Penguatan yen tidak didukung oleh fundamental, logika perdagangan arbitrase terus menekan nilai tukar.

⑴ Analis Mitsubishi UFJ Bank, Hardman, menunjukkan bahwa pelemahan yen baru-baru ini kembali mengindikasikan bahwa pelaku pasar tidak percaya intervensi dapat secara efektif mendorong penguatan yen yang berkelanjutan jika tidak ada perubahan pada fundamental. ⑵ Spekulan mungkin akan kembali membangun posisi short yen di bawah kondisi pasar keuangan yang stabil, karena lingkungan volatilitas rendah tetap menguntungkan untuk perdagangan arbitrase, yaitu meminjam mata uang berbunga rendah untuk berinvestasi pada aset berbunga tinggi, daya tarik yen sebagai mata uang pembiayaan tetap tidak tergoyahkan secara mendasar. ⑶ Salah satu perubahan fundamental potensial adalah prospek Bank of Japan mempercepat kenaikan suku bunga, namun hingga saat ini variabel tersebut belum memberikan dorongan efektif bagi yen, harga pasar atas jalur kenaikan suku bunga masih belum cukup untuk membalikkan arus dana arbitrase. ⑷ USD/JPY turun sekitar 0,2% pada hari itu ke sekitar 158,96, setelah sebelumnya sempat menyentuh level tertinggi 12 hari di sekitar 159,45, nilai tukar terus berfluktuasi antara kekhawatiran intervensi dan logika selisih suku bunga. ⑸ Dari sisi psikologi perdagangan, kewaspadaan pasar terhadap intervensi resmi masih tetap ada, tetapi jika tidak ada dukungan kebijakan berkelanjutan atau jika selisih suku bunga AS-Jepang tidak menyempit secara signifikan, dampak intervensi biasanya sulit bertahan lama, rebound yen akibat covering short dapat dianggap sebagai peluang untuk kembali masuk ke pasar. ⑹ Variabel kunci berikutnya adalah apakah Bank of Japan pada pertemuan September akan mengeluarkan sinyal hawkish yang lebih jelas, serta apakah selisih suku bunga AS-Jepang akan menunjukkan tren penyempitan, kedua faktor tersebut akan menjadi katalis inti untuk memecah pola nilai tukar saat ini dalam kisaran.