Fu Peng: Saham infrastruktur AI sudah menunjukkan karakteristik "saham tua", aset likuid seperti bitcoin mungkin akan menyelesaikan penyesuaian valuasi lebih dulu dibandingkan pasar saham

Menurut ChainCatcher, Kepala Ekonom Bitfire Group Fu Peng menyatakan bahwa saat ini industri AI sedang berada dalam masa transisi dari tingkat menengah ke tingkat hilir. Lapisan infrastruktur yang diwakili oleh Nvidia telah memasuki tahap matang, menunjukkan karakteristik saham yang stabil, tetapi di tingkat aplikasi hilir masih belum muncul terobosan besar seperti ChatGPT. Sepuluh hingga delapan belas bulan ke depan akan menjadi masa transisi siklus industri. Ia menyatakan bahwa pada paruh kedua perkembangan AI, yang dipertaruhkan bukan lagi pembangunan infrastruktur secara berulang-ulang, melainkan apakah AI, setelah memasuki sektor industri nyata sebagai alat efisiensi, dapat menghasilkan pembayaran, keuntungan, dan perluasan yang stabil.

Ia juga menyampaikan bahwa saat ini dana di pasar mengikuti logika penyempitan lingkaran, dengan prioritas menghapus aset spekulatif di luar inti yang sangat fluktuatif dan kurang didukung arus kas, serta terus memusatkan fokus pada aset inti yang paling pasti. Aset likuid murni seperti Bitcoin di sisi denominator sering kali lebih dulu menyerap tekanan valuasi dibanding pasar saham tradisional.

Ia juga menyinggung bahwa DRAM dan HBM pada dasarnya adalah komoditas sehingga tidak bisa lepas dari siklus komoditas. Ketika fundamental industri sangat pasti dan volatilitas turun ke tingkat sangat rendah, penumpukan berlebihan leverage keuangan di luar pasar justru kerap menjadi penyebab tersembunyi dari penurunan harga yang tajam. Ketika proses deleveraging terjadi, meskipun fundamental perusahaan baik-baik saja, harga tetap dapat mengalami fluktuasi yang tajam.