Aktivitas penambangan yang menurun memberikan 'sinyal bullish' untuk harga bitcoin, kata VanEck

Sebuah laporan baru dari VanEck menyarankan bahwa penurunan aktivitas penambangan baru-baru ini dapat menandakan perubahan bullish untuk bitcoin, mencerminkan pola pasar historis.

Dalam sebuah laporan pada hari Senin berjudul "Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck," analis VanEck mengatakan bahwa secara historis bitcoin lebih mungkin mencatatkan pengembalian positif setelah periode penurunan aktivitas penambangan.

Mereka menemukan bahwa sejak 2014, pengembalian bitcoin 90 hari ke depan positif sebesar 65% ketika hashrate jaringan menurun, dibandingkan dengan 54% ketika hashrate meningkat. 

"Beberapa bukti empiris menunjukkan penurunan hashrate dapat menjadi sinyal bullish bagi pemegang jangka panjang," kata analis VanEck, menggambarkan pola ini sebagai "sinyal kontrarian" yang terkait dengan kapitulasi penambang, di mana operator yang lebih lemah keluar dari jaringan karena tekanan keuangan.

VanEck mengatakan korelasi historis ini muncul kembali saat hashrate bitcoin turun 4% dalam sebulan hingga 15 Desember, yang merupakan penurunan paling tajam sejak April 2024.

"Selain itu, ketika kompresi hashrate bertahan dalam periode yang lebih lama, pengembalian ke depan yang positif cenderung terjadi lebih sering dan dengan besaran yang lebih besar," kata laporan tersebut.

Tekanan yang Meningkat bagi Penambang

Profitabilitas penambangan memburuk seiring dengan pelemahan harga bitcoin baru-baru ini. Laporan VanEck menunjukkan biaya listrik impas untuk rig penambangan generasi menengah seperti Antminer S19 XP turun tajam, dari sekitar $0,12 per kilowatt-jam pada akhir 2024 menjadi sekitar $0,077 pada pertengahan Desember 2025. 

Biaya listrik impas adalah harga listrik maksimum yang dapat ditanggung penambang kripto tanpa merugi, dan penurunannya biasanya menandakan memburuknya profitabilitas penambangan karena hanya operator berbiaya rendah yang dapat tetap bertahan.

Bitcoin tetap volatil setelah turun ke level terendah sekitar $81.000 pada 21 November dari rekor tertinggi sepanjang masa $126.080 yang tercatat sebulan sebelumnya. Mata uang kripto ini turun 1,09% menjadi $87.907 dalam 24 jam terakhir hingga pukul 12:05 pagi, Selasa, menurut halaman harga The Block.

Sementara para penambang menghadapi tekanan yang meningkat, pembeli institusional jangka panjang telah mengambil peran untuk menyerap pasokan, catat laporan tersebut. VanEck mengatakan treasury aset digital (DATs) khususnya telah mempercepat pembelian selama sebulan terakhir, membeli saat harga turun. 

Dari pertengahan November hingga pertengahan Desember, DATs membeli sekitar 42.000 BTC, meningkat 4% dari bulan ke bulan, sehingga total kepemilikan menjadi sekitar 1,09 juta BTC, menurut laporan tersebut. Akumulasi ini menandai pembelian bulanan terbesar oleh DATs sejak pertengahan Juli hingga pertengahan Agustus 2025, ketika treasury menambah lebih dari 128.000 BTC.

"Ke depan, kami percaya banyak strategi DATs akan beralih dari penerbitan saham biasa dan sebagai gantinya membiayai pembelian BTC dengan hasil dari penjualan saham preferen," kata VanEck.