Harga Bitcoin Mencapai $117.000 saat Saham Treasury seperti MSTR, NAKA Anjlok

Pusing akibat delusi musim panas paper bitcoin telah tiba, dengan cepat dan menyakitkan. Kita melihatnya, bukan pada harga bitcoin, yang sekali lagi dengan tenang dan tanpa banyak perhatian terus naik — menembus $117.000 pada Selasa malam — tetapi pada harga saham perusahaan treasury bitcoin. Semuanya sedang dibantai: Lihat grafik $MSTR, Metaplanet, $NAKA, H100, Smarter Web Company dan semuanya tampak sama — pump ala shitcoin ke langit, diikuti penurunan berkepanjangan kembali ke titik awal (atau jauh di bawahnya).

Untuk beberapa waktu, kami — dan seluruh Wall Street — berpikir siapa pun bisa melakukan arbitrase di pasar keuangan. Terbitkan saham di atas nilai intrinsiknya; beli bitcoin; ulangi. Untuk hubungan musim panas yang vertigo ini, Wall Street membayar lebih dari satu dolar untuk nilai bitcoin satu dolar, dan semua mata berbinar dengan tanda dolar; ini adalah perdagangan yang, jika Anda mampu, akan Anda lakukan sepanjang hari dengan senang hati.

Tapi sekarang semuanya sudah berakhir, akan ada harga yang harus dibayar — dan iblisnya sudah keluar menendang dan mencatat nama.

Oh, dan memang tidak baik menendang orang yang sudah jatuh (dan tentu saja tidak jika orang itu dalam arti tertentu adalah bos Anda...) tetapi mengingat $NAKA anjlok hingga 50% beberapa hari lalu setelah periode pembatasan saham S3 PIPE berakhir — setelah sebelumnya sudah jatuh sekitar 87% dari puncak pump-and-dump bulan Mei — akan menjadi kelalaian bagi kami sebagai terapis harga untuk tidak melihatnya sekali lagi.

Jadi, dengan jumlah saham beredar yang bisa diperdagangkan meningkat sekitar 50x dalam semalam — dan, bisa diduga, banyak “orang dalam” PIPE lapis kedua ingin dump-dump-duuuuump — rumusnya cukup sederhana: banyak pasokan tambahan bertemu tanpa permintaan sama dengan harga anjlok. Dalam kata-kata analis perusahaan treasury bitcoin Adam Livingston: “Dan Anda mendapatkan pelajaran fisika yang sempurna di sini: tambah massa, Anda kehilangan ketinggian.”

Seperti biasa, bitcoin tidak peduli: Ia melonjak hampir 2% hari ini, tanpa berita material, setelah sempat turun sebentar dari pola stablecoin $116.000 saat ini. Seperti yang dikatakan Matt Crosby dari Bitcoin Magazine Pro dalam video terbarunya, harga bitcoin “siap untuk breakout.”

Hal yang sama tidak bisa dikatakan untuk perusahaan treasury yang malang.

Bahkan Saylor’s Strategy ($MSTR) yang terbaik pun sedang kesulitan — seperti sejak operasi offload-on-retail dimulai tahun lalu; Strategy melahap koin dalam jumlah ratusan, namun mNAV semakin tertekan, mencapai titik terendah tahunan (belum disesuaikan) di 1,27. Kita dengan cepat sampai pada titik di mana premi saham (yaitu, sumber semua keajaiban perusahaan treasury) hilang, dan perusahaan treasury menjadi ETF mahal yang diagungkan.

“Selalu begitu,” mungkin dunia meme akan membalas.

Kembali ke katak kesayangan kita, Nakamoto. Hal-hal sangat buruk baru saja terjadi padanya. Ini grafik yang mengerikan:

Mencetak jumlah paper yang dapat disalin tanpa batas terhadap strategi bitcoin yang tidak kredibel tidak akan pernah berakhir dengan cara lain. Selamat, pimpinan NAKA; Anda telah menyia-nyiakan enam bulan (atau lebih) masa bull market utama untuk bermain high finance, dan sekarang Anda dihukum karenanya.

Delusi yang merupakan strategi treasury bitcoin telah berakhir, dan strategi NAKA — menjalankan strategi treasury mNAV-kuadrat — telah benar-benar menderita karenanya. (Meskipun, saat tulisan ini dibuat, $NAKA naik 20% dalam sehari dari titik terendah ekstrem... yah-yah, tidak ada yang peduli.)

Livingston, sekali lagi, membuat kegilaan ini menjadi masuk akal:

“Crash 15 September bukanlah perubahan suasana pasar yang misterius. Itu adalah hasil yang dapat diprediksi dari setengah miliar saham diskon yang menyerbu buku pesanan yang dirancang hanya untuk beberapa juta: pasokan membanjiri, harga tenggelam, dan pelajaran fisika pun selesai.”

Keajaiban abadi dari perusahaan treasury bitcoin (pencetakan uang-saham) telah hilang. Selamat tinggal. Sekarang perusahaan-perusahaan ini harus membuktikan nilai tambah nyata dengan koin yang mereka pegang erat dalam balutan korporasi... atau mungkin kita bisa kembali ke de-financializing ekonomi — Anda tahu, alasan asli Bitcoin yang mengganggu itu.

Postingan ini Bitcoin Price Hits $117,000 as Treasury Stocks Like MSTR, NAKA Collapse pertama kali muncul di Bitcoin Magazine dan ditulis oleh Joakim Book.