA).

En un informe de investigación publicado el pasado domingo, el analista principal Adam Jonas reiteró una calificación de “sobreponderar” para SpaceX y un precio objetivo de 300 dólares, lo que implica un potencial de suba del 84% frente al precio de cierre del lunes de 163,42 dólares. Jonas señaló que las próximas dos misiones de Starship podrían remodelar las expectativas de los inversores sobre el potencial de crecimiento de la compañía.

Se conoce que el vuelo de prueba número 15 está provisionalmente programado para el 8 de noviembre, hora local, y podría incluir un intento de capturar la nave Starship que regresa mediante el brazo mecánico de la torre de lanzamiento. Elon Musk, CEO de SpaceX, mencionó recientemente que la empresa espera intentar esta maniobra, aunque todavía no ha sido confirmada. Según información preliminar sobre avisos de control aéreo citada por Morgan Stanley, la prueba número 16 podría realizarse tan pronto como el 10 de diciembre. Ninguna de estas fechas ha sido confirmada por SpaceX.

Para los inversores, el significado de estos eventos no se limita solo al logro tecnológico de recuperar la nave. Si la tecnología reutilizable se concreta, los costos de lanzamiento disminuirán considerablemente y la capacidad de carga útil de SpaceX por lanzamiento aumentará notablemente, mejorando así el modelo de rentabilidad de su red de satélites Starlink y apoyando la expansión de la empresa en áreas emergentes como capacidad de cómputo orbital y manufactura espacial.

Morgan Stanley estima que una sola misión Starship con satélites Starlink de nueva generación podría desplegar una capacidad de ancho de banda equivalente al total lanzado por Falcon 9 durante uno a dos meses. El informe indica que cada satélite Starlink V3 tiene una capacidad de descarga aproximadamente diez veces mayor comparado con los satélites V2 Mini lanzados por Falcon 9.

Después de desplegar 26 satélites Starlink V3 en el vuelo de prueba número 14, Jonas prevé que la próxima misión transportará una carga similar o incluso mayor. Starship puede llevar hasta 60 satélites de este tipo, lo que permitirá acelerar el despliegue y reducir el número de lanzamientos necesarios para expandir la red Starlink.

El analista advirtió que los desafíos técnicos siguen siendo significativos, especialmente por la recurrencia de fallos en los motores durante los últimos vuelos de prueba de Starship. Tres lanzamientos con configuración V3 tuvieron problemas con motores de los propulsores antes del amerizaje, y en dos de ellos también se reportaron fallas en los motores de vacío de la nave. Si bien ha mejorado la cantidad de motores del propulsor que logran encenderse exitosamente durante los intentos de aterrizaje, cualquier contratiempo futuro retrasará el progreso en reutilizar hardware y limitará el ritmo de lanzamientos para 2027.

Morgan Stanley prevé que SpaceX no intentará la captura del propulsor en el vuelo de prueba número 15, debido a las fallas de motor en la misión anterior. Sin embargo, el banco considera que el lograr recuperar exitosamente tanto la nave como el propulsor y reutilizar hardware V3 en un solo vuelo sería un hito clave para alcanzar los objetivos comerciales de este programa.

El precio objetivo de 300 dólares refleja un método de valoración por sumatoria de partes, donde el negocio de conectividad representa 118 dólares por acción, IA empresarial 165 dólares por acción, el negocio de lanzamientos externos 8 dólares por acción y la plataforma X y los negocios de IA para consumidores aportan 8 dólares extra por acción. Esta valoración subraya la visión de Morgan Stanley: la mayor contribución financiera de Starship podría venir del impulso que da al crecimiento de otras áreas, más allá de los ingresos por lanzamientos comerciales.

Jonas estima que en el nivel actual de aproximadamente 160 dólares por acción, los inversores valoran el negocio de lanzamientos y conectividad de SpaceX en cerca de 127 dólares por acción, y solo 33 dólares están relacionados al área de IA. Esta valoración implícita en IA es unas tres veces el valor empresa/ventas esperado para 2028 de un negocio típico de infraestructura de nube, lo que sugiere que, si la compañía ejecuta con éxito su estrategia de computación, el precio de la acción podría incrementarse considerablemente.

Morgan Stanley señala que un mayor progreso en el desarrollo de Starship, el lanzamiento de nuevos productos de IA y la obtención de contratos de infraestructura en la nube adicionales a precios de aproximadamente 30 a 50 dólares por watt podrían ser catalizadores para alcanzar el precio objetivo de 300 dólares. También considera que expandir la conectividad satelital y desplegar capacidad de cómputo en órbita representa oportunidades adicionales.

El informe destaca que, para que el precio de la acción caiga a cerca de 100 dólares en los próximos 12 meses, probablemente deberían darse varias condiciones a la vez: desaceleración significativa en el desarrollo de IA, fallos graves en los ensayos de Starship y una dilución accionaria a gran escala. Otros riesgos incluyen un crecimiento menor al esperado en usuarios de Starlink, aumento del gasto de capital en infraestructura, retrasos regulatorios y una menor capacidad de monetización de los servicios de IA empresarial respecto a lo proyectado.

Morgan Stanley proyecta que las ganancias por acción de SpaceX serán de 0,55 dólares en 2026, aumentando a 2,54 dólares en 2027 y a 6,01 dólares en 2028. Estas estimaciones implican una aceleración significativa en los beneficios, aunque la valoración de la empresa sigue dependiendo de hipótesis ambiciosas de crecimiento y de la exitosa ejecución en varias áreas de negocio.

El argumento central del banco es que los avances de Starship hacia la plena reutilización podrían convertirse en una fuerza impulsora clave para este crecimiento, y el vuelo de prueba número 15 será una primera prueba para saber si estas expectativas pueden cumplirse.