La chute des rendements du Trésor et la vente massive de dollars stimulent les achats: l'or bondit de plus de 3 % vers 4500 $ alors que les métaux précieux se redressent largement

Le marché de l'or a connu un fort rebond mercredi (19), l'or Spot touchant brièvement 4499,20 $ l'once, son plus haut niveau depuis plus de deux mois et demi. À 20h10 (UTC+2), l'or Spot s'échangeait à 4487,91 $, en hausse de 3,6 % sur la journée. Les Futures sur l'or américain de décembre ont augmenté de 2,8 % pour s'établir à 4545,30 $ l'once.

Le principal catalyseur de cette hausse a été l'annonce par le Trésor américain de l'expansion des opérations de pension de soutien à la liquidité pour les obligations d'État à long terme. Le marché a interprété cette décision comme un soutien à la demande de bons du Trésor à plus long terme, faisant chuter les rendements des bons du Trésor américain à long terme depuis des niveaux élevés. Dans le même temps, l'indice du dollar américain s'est affaibli, créant un double vent favorable qui a réduit le coût d'opportunité de la détention d'or et déclenché une dynamique d'achat sur l'ensemble des métaux précieux.

La hausse ne s'est pas limitée à l'or. L'argent, le platine et le palladium ont également progressé, suggérant que les capitaux ne se concentrent pas uniquement sur un seul actif, mais commencent à refluer vers l'ensemble du secteur des métaux précieux.

La baisse des rendements du Trésor à long terme renforce l'attrait de l'or

L'or ne génère pas de revenus d'intérêts, ce qui fait des variations des taux d'intérêt du marché et des taux d'intérêt réels des moteurs particulièrement importants des prix de l'or. Lorsque les rendements du Trésor augmentent, les rendements disponibles sur les actifs à revenu fixe tels que les obligations augmentent, ce qui peut réduire l'attrait relatif de l'or. À l'inverse, la baisse des rendements réduit le coût d'opportunité de la détention d'or.

La décision du Trésor américain de doubler l'ampleur des opérations de pension de soutien à la liquidité pour les bons du Trésor à long terme a surpris le marché. Suite à cette annonce, le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a fortement chuté par rapport à des niveaux proches de ses plus hauts sur plusieurs années, offrant un soutien direct aux prix de l'or.

l'annonce du Trésor a été très positive pour l'or. La baisse des rendements du Trésor à long terme pourrait affaiblir davantage le dollar américain, et ces deux facteurs renforceraient l'attrait de l'or pour les investisseurs.

L'indice du dollar chute de 0,8 %, stimulant la demande internationale

Outre la baisse des rendements, la forte baisse du dollar américain a été un autre moteur clé de la flambée de l'or.

L'indice ICE du dollar américain a chuté d'environ 0,8 % mercredi, rendant l'or libellé en dollars relativement moins cher pour les investisseurs étrangers détenant d'autres devises et encourageant la demande internationale. L'or et le dollar présentent souvent une relation inverse: lorsque le dollar s'affaiblit, l'or a tendance à attirer plus de capitaux; lorsque le dollar se renforce, cela peut peser sur les prix de l'or.

L'approche rapide de l'or vers le niveau psychologiquement important de 4 500 $ reflète la prise en compte simultanée par le marché de deux thèmes macroéconomiques majeurs: la baisse des rendements et l'affaiblissement du dollar.

Les attentes concernant la politique de la Fed évoluent alors que les marchés parient sur des taux stables

Les marchés continuent également de digérer le compte rendu de la dernière réunion de la Réserve fédérale et les récentes données économiques.

Le compte rendu de la réunion de juillet de la Fed a montré que certains responsables restaient très préoccupés par l'inflation et estimaient même que de nouvelles hausses de taux pourraient être nécessaires si l'inflation ne revenait pas à l'objectif de 2 % de la banque centrale. Cependant, la récente faiblesse de l'emploi américain et d'autres données économiques a considérablement réduit les attentes du marché quant à une nouvelle hausse des taux à court terme.

Selon l'outil FedWatch du CME, les marchés attribuent actuellement une probabilité d'environ 65 % que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion de septembre. Cela indique que les investisseurs réévaluent les perspectives: si la croissance économique ralentit et que les coûts de l'énergie augmentent, mais que la Fed s'abstient de tout nouveau resserrement agressif, les taux d'intérêt réels pourraient baisser, un environnement généralement favorable aux actifs sans rendement tels que l'or.

TD Securities a déclaré que l'expansion par le Trésor des opérations de pension de soutien à la liquidité injecte effectivement un nouvel élan sur le marché des métaux précieux. Bien que les flux d'investissement vers l'or se soient récemment affaiblis, les fonds pourraient revenir rapidement si les marchés intègrent de plus en plus la baisse des taux réels et l'augmentation des risques de stagflation.

La cassure technique au-dessus de la moyenne mobile sur 100 jours fait de 4 500 $ un niveau clé à court terme

Du point de vue de l'analyse technique, l'or Spot a franchi sa moyenne mobile sur 100 jours près de 4381 $ mercredi, signalant une amélioration significative de la structure des prix.

La moyenne mobile sur 100 jours est couramment considérée comme un niveau de référence important pour les tendances à moyen terme. Une fois que l'or se maintient avec succès au-dessus de cette moyenne, les achats techniques peuvent augmenter et attirer davantage de traders de suivi de tendance pour construire des positions long. Si les prix restent fermement au-dessus de 4 381 $, l'or pourrait retester, ou potentiellement défier, le seuil psychologique de 4 500 $.

Les niveaux clés à surveiller par le marché à court terme comprennent:

• 4 500 $: un niveau de résistance psychologique majeur et un seuil de sentiment du marché

• Autour de 4545 $: la zone de clôture élevée pour les Futures sur l'or et un objectif de hausse potentiel pour les haussiers

• 4 381 $: la moyenne mobile sur 100 jours, servant de support technique clé à court et moyen terme

• L'indice du dollar américain et le rendement du Trésor à 30 ans: des variables fondamentales susceptibles de continuer à façonner la dynamique des prix de l'or

L'argent, le platine et le palladium bondissent également alors que le secteur des métaux précieux s'anime

La hausse s'est étendue au-delà de l'or, d'autres métaux précieux affichant également de forts gains:

• L'argent Spot a augmenté de près de 4 % à 65,80 $ l'once

• Le platine Spot a bondi de 5,1 % à 1800,02 $ l'once

• Le palladium Spot a gagné 2,7 % à 1325,12 $ l'once

La hausse synchronisée de l'or, de l'argent, du platine et du palladium reflète la réévaluation par le marché d'un dollar plus faible, de rendements obligataires plus faibles et de l'amélioration des attentes en matière de liquidité.

L'or est principalement soutenu par la demande de valeur refuge, les mouvements des taux réels et les achats des banques centrales. L'argent et le platine, quant à eux, sont également exposés à la demande industrielle en plus de leurs caractéristiques de métaux précieux. Par conséquent, si le dollar continue de s'affaiblir et que la pression sur les taux d'intérêt s'atténue davantage, l'ensemble du secteur des métaux précieux pourrait continuer à connaître une volatilité élevée et un intérêt de trading actif.

Ce qu'il faut surveiller ensuite: les rendements, le dollar, la Fed et les données sur l'inflation

La capacité de l'or à franchir de manière décisive la barre des 4 500 $ dépendra de plusieurs facteurs clés:

1. Si les rendements du Trésor américain à long terme continuent de baisser

Si les rendements prolongent leur baisse, le coût d'opportunité de la détention d'or diminuera, soutenant ainsi la vigueur des prix.

2. Si le dollar américain s'affaiblit davantage

Un dollar plus faible pourrait encourager les achats à l'étranger et soutenir les prix de l'or libellés en dollars.

3. Si les attentes d'une Réserve fédérale accommodante persistent

Si les marchés continuent de s'attendre à ce que les taux restent inchangés, ou commencent à intégrer de futures baisses de taux, l'or pourrait bénéficier d'un soutien supplémentaire.

4. L'évolution de l'inflation et des prix de l'énergie

Si l'inflation s'accélère à nouveau et oblige la Fed à adopter une position plus restrictive, les rendements et le dollar pourraient augmenter, ce qui pourrait peser sur l'or.

Dans l'ensemble, la forte hausse de l'or souligne que les taux d'intérêt et le dollar américain restent les moteurs à court terme les plus sensibles pour les métaux précieux. Lorsque l'amélioration des attentes en matière de liquidité, la baisse des taux réels et la demande de valeur refuge convergent avec une cassure technique au-dessus de la moyenne mobile sur 100 jours, la dynamique haussière peut s'accélérer rapidement.

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