Análisis: ¿Por qué Meta quiere crear una nueva clase de acciones sin derecho a voto mientras su negocio de inteligencia artificial crece rápidamente?

Anzar Mehraj/Prathik Jayaprakash

Reuters, 23 de octubre - Meta Platforms (META.O) dijo el miércoles que emitirá una nueva clase de acciones sin derecho a voto para respaldar su plan de desarrollo de inteligencia artificial, facilitar adquisiciones y premiar a empleados, todo sin debilitar el control que ejerce el CEO Mark Zuckerberg sobre la compañía.

La medida sigue la estructura adoptada por otras empresas lideradas por sus fundadores, siendo el caso más notorio Alphabet, la matriz de Google GOOGL.O.

¿Qué está haciendo Meta?

Meta planea emitir un nuevo tipo de acción cotizada, sin derecho a voto, la acción Clase C, la cual será distribuida en proporción de una acción Clase C por cada acción existente de Clase A y Clase B —lo que en la práctica equivale a un desdoblamiento de acciones 2 por 1. Se espera que las nuevas acciones comiencen a cotizar en enero de 2027.

Según un documento de la compañía,las acciones Clase C se utilizarán para recaudar fondos, compensación de empleados, adquisiciones y otros propósitos corporativos. Meta prevé emitir nuevas acciones periódicamente.

¿Por qué ahora?

Meta señaló que la inversión necesaria para competir en el campo de la inteligencia artificial es “sin precedentes”. Las empresas compiten en la construcción de centros de datos, adquisición de chips y en la expansión de la infraestructura computacional para inteligencia artificial, y se espera que el gasto en capital de Meta alcance entre 135.000 y 145.000 millones de dólares en 2026.

La compañía destacó que el financiamiento de deuda en esta magnitud podría afectar negativamente la calificación crediticia, por lo que el financiamiento con acciones resulta más atractivo. Meta manifestó en el documento que la administración espera emitir acciones Clase C tan pronto como a finales de 2026.

¿En qué ayuda esto a Zuckerberg?

Esta estructura permite a Meta recaudar capital accionario sin emitir acciones con derecho a voto adicionales.

Zuckerberg controla la empresa a través de sus acciones Clase B, que otorgan súper derecho a voto. Al emitir acciones Clase C sin derecho a voto, Meta puede vender participaciones a inversores o emplearlas en adquisiciones y compensación a empleados, sin debilitar notablemente el poder de voto de Zuckerberg.

El comité especial de Meta señaló que mantener la posición de liderazgo de Zuckerberg es un objetivo clave de la reestructuración, y agregó que, si una ampliación accionaria significativa erosionara su control de voto, Zuckerberg no la apoyaría.

El comité propuso establecer una "cláusula de caducidad" para la estructura dual accionaria, en la cual, si se cumplen ciertas condiciones (como la muerte de Zuckerberg, incapacidad, renuncia o disminución significativa de su participación accionaria), sus acciones Clase B se convertirían en acciones Clase A.

Sin embargo, Zuckerberg afirmó que no apoyará tal cláusula ni ninguna medida que pueda llevarlo a perder el control de voto.

“Meta necesita enormes sumas para expandir su negocio de inteligencia artificial,” afirmó Dennis Dick, estratega jefe de mercados de Stock Trader Network. “Vimos a muchas empresas financiando la expansión de IA emitiendo más bonos, y los inversores han castigado sus acciones debido al deterioro de sus balances,” agregó, citando como ejemplos los precios de las acciones de Oracle ORCL.N y CoreWeave CRWV.O.

“Esta es una mejor forma de recaudar fondos manteniendo la solidez del balance.”

¿Cuántas acciones recibirá Zuckerberg?

Al igual que el resto de los accionistas actuales, recibirá una acción Clase C por cada acción Clase A y una por cada Clase B que posea.

Al 1 de octubre de 2026, poseía aproximadamente 341,2 millones de acciones Clase B y 1,2 millones de acciones Clase A, representando cerca del 60,6% de los derechos de voto y el 13,4% de participación accionaria en Meta. Así, recibirá alrededor de 342,4 millones de acciones Clase C.

De acuerdo con un “Acuerdo de Alineación de Intereses del Fundador” aparte, sólo el 20% de las acciones Clase C obtenidas por el “grupo de tenedores” (es decir, Zuckerberg y quienes tengan autorización para recibir sus acciones) podrían venderse libremente de inmediato.

El resto de sus acciones estará sujeto a restricciones para evitar que liquide participaciones sin reducir la correspondiente influencia de voto.

¿Quién ha implementado algo similar?

Google es el caso precedente más cercano. En abril de 2012, anunció un plan para distribuir dividendos de acciones Clase C sin derecho a voto (enlace), lo que derivó en una demanda colectiva de accionistas en Delaware. Finalmente, Google llegó a un acuerdo aprobado en octubre de 2013.

En virtud del acuerdo, si las acciones Clase C llegasen a cotizar con un descuento mayor al 1% respecto a las Clase A durante el primer año, Google se comprometió a compensar a los tenedores de Clase C.

El dividendo de acciones Clase C se realizó el 2 de abril de 2014 y, en 2015, Google calculó que debía pagar 522 millones de dólares a los titulares de Clase C en función del descuento del precio en relación a las Clase A.

¿Por qué Zuckerberg querría estas acciones?

Una de las motivaciones discutidas en el documento es la Propuesta 40 de California, un proyecto de impuesto a la riqueza que se someterá a referéndum en noviembre de 2026.Esta propuesta impone un impuesto único del 5% sobre el patrimonio neto de quienes sean multimillonarios residentes en California al 1 de enero de 2026.

Este impuesto grava la riqueza acumulada, no los ingresos.Meta señaló que Zuckerberg indicó al comité especial que, dado el riesgo de pagar miles de millones en impuestos, está evaluando mudarse. La estructura de acciones Clase C le permitiría vender parte de sus acciones no votantes sin debilitar de inmediato su control de voto.

El directorio de Meta afirmó que la proporción actual de acciones de Zuckerberg ya alinea sus intereses con los de los accionistas, por lo que no requerirá compensación adicional en efectivo ni premios accionarios, y que esta postura se ha mantenido durante años.

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