Produsen mobil terkemuka di Detroit baru-baru ini mencatat penurunan nilai sebesar $7,6 miliar pada divisi kendaraan listriknya—namun nilai pasar perusahaan meningkat dengan jumlah yang setara. Inilah cara GM melakukannya

Saham GM Melonjak Setelah Laporan Keuangan Kuat dan Pergeseran Strategis

General Motors melihat harga sahamnya melonjak hingga 9% pada hari Selasa, meningkatkan nilai pasarnya lebih dari $7 miliar. Lonjakan ini terjadi setelah produsen mobil yang berbasis di Detroit tersebut merilis laporan keuangan terbarunya, yang mencakup penghapusbukuan signifikan sebesar $7,6 miliar terkait bisnis kendaraan listrik (EV) mereka. Meskipun demikian, GM membuat investor terkesan dengan arus kas yang kuat, peningkatan pengembalian kepada pemegang saham, dan prospek percaya diri untuk tahun 2026.

Kinerja Rekor dan Kenaikan Pasar

Telah lama dikenal sebagai pemimpin dalam manufaktur otomotif Amerika, GM melaporkan EBIT yang disesuaikan sebesar $12,7 miliar untuk tahun 2025, mencapai batas atas dari perkiraannya. Perusahaan juga menghasilkan arus kas bebas otomotif yang disesuaikan sebesar $10,6 miliar. GM meraih pangsa pasar AS tertingginya dalam sepuluh tahun terakhir, menandai tahun keempat berturut-turut pertumbuhan, berkat persediaan dealer yang ramping, insentif minimal, dan harga yang kuat untuk truk serta SUV.

Penghapusbukuan EV Mendorong Reset Strategis

Tantangan utama pada kuartal ini berasal dari kesulitan berkelanjutan di segmen kendaraan listrik GM. Perusahaan mencatat biaya restrukturisasi sebesar $7,6 miliar terkait operasi EV-nya selama paruh kedua tahun 2025. Biaya ini termasuk penurunan nilai aset dan pengeluaran yang terkait dengan pengurangan kapasitas produksi, karena permintaan konsumen dan kebijakan AS beralih dari target EV yang agresif.

Kepala Keuangan Paul Jacobson menjelaskan bahwa biaya ini dihasilkan dari keputusan seperti mengakhiri produksi van listrik BrightDrop, menghapus nilai beberapa aset EV, dan menyelesaikan kontrak pemasok. Dari total tersebut, sekitar $4,6 miliar akan dibayarkan secara tunai, sebagian besar pada tahun 2026, dengan $400 juta telah dilunasi tahun lalu. GM menekankan bahwa lini utama EV ritelnya tetap utuh dan mengharapkan profitabilitas di masa depan seiring kemajuan teknologi baterai, penurunan biaya, dan stabilnya kondisi pasar.

Pengembalian Bagi Pemegang Saham Menjadi Sorotan

Terlepas dari kerugian terkait EV, kemampuan GM menghasilkan kas dan memberi imbal hasil kepada pemegang saham benar-benar menonjol. Selama dua tahun terakhir, perusahaan telah menghasilkan hampir $25 miliar arus kas bebas, menginvestasikan lebih dari $20 miliar dalam proyek modal, dan melunasi utang sebesar $1,8 miliar hanya pada tahun 2025.

Investor secara langsung mendapat manfaat dari hasil ini. Pada tahun 2025, GM membeli kembali sahamnya sendiri senilai $6 miliar, termasuk $2,5 miliar pada kuartal keempat. Buyback ini mengurangi jumlah saham perusahaan lebih dari 465 juta, atau hampir 35%, sejak akhir 2023, menyisakan sekitar 930 juta saham beredar pada akhir tahun. Dewan direksi telah mengesahkan tambahan $6 miliar untuk buyback dan meningkatkan dividen kuartalan sebesar 20% menjadi 18 sen per saham, mencerminkan keyakinan pada arus kas yang tetap tinggi.

Kepemimpinan dan Pengakuan Pasar

Jeffrey Sonnenfeld, profesor di Yale School of Management dan kontributor Fortune, memuji kepemimpinan CEO Mary Barra pada tahun 2025, menyebutnya sebagai salah satu performa terbaik tahun ini. Terlepas dari tahun yang penuh gejolak dengan ketidakpastian politik dan ekonomi, GM secara konsisten melampaui ekspektasi, dua kali menaikkan panduan laba, melakukan buyback saham sebesar $3,5 miliar, dan melunasi utang sebesar $1,3 miliar. Saham GM melonjak 60% pada tahun 2025, menjadikannya produsen mobil utama dengan kinerja terbaik sejak kebangkrutan pada 2009.

Prospek Positif dan Fokus pada Kekuatan Inti

GM meyakinkan investor dengan panduan tahun 2026, memperkirakan EBIT yang disesuaikan antara $13 miliar hingga $15 miliar, EPS yang disesuaikan sebesar $11 hingga $13, serta arus kas bebas otomotif yang disesuaikan antara $9 miliar hingga $11 miliar. Perusahaan menargetkan mempertahankan margin EBIT 8% hingga 10% di Amerika Utara.

Sambil mengurangi pengeluaran EV, GM menggandakan investasi pada kendaraan paling menguntungkan dan memperluas layanan berbasis perangkat lunak. Perusahaan berencana menginvestasikan $10 miliar hingga $11 miliar per tahun pada 2026 dan 2027, dengan sekitar $5 miliar setiap tahun dialokasikan untuk meningkatkan kapasitas manufaktur AS bagi pickup dan SUV populer serta mengimbangi tarif dengan memproduksi secara lokal.

Dari sisi teknologi, GM mencapai rekor 12 juta pelanggan OnStar pada tahun 2025, termasuk lebih dari 120.000 pengguna Super Cruise. Layanan bantuan pengemudi canggih ini diperkirakan akan menghasilkan pendapatan margin tinggi sebesar $400 juta pada tahun 2026, mendorong total pendapatan tertunda dari perangkat lunak dan layanan mendekati $7,5 miliar. CEO Barra mengumumkan rencana memperkenalkan platform kendaraan berbasis perangkat lunak generasi berikutnya dan sistem mengemudi “eyes-off, hands-off” baru pada 2028, yang akan debut bersama Cadillac Escalade I, serta kimia baterai LMR baru yang dirancang untuk secara signifikan menurunkan biaya baterai EV.

Mengadopsi Pendekatan EV yang Lebih Terukur

Barra menggambarkan penghapusbukuan dan penyesuaian kapasitas baru-baru ini sebagai pergeseran strategis menuju peluncuran EV yang lebih terukur, selaras dengan permintaan konsumen dan kebijakan AS yang berkembang. GM telah menjual kepemilikannya di fasilitas baterai Ultium, mengembalikan pabrik Orion Assembly ke produksi kendaraan bensin, dan berencana memperkenalkan model hybrid di segmen utama sambil tetap memperluas penawaran EV-nya.

“Kami tetap berkomitmen pada kendaraan listrik,” kata Barra kepada investor, menyoroti bahwa hampir 100.000 pelanggan EV baru bergabung dengan GM pada 2025 dan bahwa sebagian besar yang beralih ke EV tidak kembali ke mobil berbahan bakar bensin. Wall Street tampaknya mendukung strategi EV GM yang lebih hati-hati namun menguntungkan, seperti yang terlihat dari lonjakan harga sahamnya, menandakan kepercayaan pada kemampuan perusahaan untuk mengelola transisi dengan caranya sendiri.