Yuan diperkirakan menguat pada 2026, namun Tiongkok isyaratkan penolakan terhadap kenaikan yang terlalu cepat

Kenaikan yuan yang didorong oleh ekspor China diperkirakan akan berlanjut pada tahun 2026, namun para pembuat kebijakan siap membatasi laju apresiasi.

Ringkasan:

• Analis memperkirakan yuan akan terus menguat pada tahun 2026, namun masih ada resistensi kebijakan

• Arus masuk ekspor dan konversi valuta asing melonjak ke tingkat rekor

• Perkiraan konsensus berkisar di sekitar 6,9 per dolar, dengan risiko kenaikan telah diidentifikasi

• Pihak berwenang diperkirakan akan menahan apresiasi yang berlebihan

• Volatilitas dua arah tetap menjadi hasil yang diinginkan Beijing

Sumber: Reuters

Mata uang China secara luas diperkirakan akan terus menguat hingga tahun 2026, didukung oleh ekspor yang melonjak dan arus masuk valuta asing yang besar, namun para pembuat kebijakan mengisyaratkan keengganan untuk membiarkan kenaikan yang cepat atau tidak terkendali. Sementara kekuatan pasar terus mendorong yuan lebih tinggi, Beijing tampaknya bertekad memperlambat laju apresiasi guna melindungi eksportir dan menjaga stabilitas ekonomi.

Selama sembilan bulan terakhir, yuan telah menguat hampir 6% terhadap dolar AS, terutama didorong oleh kekuatan ekspor dan meningkatnya konversi mata uang asing ke mata uang lokal. Ketika nilai tukar melewati tingkat psikologis penting 7 per dolar tahun lalu, arus masuk valuta asing ke bank-bank China melonjak ke rekor $452 miliar pada bulan Desember, dengan $311 miliar dikonversi ke yuan. Arus ini mendorong mata uang ke tingkat terkuat sejak 2023, sempat diperdagangkan di kisaran 6,94 per dolar.

Terlepas dari momentum ini, para analis secara luas memperkirakan pihak berwenang akan bertindak jika kenaikan semakin cepat. Survei terhadap 13 bank global memperkirakan rata-rata nilai tukar akhir tahun di sekitar 6,92 per dolar, sementara pasar derivatif memperkirakan hasil yang sedikit lebih kuat di kisaran 6,8. Pembuat kebijakan diperkirakan akan menggunakan alat yang sudah dikenal untuk membatasi apresiasi, termasuk pembelian dolar oleh bank negara, pengetatan batas perdagangan harian, panduan verbal, dan penyesuaian persyaratan cadangan valuta asing.

Namun, risiko kenaikan semakin diakui. Goldman Sachs baru-baru ini merevisi perkiraan 12 bulannya menjadi 6,7 per dolar, dengan alasan arus masuk yang memecahkan rekor dan perubahan yang dirasakan dalam komunikasi bank sentral. Para analis mencatat bahwa laju apresiasi telah melampaui ekspektasi sebelumnya, bahkan sebelum pelemahan dolar AS secara luas baru-baru ini.

Bank sentral China, People's Bank of China, terus mengelola mata uang dalam kisaran perdagangan 2% di sekitar titik tengah harian. Pejabat telah menegaskan kembali bahwa fluktuasi dua arah tetap menjadi preferensi kebijakan, memperkuat ekspektasi bahwa pihak berwenang akan melakukan intervensi untuk meredam pergerakan, bukan mendukung reli satu arah.

Mata uang yang jauh lebih kuat akan berisiko mengikis daya saing ekspor, pilar utama model pertumbuhan China. Ekspor menopang sekitar 5% pertumbuhan PDB tahun lalu, menghasilkan surplus perdagangan rekor sebesar $1,2 triliun. Para ekonom berpendapat bahwa meskipun kekuatan ekspor mendukung yuan, pembuat kebijakan kecil kemungkinan akan mentolerir apresiasi yang merusak keunggulan ini, terutama di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan global dan tekanan proteksionis.

Ke depan, analis memperkirakan kekuatan berkelanjutan dalam penerimaan ekspor dan arus repatriasi akan menjaga tekanan naik pada mata uang. Namun, secara luas diharapkan Beijing akan memastikan setiap apresiasi tetap bertahap, memungkinkan yuan menguat tanpa mengganggu pertumbuhan atau kondisi keuangan.