Naik 20% dan kembali ke pasar bullish! Indeks Kospi Korea menunjukkan keajaiban berbentuk V, pasar meragukan apakah momentum rebound mendekati habis

Indo Finansial APP memperhatikan bahwa Indeks Harga Saham Gabungan Korea (Kospi) telah bangkit dari tren anjlok baru-baru ini dan membalik situasi, seiring dengan investor yang kembali masuk secara besar-besaran ke perusahaan raksasa semikonduktor Korea yang mendominasi indeks tersebut, sehingga pasar kembali memasuki pola bull market secara teknis.

Setelah penurunan tajam bulan lalu yang dipicu oleh posisi leverage dan likuidasi paksa mendorongnya ke area bear market, indeks acuan ini telah rebound lebih dari 20% dari titik terendah bulan Juli, menyentuh batas bull market yang biasanya diakui.

Kecepatan perubahan ini menyoroti volatilitas besar saham teknologi, dan memunculkan pertanyaan besar: berapa lama reli pasar saham Korea ini bisa bertahan?

Bagi para bullish, jawabannya sangat bergantung pada apakah fundamental di balik raksasa semikonduktor Korea dapat mengikuti ekspektasi yang semakin optimis. Laporan keuangan kuat dari raksasa teknologi Amerika serta komitmen yang terus berlanjut terhadap belanja infrastruktur kecerdasan buatan (AI), telah membantu membangun kembali kepercayaan pasar bahwa permintaan untuk chip penyimpanan akan tetap tinggi.

Kepala Strategi Investasi Global KB Securities, Peter Kim, mengatakan: "Selama aksi jual, reli pada konsep AI dan laba yang terus kuat selalu ada, jadi yang membawa pasar kembali ke normalitas adalah fundamental, bukan sebaliknya."

Kim mengatakan, selama penurunan di sektor semikonduktor, valuasi dan keuntungan tidak pernah benar-benar diragukan secara mendasar, aksi jual disebabkan oleh faktor teknikal dan arus dana. Dengan regulator mengetatkan aturan dan pialang mengembalikan persyaratan margin dan risiko ke normal, tekanan likuidasi posisi leverage juga telah mereda. Hal ini bisa memberikan pasar dukungan yang lebih solid dibandingkan dengan tahap kenaikan sebelum crash.

Apakah konsentrasi membawa risiko atau keuntungan?

Keterikatan indek Kospi pada segelintir perusahaan semikonduktor membuat reli bull market sangat rentan terhadap perubahan sentimen pasar AI.

Kepala Riset Rayliant Global Advisors, Philip Wool, mengatakan: "Saat ini, pasar saham Korea pada dasarnya sudah identik dengan perdagangan perangkat keras AI."

Wool menyebutkan bahwa dengan meredanya gelombang likuidasi dan pembeli yang melakukan aksi beli di dasar kembali ke pasar serta mentalitas "takut ketinggalan" (FOMO) yang mendominasi, reli kali ini sebagian adalah pemulihan teknis. Namun laporan keuangan raksasa yang lebih baik dari ekspektasi juga memperkuat proyeksi pengeluaran pada infrastruktur AI dan mendukung meningkatkan ekspektasi pertumbuhan bagi perusahaan perangkat keras Korea.

Wool mengatakan: "Faktor apa pun yang mempertanyakan narasi ini, baik itu panduan belanja modal perusahaan skala besar yang lemah, penurunan harga token, atau kekhawatiran terhadap pengetatan The Fed, semuanya dapat memicu koreksi. Selama arah pengeluaran perangkat keras AI masih tidak pasti, volatilitas diperkirakan akan tetap ada."

Strategis Investasi di Global X ETFs, Billy Leung, menyoroti reformasi tata kelola perusahaan Korea dan program "peningkatan nilai perusahaan", yang membantu mengurangi "diskon Korea" dan dengan demikian mendukung narasi bullish.

"Diskon Korea" mengacu pada fenomena di mana valuasi perusahaan Korea secara kronis lebih rendah dibandingkan rekan globalnya.

Leung mengatakan: "Indeks Kospi sudah berada dalam bull market, tapi pertanyaan yang lebih penting adalah, apakah kenaikan ini didorong oleh spekulasi, atau oleh perbaikan fundamental yang nyata."

Ia menilai, dibandingkan gelembung spekulatif, pasar Korea lebih condong pada bull market yang didukung oleh fundamental yang kokoh, dan proyeksi keuntungan semikonduktor juga terus meningkat. Namun, partisipasi investor ritel yang tinggi, konsentrasi indeks sangat tinggi, dan target pasar yang meningkat juga mulai menunjukkan ciri-ciri fase akhir siklus.

Sementara yang lain memperingatkan agar tidak berlebihan menafsirkan angka 20% sebagai tonggak baru.

Yun Jung In dari Fibonacci Asset Management Global mengatakan: "Saya akan bersikap hati-hati terhadap mereka yang menggambarkannya sebagai bull market baru." Ia menegaskan bahwa reli ini adalah pemulihan teknis setelah likuidasi paksa sekaligus menandakan "stabilitas benar-benar telah kembali."

Ekspektasi dasarnya adalah tren bull market keseluruhan akan berlanjut didukung oleh perbaikan keuntungan semikonduktor dan risk appetite, namun lajunya akan melambat dan menjadi lebih fluktuatif. "Setelah mengalami rebound yang begitu tajam, beberapa konsolidasi itu sehat dan investor tidak boleh berharap pasar akan terus naik secepat sebelumnya."