Shadowfax India tersandung pada debutnya, dengan kekhawatiran investor terhadap ketergantungan pada klien utama

Shadowfax Menghadapi Debut Pasar Saham yang Menantang

Shadowfax mengalami hari pertama yang sulit di bursa saham, karena harga sahamnya turun di tengah kekhawatiran investor terhadap ketergantungan perusahaan yang signifikan pada beberapa mitra e-commerce utama. Penyedia logistik ini memperoleh sekitar ₹19,07 miliar (sekitar $208,24 juta) melalui penawaran umum perdana (IPO) mereka.

Pada hari Rabu, saham dibuka pada ₹124 namun turun hampir 9% menjadi ₹112,60, memberikan kapitalisasi pasar kepada perusahaan yang berbasis di Bengaluru sekitar ₹64,7 miliar (sekitar $706,58 juta). Penilaian ini mendekati putaran pendanaan privat terakhirnya, yang menilai perusahaan hampir ₹60 miliar (sekitar $655,01 juta) pada awal 2025. IPO, yang dipatok antara ₹118 dan ₹124 per saham, mencakup penerbitan saham baru dan penjualan kepemilikan yang sudah ada, dan kelebihan permintaan hampir tiga kali lipat.

Didirikan pada tahun 2015, Shadowfax mengkhususkan diri dalam logistik pihak ketiga, menyediakan layanan pengiriman jarak akhir dan dalam kota untuk perusahaan e-commerce, quick-commerce, dan internet konsumen di seluruh India. Pelanggan terbesarnya termasuk Flipkart, Meesho, Zepto, dan Zomato, yang secara bersama-sama menyumbang sekitar 74% dari total pendapatan perusahaan, menurut dokumen IPO-nya. Investor utama di Shadowfax termasuk Flipkart, TPG NewQuest, Qualcomm, dan International Finance Corporation, yang didukung oleh World Bank.

Pencatatan publik perusahaan ini terjadi pada saat industri e-commerce dan quick-commerce India berkembang pesat, didorong oleh peningkatan akses internet, urbanisasi, dan permintaan yang meningkat akan pengiriman cepat. Seiring semakin banyak platform yang ingin menawarkan pengiriman di hari yang sama atau cepat, mereka semakin bergantung pada penyedia logistik pihak ketiga seperti Shadowfax, menempatkan perusahaan di jantung rantai pasokan konsumen India.

IPO ini menampilkan penjualan saham dari investor awal dan institusional seperti Flipkart, Eight Roads Ventures, Nokia Growth Partners, Qualcomm, dan Mirae Asset. Namun, para co-founder Abhishek Bansal dan Vaibhav Khandelwal tidak menjual saham apa pun dan akan mempertahankan kepemilikan gabungan sebesar 20% di perusahaan setelah pencatatan.

“Kami tidak melihat IPO ini sebagai tujuan akhir,” kata Abhishek Bansal, co-founder dan CEO Shadowfax, saat upacara pencatatan di Mumbai. “Visi kami melampaui kuartal berikutnya—kami membangun untuk jangka panjang. Hari ini bukan hanya tentang membunyikan lonceng; ini tentang merangkul peluang baru.”

Untuk enam bulan yang berakhir pada September 2025, Shadowfax melaporkan pendapatan operasional sebesar ₹18,06 miliar (sekitar $197,12 juta), meningkat 68% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Laba bersih lebih dari dua kali lipat menjadi ₹210,37 juta (sekitar $2,30 juta), didorong oleh volume pengiriman yang lebih tinggi. Namun, pendapatan perusahaan masih sangat terkait dengan permintaan dari klien terbesarnya.

Rencana Masa Depan dan Konteks Industri

Menurut prospektusnya, Shadowfax berniat mengalokasikan dana dari penerbitan saham baru untuk memperluas jaringan logistiknya, menutupi biaya sewa fasilitas baru, serta mendukung inisiatif branding dan pemasaran. Sebagian dana juga dialokasikan untuk akuisisi dan kebutuhan korporat umum.

Saat ini, perusahaan mengelola sekitar 3,5 juta kaki persegi ruang logistik, melayani 14.700 kode pos di seluruh India.

IPO Shadowfax dilakukan lebih dari tiga tahun setelah pesaing utamanya, Delhivery, melantai di bursa pada 2022. Pada tahun yang berakhir Maret 2025, Delhivery melaporkan pendapatan sekitar ₹89,3 miliar (sekitar $974,84 juta), dengan pertumbuhan tahunan di kisaran belasan persen, menyoroti laju ekspansi Shadowfax yang lebih cepat.