Jendela perdagangan pemilu paruh waktu telah dibuka: Peta strategi saham, obligasi, dan valas Citi

Bitget

Berita

左兜进右兜2026/08/15 18:39

Tampilkan aslinya

Oleh:左兜进右兜

Bitget menyediakan perdagangan terpadu untuk mata uang kripto, saham, dan emas. Trading sekarang!

Paket sambutan senilai 6200 USDT untuk pengguna baru! Daftar sekarang!

Halo semuanya, saya Yodou.

Sekitar 60 hari perdagangan lagi menuju Pemilu Paruh Waktu Amerika Serikat tanggal 3 November.

Selanjutnya, pasar yang benar-benar diperdagangkan bukan hanya menang atau kalahnya partai merah atau biru, melainkan bagaimana ketidakpastian atas hasil dihargai dan bagaimana ia dilepaskan sebelum dan sesudah pemilu.

Citi dalam “Quantitative Global Macro Strategy: How to Trade US Midterm Elections”, memasukkan pemilu paruh waktu sejak 1960 ke dalam satu garis waktu peristiwa, menganalisa saham, suku bunga, kredit, FX, emas, faktor kuantitatif, dan rotasi sektor.

Jika seluruh laporan riset dipadatkan menjadi satu kalimat: Sekitar 50 hari perdagangan sebelum pemilu, risk premium biasanya mulai naik; Pemerintahan terbelah menjadi skenario dasar saat ini, obligasi kemungkinan menjadi penerima manfaat paling langsung; Setelah pemilu, volatilitas menurun, namun rotasi gaya di saham jauh lebihkompleks daripada sekadar turun lalu naik.

Jendela perdagangan pemilu paruh waktu telah dibuka: Peta strategi saham, obligasi, dan valas Citi image 0

1. Pasar Memperdagangkan Hitung Mundur Ketidakpastian, Bukan Hari Pemungutan Suara

Bagian paling mudah disalahpahami dari laporan ini adalah menyamakan “tahun pemilu paruh waktu performa lemah” langsung menjadi “mulai jual kosong dari sekarang”. Citi sebenarnya menawarkan sebuah jam peristiwa: pasar akan memperhitungkan ketidakpastian terlebih dahulu, dan juga mulai melepaskannya sebelum hasil diumumkan.

Dalam siklus empat tahun presiden, kelebihan hasil kas SPX pada tahun pemilu paruh waktu hanya 0,38%, lebih rendah dari tahun pemilu, setahun setelah pemilu, dan setahun setelah pemilu paruh waktu. Selisih setelah disesuaikan risiko lebih jelas. Fenomena serupa juga muncul pada dolar, suku bunga AS serta aset kredit investment grade dan high yield. Dengan kata lain, tahun pemilu paruh waktu tidak selalu membuat seluruh aset risiko turun bersamaan, namun jika menanggung risiko yang sama, kompensasi historis biasanya lebih buruk.

Studi peristiwa Citi menunjukkan, SPX cenderung mulai retrace sekitar 55 hari perdagangan sebelum pemilu. Jika partai berkuasa mempertahankan “trias politika”, penurunan median historis sebelum pemilu bisa mendekati 10%; namun prediksi pasar saat ini lebih condong ke Dewan Perwakilan “menjadi biru”, sehingga skenario suram ini bukan skenario dasar.

Jendela perdagangan pemilu paruh waktu telah dibuka: Peta strategi saham, obligasi, dan valas Citi image 1

2. Mengapa “Pemerintahan Terbelah” Menjadi Skenario Dasar Citi

Pada titik laporan, pasar prediksi memberikan probabilitas 86% Partai Demokrat menguasai DPR, sementara probabilitas Partai Republik menguasai Senat adalah 55%. Jika digabung, kombinasi yang paling mungkin adalah “DPR Biru, Senat masih Merah”, yaitu Partai Republik kehilangan kontrol penuh (presiden, DPR, Senat).

Sejarah juga mendukung ini. Sejak 1960, ada 8 kali pemilu paruh waktu dalam keadaan “trias politika”: hanya 3 kali tetap utuh, 5 kali setelah pemilu berubah menjadi pemerintahan terbelah, dan 5 yang terakhir semua terjadi pada tahun-tahun yang relatif baru.

Alasan pasar peduli bukan hanya karena efisiensi legislatif turun. Pemerintahan terbelah berarti stimulus fiskal besar-besaran dan UU penting makin sulit lolos, ekspektasi ekspansi fiskal menjadi lebih dingin. Untuk obligasi, ini biasanya berarti penurunan yield dan kenaikan harga. Terutama pada sampel “trias politika hilang”, kenaikan UST 10 tahun pasca pemilu lebih tahan lama.

Jendela perdagangan pemilu paruh waktu telah dibuka: Peta strategi saham, obligasi, dan valas Citi image 2

3. Membagi Beberapa Bulan Mendatang Menjadi Empat Jendela Perdagangan

Dari sekarang hingga akhir tahun, alih-alih hanya menatap tanggal 3 November, lebih baik membagi pasar jadi empat tahap. Tahap pertama T-60 sampai T-30: risk premium ketidakpastian meningkat, saham rentan terkoreksi, implied volatility naik perlahan. Tahap dua T-30 hingga hari pemilu: karena risiko peristiwa mulai dihitung penuh, saham mungkin rebound sebelum waktunya, volatilitas biasanya mencapai puncak sekitar sebulan sebelum pemilu.

Tahap tiga hari pemilu ke T+50: Jika pemerintahan terbelah terwujud, logika fiskal obligasi AS paling mudah dikonfirmasi; bersamaan, faktor defensif yang unggul sebelum pemilu mulai kehilangan kelebihan. Tahap empat T+50 hingga T+100: faktor Growth, euro, serta siklus sektor seperti teknologi dan industri memasuki tahap pemulihan.

Perlu ditekankan, titik waktu ini adalah jalur median historis, bukan kalender pasti. Eksekusi riil tetap perlu konfirmasi bersama harga, volatilitas, suku bunga dan lebar pasar.

Jendela perdagangan pemilu paruh waktu telah dibuka: Peta strategi saham, obligasi, dan valas Citi image 3

4. Obligasi Adalah Ekspresi Paling Jelas, Tapi Bukan Tanpa Risiko

Dalam kerangka lintas aset Citi, logika obligasi paling sederhana: pemerintahan terbelah mengurangi peluang ekspansi fiskal baru, term premium turun. Yield 2, 10 dan 30 tahun pada “trias politika hilang” rata-rata lebih rendah, di mana 10 dan 30 tahun pasca pemilu kenaikannya lebih tahan lama.

Tapi irama kurva tidak konsisten. 2s10s biasanya mendatar sebelum pemilu, dan berlanjut sekitar 50 hari perdagangan setelah, baru kemudian jadi lebih curam; 5s30s lebih mungkin curam sebelum pemilu, mendatar lagi setelahnya. Berbicara “long obligasi” saja, kehilangan variabel kunci pemilihan jatuh tempo.

Yang lebih penting, ada tiga variabel di 2026 bisa membuat sejarah gagal: defisit fiskal yang tetap tinggi, negosiasi plafon utang tahun depan, dan ketidakpastian kebijakan akibat ketua Fed baru. Jika yield jangka panjang tetap naik usai pemerintahan terbelah, berarti pasar memperdagangkan bukan hanya pembatasan legislatif, tapi premi risiko fiskal dan inflasi yang lebih tinggi.

Jendela perdagangan pemilu paruh waktu telah dibuka: Peta strategi saham, obligasi, dan valas Citi image 4

5. FX Lebih Mirip Peta Nilai Relatif

Indeks dolar cenderung lebih lemah pada tahun pemilu paruh waktu, namun setiap pair mata uang berbeda signifikan. Citi menilai, yang paling layak diperhatikan adalah dua tetangga AS: USDCAD biasanya menguat sekitar 50 hari sebelum pemilu, dan puncak sekitar 40 hari setelah; jika “trias politika hilang”, lemahnya CAD bias 1ppt lebih besar dari pola midterm normal.

Peso Meksiko justru sebaliknya. USDMXN secara jalur median terus menurun di “trias politika hilang”, artinya MXN menang besar atas USD. EURUSD cenderung volatil sebelum dan sesudah pemilu, namun penguatan jelas baru sekitar 75 hari sesudahnya; USDJPY cenderung menguat sebelum dan sesudah pemilu, berarti yen lebih lemah.

Emas tidak terlalu sensitif pada hasil pemilu: fluktuasi sebelum pemilu, pasca pemilu performa setara atau sedikit lebih baik dari normal. Artinya, emas lebih cocok didorong oleh suku bunga riil, USD, dan risiko makro, bukan hanya pemilu paruh waktu.

Jendela perdagangan pemilu paruh waktu telah dibuka: Peta strategi saham, obligasi, dan valas Citi image 5

6. Saham Bukan Sekadar “Turun Dulu Lalu Naik”, Tapi Rotasi Faktor

Kesimpulan paling kontra-intuitif di saham adalah faktor defensif tidak cocok terus-menerus dipegang. Quality biasanya unggul sebelum pemilu, tapi reversal-nya sangat cepat 50 hari setelah; Low Risk juga sering underperform saat pasar pulih karena beta pasar rendah atau minus.

Value dan Growth setelah pemilu kemungkinan melemah dulu, namun Growth biasanya rebound antara T+50 hingga T+75. Price Momentum dan Large Caps juga tidak memberikan proteksi stabil. Sampel Citi mengingatkan: pelepasan risk premium pasca pemilu, bukan berarti semua style untung bersamaan.

Jendela perdagangan pemilu paruh waktu telah dibuka: Peta strategi saham, obligasi, dan valas Citi image 6

Di tingkat sektor lebih jelas. Sejarahnya, teknologi adalah pemenang relatif paling jelas pasca pemilu, diikuti industri; sektor defensif seperti perawatan kesehatan, konsumsi primer, dan utilitas cenderung underperform. Energi tidak punya arah tetap. Yang layak diamati setelah pemilu adalah apakah dana bergeser dari defensif ke sektor siklus & growth yang ditopang laba.

Jendela perdagangan pemilu paruh waktu telah dibuka: Peta strategi saham, obligasi, dan valas Citi image 7

7. Tiga Jenis Risiko Bisa Mengubah Skenario Sejarah Risiko 1: Sampel Lebih Sedikit dari Tampak pada Grafik

Sampel lengkap SPX pemilu paruh waktu hanya ada 16 kali; trias politika hilang hanya 5, trias politika tetap utuh hanya 3 kali. Sampel FX dan faktor kuantitatif bahkan lebih kecil. Jalur median membantu membangun prior, tapi terlalu kecil untuk dasar taruhan mekanis. Risiko 2: Pemerintahan Terbelah Tak Bisa Membatasi Kewenangan Eksekutif

Meski Kongres terbelah, bea masuk, perdagangan, dan geopolitik bisa tetap didorong lewat kewenangan eksekutif.EUR, CAD dan MXN bisa sangat volatile melampaui pola historis. Risiko 3: Plafon Utang Justru Bisa Picu Risiko Fiskal

Pemerintahan terbelah biasanya baik untuk obligasi, tapi jika negosiasi plafon utang tahun depan amat sengit,pasar mungkin mendahulukan memperdagangkan konflik fiskal, shutdown pemerintah dan restrukturisasi belanja, bukan “stimulus berkurang”. Jika ekspektasi kebijakan ombak biru makin menjalar ke 2028, pajak korporasi dan pembangunan AI & data center juga jadi variabel valuasi jangka panjang.

Jendela perdagangan pemilu paruh waktu telah dibuka: Peta strategi saham, obligasi, dan valas Citi image 8

8. Menurut Saya, Siklus Pemilu Harus Jadi Variabel Kedua dalam Manajemen Risiko

Menurut saya, ini seperti menambah satu jam pada manajemen posisi. Ini mengingatkan saya, dalam beberapa minggu mendatang pasar sedang masuk ke fase peristiwa, sehingga risk reward mengejar aset risiko mulai turun.

Pertama, model saya tetap yang menentukan posisi, siklus pemilu hanya memberi konteks. Jika ada koreksi T-55 hingga T-30, saya tidak akan memangkas posisi secara emosional hanya karena pola historis; namun saya juga tak perlu mengejar harga tinggi saat risk premium memang harus naik.

Kedua, saya tidak berasumsi pasti rebound pasca pemilu, tapi menunggu tiga konfirmasi: apakah implied volatility sudah mencapai puncak & turun, apakah lebar pasar membaik, dan apakah yield UST 10 tahun benar-benar turun setelah pemerintahan terbelah. Jika hanya sedikit saham besar yang mendorong indeks, yield panjang naik terus, maka “pemulihan pasca pemilu” belum sehat.

Ketiga, jika rotasi pasca pemilu mirip sejarah, saya lebih fokus pada teknologi dan industri yang didukung laba serta arus kas, bukan terus memegang defensif sepanjang tahun. Quality mungkin alat melewati fase sebelum pemilu, tapi belum tentu pemenang utama setelahnya.

Jadi, pemilu paruh waktu tidak bisa jadi sinyal dagang tunggal. Cara pemakaian yang benar, siapkan skenarionya dahulu, lalu verifikasi dengan harga, volatilitas, suku bunga, dan lebar pasar. Yang sungguh layak diperdagangkan bukan sebatas suara pemilu, tapi proses pembentukan, puncak, dan meredanya risk premium.

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru

APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.

Kunci sekarang!

Kamu mungkin juga menyukai

Kartu truf sebelum badai: "Dewa Saham AI" mengalami likuidasi, SA bertaruh besar pada chip penyimpanan, Castle melakukan lindung nilai secara menyeluruh, dan Jane Street tetap mengalami kerugian triliunan meski telah melakukan lindung nilai ratusan miliar.

SA, Castle Investment, dan Simple Street baru-baru ini telah merilis laporan kepemilikan kuartal kedua mereka (13F) hingga 30 Juni 2026.

智通财经•2026/08/17 09:26

Kartu truf sebelum badai: "Dewa Saham AI" mengalami likuidasi, SA bertaruh besar pada chip penyimpanan, Castle melakukan lindung nilai secara menyeluruh, dan Jane Street tetap mengalami kerugian triliunan meski telah melakukan lindung nilai ratusan miliar.

Akhiri 14 kuartal berturut-turut penjualan bersih! Berkshire Q2 "hamburkan uang untuk beli saham": Google (GOOGL.US) melonjak menjadi kepemilikan terbesar ketiga, Delta Air Lines (DAL.US) dan saham properti mendapat suntikan dana besar

Berkshire Hathaway telah menyerahkan laporan kepemilikan kuartal kedua (13F) hingga 30 Juni 2026.

智通财经•2026/08/17 09:26

Akhiri 14 kuartal berturut-turut penjualan bersih! Berkshire Q2 "hamburkan uang untuk beli saham": Google (GOOGL.US) melonjak menjadi kepemilikan terbesar ketiga, Delta Air Lines (DAL.US) dan saham properti mendapat suntikan dana besar

Investor legendaris Druckenmiller untuk pertama kalinya dalam dua tahun membeli saham Tiongkok, meningkatkan kepemilikan besar di Amazon dan AMD, serta menjual seluruh saham Broadcom, Intel, dan Micron

Druckenmiller membeli 88.000 saham Baidu pada kuartal kedua; memperbesar kepemilikan Amazon lebih dari 1000%, serta menggandakan ukuran opsi beli Amazon, membuka posisi baru di Alphabet, menambah posisi opsi beli Meta Platforms dan Tesla; sepenuhnya menjual saham tiga raksasa semikonduktor yaitu Broadcom, Intel, dan Micron, kemudian beralih bertaruh pada AMD dan TSMC.

华尔街见闻•2026/08/17 09:01

Berapa sebenarnya volume aliran minyak di Selat Hormuz? Data Departemen Energi AS dan pelacakan pasar berbeda dua kali lipat

Menteri Energi Amerika Serikat menyatakan bahwa aliran minyak harian di Selat Hormuz mencapai 9 juta barel, sementara data dari lembaga pelacakan kapal pihak ketiga seperti Kpler hanya menunjukkan sekitar 4 juta barel, terdapat selisih hampir dua kali lipat antara kedua pihak. Inti perdebatan terletak pada banyaknya kapal tanker yang mematikan transponder untuk menghindari serangan, sehingga menciptakan "transit bayangan" dan menyebabkan kekosongan data. Jika data pelacakan lebih akurat, risiko kekurangan di pasar minyak akan jauh lebih tinggi daripada yang diperkirakan.

华尔街见闻•2026/08/17 08:51