Investasi besar AI menimbulkan kekhawatiran, Meta (META.US) arus kas bebas turun 94%, beberapa institusi Wall Street tetap optimis terhadap prospek jangka panjang

Aplikasi Keuangan Zhihui memperoleh informasi bahwa kinerja kuartalan terbaru Meta Platforms (META.US) menyoroti tingginya biaya yang ditimbulkan oleh perlombaan kecerdasan buatan (AI). Karena belanja modal yang terus meningkat serta tekanan besar pada arus kas bebas dan profitabilitas, sementara manajemen gagal memberikan ekspektasi yang jelas kepada pasar mengenai kapan imbal hasil investasi AI akan terealisasi, harga saham perusahaan mengalami aksi jual. Saat berita ini ditulis, saham tersebut turun lebih dari 9%, menjadi 532,7 dolar AS.

Meta menyatakan bahwa dengan batas bawah panduan belanja modal kembali dinaikkan sebesar 5 miliar dolar AS, investasi AI akan terus membebani arus kas bebas dan profitabilitas. Data menunjukkan bahwa arus kas bebas perusahaan kuartal ini hanya sebesar 784 juta dolar AS, turun sekitar 94% dibandingkan kuartal sebelumnya yang mencapai 12,4 miliar dolar AS, menjadi sorotan utama pasar.

Analis Wedbush, Ygal Arounian, mengatakan dalam konferensi kinerja Meta bahwa meskipun perusahaan sedang menjalankan berbagai strategi yang diharapkan dapat meningkatkan komersialisasi AI, saat ini masih berada pada tahap yang sangat awal, dan masih membutuhkan waktu cukup lama untuk benar-benar mencapai monetisasi skala besar.

CEO Meta, Mark Zuckerberg, mengatakan bahwa kekuatan komputasi ekstra yang dimiliki perusahaan nilainya lebih tinggi daripada biaya pembangunannya, tetapi peluang untuk benar-benar memanfaatkan kekuatan komputasi tersebut secara komersial diperkirakan baru akan muncul pada tahun 2027. Namun, Wall Street tidak sepenuhnya setuju dengan hal ini. Investor khawatir, dengan latar belakang investasi ribuan miliar dolar AS untuk pengembangan AI dalam beberapa tahun ke depan, arus kas bebas akan tetap terus tertekan.

Selain tekanan pada profitabilitas, ekspansi strategi AI Meta yang terus berkembang juga memicu kekhawatiran pasar mengenai alokasi sumber daya. Saat ini, perusahaan secara bersamaan tengah mengembangkan beberapa proyek, seperti kecerdasan buatan, model besar, kacamata pintar, chip buatan sendiri, agen bisnis AI, serta pembangunan pusat data. Beberapa analis menilai ini dapat menyebabkan sumber daya manajemen dan tim riset pengembangan menjadi terlalu tersebar.

Analis Needham, Laura Martin, menyatakan bahwa saat ini Meta “berperang di terlalu banyak front sekaligus”, dengan setiap lini bisnis memiliki produk, pelanggan, sistem penjualan, dan keunggulan kompetitif yang berbeda-beda. Ia menilai bahwa perusahaan terus memperluas bisnis baru alih-alih memfokuskan sumber daya pada bisnis inti dengan tingkat pengembalian tertinggi, distribusi strategi seperti itu membuat kemungkinan tercapainya semua target Meta menjadi lebih rendah.

Namun, banyak institusi Wall Street yang tetap optimistis terhadap prospek jangka panjang Meta.

Analis Evercore, Mark Mahaney, kembali menegaskan rating “outperform” untuk Meta dan menganggap harga saham saat ini cukup menarik. Ia mengatakan bahwa fokus utama pasar saat ini bukan lagi pada bisnis inti periklanan Meta, melainkan pada apakah perusahaan mampu memanfaatkan AI untuk membangun produk, layanan, dan model bisnis baru. Ia menilai, kemungkinan tercapainya target ini lebih tinggi daripada ekspektasi pasar yang tercermin dalam rasio PE sekitar 16 kali saat ini, dan valuasi yang rendah terutama disebabkan oleh manajemen yang belum memberikan peta jalan komersialisasi AI yang cukup jelas dalam konferensi kinerja.

Mahaney menunjukkan bahwa bisnis inti Meta masih sangat kuat, tetapi karena besarnya skala investasi AI saat ini, pasar ingin melihat lebih banyak bukti nyata monetisasi AI selain dari bisnis periklanan, sementara kinerja saat ini belum memberikan informasi seperti itu.

Analis Morgan Stanley, Brian Nowak, juga mempertahankan rating “overweight” untuk Meta. Ia mencatat bahwa aplikasi Meta kini sudah memiliki 3,6 miliar pengguna aktif harian, dan Instagram melebihi 2 miliar pengguna aktif harian. Bisnis inti masih memiliki skala pengguna, loyalitas pengguna, serta keunggulan komersial yang sangat kuat. Seiring Meta memanfaatkan model bahasa besar untuk menganalisis data dalam jumlah besar secara lebih mendalam, efisiensi dan kemampuan monetisasi iklan diharapkan bisa meningkat lebih lanjut, dan terus memberikan dukungan arus kas yang cukup untuk investasi AI.

Penelitian Citi juga mempertahankan rating “buy” untuk Meta. Analis Ronald Josey menyatakan bahwa meski pendapatan kuartal kedua dan panduan kinerja kuartal ketiga pada dasarnya sesuai dengan ekspektasi pasar, perusahaan yang terus meningkatkan investasi AI diharapkan dapat melahirkan lebih banyak alat komersialisasi di masa depan. Ia juga mengakui bahwa peningkatan belanja modal yang berkelanjutan, waktu pencapaian pengembalian investasi AI, serta profitabilitas masih tetap menjadi fokus perdebatan pasar.

Secara keseluruhan, meskipun peningkatan belanja modal, biaya hukum dan biaya PHK naik, serta tekanan terhadap arus kas bebas memicu kekhawatiran jangka pendek di pasar, institusi utama Wall Street pada umumnya tetap mempertahankan rating “buy”, “outperform”, atau “overweight” untuk Meta.