"Big Short" Burry kembali memperingatkan potensi kehancuran AI: Nebius adalah "cerminan puncak kemakmuran"! Meningkatkan posisi short pada Micron, Oracle, dan ETF semikonduktor

Aplikasi keuangan Zhihui Finance melaporkan bahwa Michael Burry, yang dikenal karena memprediksi krisis subprime tahun 2008 dan dijuluki sebagai “The Big Short”, kembali mengeluarkan peringatan tajam terhadap tren AI. Pada 12 Agustus, Burry melalui platform Substack mengungkapkan penyesuaian portofolio terbarunya. Setelah rilis laporan keuangan Nebius (NBIS.US) yang membuat harga sahamnya melonjak 34%, ia malah menambah posisi short secara kontrarian dan menyebut perusahaan layanan cloud AI ini sebagai “gambaran puncak booming.” Pada saat yang sama, Burry juga memperbesar taruhan short pada Micron Technology (MU.US), Oracle (ORCL.US), dan iShares Semiconductor ETF (SOXX).

Kritik Burry terhadap Nebius sangat tajam, ia menuding penyedia infrastruktur cloud AI ini sebagai “cerminan klasik puncak booming.” Ia menggambarkan struktur harga pasar infrastruktur AI saat ini sebagai “backwardation”—harga power computing jangka pendek dua kali lipat dari kontrak jangka panjang, yang menurutnya menyingkap kenyataan pahit bahwa nilai GPU tengah terdepresiasi dengan cepat.

Memperbesar Short: Melipatgandakan taruhan saat melonjak 34%

Manuver paling mencolok dalam operasi kali ini adalah menambah posisi di Nebius. Perusahaan layanan cloud AI yang berakar dari raksasa internet Rusia Yandex dan berkantor pusat di Amsterdam ini merilis laporan keuangan kuartal kedua 2026 pada 12 Agustus. Didukung oleh ledakan permintaan infrastruktur AI, pendapatan kuartalan mereka tumbuh 454% YoY menjadi USD 582,3 juta, melampaui ekspektasi pasar. Setelah laporan keuangan keluar, harga saham Nebius melonjak 34% dalam sehari.

Namun, capaian gemilang itu tidak mengubah pandangan bearish Burry. Pada hari yang sama di Substack, ia menyatakan telah menambah posisi short di Nebius pada harga USD 247 per saham.

Aksi short Burry kali ini mencakup dua tingkat: saham individu dan indeks industri

Nebius: menaikkan short pada harga USD 247 per saham;

Micron Technology: menambah posisi short pada USD 924 per saham;

Oracle: memperbesar eksposur short pada USD 152 per saham;

iShares Semiconductor ETF: menambah opsi put yang jatuh tempo Maret 2027, dengan strike price di sekitar USD 400.

Pada 6 Agustus sebelumnya, Burry pertama kali membocorkan posisi short untuk Nebius dan Oracle, saat itu harga short pada Nebius sekitar USD 212 dan Oracle sekitar USD 145. Penambahan dua kali dalam seminggu mencerminkan keyakinan kuat Burry bahwa valuasi sektor infrastruktur AI tengah mengalami gelembung.

Per 13 Agustus, porsi short pada Nebius telah menyumbang 28,8% dari saham beredar, menjadikannya salah satu aset infrastruktur AI yang paling diincar short seller. Sepanjang tahun ini, saham tersebut pernah naik lebih dari 209%.

Strategi Long: “Safe Haven” e-commerce Amerika Latin dan kesehatan hewan

Di saat melakukan short besar-besaran pada AI, Burry juga menambah dua posisi long:

MercadoLibre (MELI.US): menambah posisi pada harga USD 1.850 per saham, menyatakan “tidak perlu dijelaskan lagi, sangat optimis”;

Zoetis (ZTS.US): menambah posisi pada USD 73,60 per saham, dengan penilaian yang ringkas dan tegas.

Dua transaksi ini menunjukkan logika investasi Burry—dalam ekspektasi pecahnya gelembung AI, dana dialihkan ke aset safe haven dengan fundamental kuat dan tidak terpengaruh siklus belanja modal AI. Sebagai pemimpin e-commerce dan fintech Amerika Latin, MercadoLibre, serta Zoetis, pemimpin global di sektor kesehatan hewan, keduanya memiliki arus kas stabil dan prospek pertumbuhan yang jelas.

Nebius Mengingatkan soal “backwardation”: Premi computing jangka pendek dua kali lipat, GPU tengah terdepresiasi

Alasan bearish Burry terhadap Nebius didasarkan pada analisis mendalam terhadap isi konferensi telepon keuangan mereka, mempertanyakan keberlanjutan model bisnis dan substansi ekonominya.

Pertama, Burry menyoroti struktur “backwardation” dalam penetapan harga computing power AI. Dalam laporan keuangan 12 Agustus, Nebius mengungkapkan bahwa kontrak komputasi AI mereka memiliki ciri “short-term premium” yang ekstrem: kontrak jangka pendek (kurang dari 1 tahun): USD 40–50 juta per megawatt, terkadang lebih tinggi; kontrak jangka menengah (1–3 tahun): sekitar USD 20–25 juta per megawatt.

Harga jangka pendek hampir dua kali lipat dari yang menengah. Dengan tajam Burry mempertanyakan: “Mengapa harus membayar dua kali lebih mahal demi urgensi dan kenyamanan? Ini sangat ekstrem.”

Dalam pasar komoditas, fenomena di mana harga spot jauh lebih tinggi daripada harga forward ini dikenal sebagai backwardation, biasanya menandakan ekspektasi bahwa nilai komoditas tersebut akan segera jatuh. Burry menerapkan logika ini pada pasar computing AI dan menekankan: “Listrik itu sendiri tidak terdepresiasi. Jadi, entah GPU yang menurun nilainya, pelanggan yang menurun, atau kemungkinan besar keduanya.”

Kedua, Burry juga mengkritik keputusan Nebius menaikkan umur depresiasi server dari 4 tahun menjadi 5 tahun. Ia menyoroti bahwa harga kontrak Nebius mengindikasikan nilai aset computing mereka berkurang sekitar 50% setiap tahun, namun dalam laporan keuangan, perusahaan justru memperlambat pembebanan biaya dengan memperpanjang umur depresiasi, sehingga menciptakan ilusi keuntungan instan. Ia mengisyaratkan bahwa praktik ini berisiko memoles laba, sebab siklus pembaruan hardware infrastruktur AI jauh lebih cepat dibanding depresiasi di atas kertas.

Selain itu, Burry kembali memperingatkan risiko besar terkait liabilitas off-balance sheet di industri ini. Seminggu sebelumnya di Substack, ia menulis: “Ikan-ikan sudah sangat kenyang dengan liabilitas di luar neraca, komitmen cadangan, serta kontrak sewa dan pembelian yang belum dijalankan. Mereka menjadi sangat gemuk, sangat besar, dan mudah menjadi sasaran.”

Ketidakpastian Oracle: Perjudian mega investasi AI berbasis utang

Alasan Burry bearish atas Oracle sejalan dengan kritiknya pada Nebius. Sebelumnya ia telah memperingatkan, karena Oracle meremehkan depresiasi GPU, laba mereka di 2028 mungkin melebihi kenyataan sebesar 26%–27%.

Penambahan short pada Oracle terjadi di saat perusahaan itu tengah menjalani strategi investasi infrastruktur AI yang agresif sehingga terjebak dalam spiral “PHK-menumpuk utang”—pada 2026 mereka telah memangkas sekitar 21.000 karyawan, sementara utang melonjak hingga USD 129,5 miliar. Nasib Oracle membenarkan kekhawatiran utama Burry: bila siklus depresiasi hardware jauh lebih cepat dari pengakuan perusahaan, jurang antara laporan laba dan kenyataan ekonomi akan semakin melebar drastis.

Peringatan Lebih Dalam: “Leverage” USD 500 miliar Nvidia

Posisi short Burry bukan aksi tunggal. Sebelumnya, ia telah mengkritik keras platform pembiayaan infrastruktur AI sebesar USD 500 miliar yang diluncurkan Nvidia (NVDA.US) bersama enam institusi keuangan besar Wall Street.

Burry menyebut model ini sebagai “trik Wall Street”, dimana pada dasarnya pembelian GPU Nvidia didanai oleh kredit swasta, utang berbasis aset, dan modal Nvidia sendiri—membentuk putaran uang “kantong kiri ke kantong kanan.” Ia memperingatkan, sistem pembiayaan leverage di atas permintaan GPU ini mengulangi pola risiko sebelum krisis keuangan 2008.

Ia menulis di Substack: “Bos baru, sama saja seperti bos lama.”