Rumor “perdagangan orang dalam White House” kembali muncul? Satu hari sebelum Departemen Keuangan AS mengambil tindakan mendadak, ETF obligasi jangka panjang AS mencatatkan “arus masuk bersih terbesar dalam sejarah dalam satu hari”

Sebuah dana misterius, sehari sebelum Departemen Keuangan AS mengumumkan perluasan program pembelian kembali obligasi jangka panjang, secara akurat masuk ke ETF yang sangat sensitif terhadap suku bunga jangka panjang—momentum yang tepat ini kembali memicu spekulasi pasar tentang adanya insider trading.

Pada hari Rabu, 20 Agustus, Departemen Keuangan AS mengumumkan rencana untuk setidaknya menggandakan skala pembelian kembali pada obligasi pemerintah bertenor 10 hingga 30 tahun. Setelah pengumuman tersebut, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 30 tahun turun hingga 10 basis poin dalam satu hari menjadi 5,18%, turun dari posisi tertinggi hampir dua puluh tahun.

Tepat sehari sebelum pengumuman—yaitu pada hari Selasa, ETF indeks obligasi pemerintah AS tanpa kupon (zero-coupon) Pimco 25+ tahun mencatat arus masuk bersih harian sebesar 123 juta dolar AS, rekor tertinggi dalam sejarah. Pada hari yang sama, volume transaksi mencapai 5,2 juta saham, hampir dua kali lipat dari rekor puncak tahun 2024 sebelumnya.

Setelah pengumuman pada hari Rabu, ETF tersebut naik 3,2% dalam satu hari, kenaikan harian terbesar sejak November 2024.

Mengapa ETF ini sangat sensitif?

ETF ini memiliki aset sekitar 1,5 miliar dolar AS dan mengalokasikan investasinya pada STRIPS—yakni obligasi tanpa kupon yang dihasilkan setelah pemisahan pokok dan kupon dari obligasi pemerintah AS.

Obligasi tanpa kupon tidak memiliki pembayaran bunga berkala, seluruh keuntungan baru diperoleh saat pokok dilunasi pada saat jatuh tempo, sehingga harga obligasi jenis ini jauh lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga dibanding obligasi biasa. ETF ini memiliki durasi efektif sekitar 28 tahun, artinya setiap kali suku bunga jangka panjang turun 1 poin persentase, nilai bersih ETF ini secara teori naik sekitar 28%.

Jika ETF obligasi jangka panjang biasa ibarat mobil penumpang biasa, maka ETF ini seperti mobil balap—untuk tikungan yang sama, responsnya jauh lebih besar.

Karena itu, ETF ini adalah salah satu instrumen paling langsung dan dengan efek leverage terbesar untuk bertaruh pada pergerakan suku bunga jangka panjang di pasar.

Waktu yang tidak biasa, kritik bermunculan

Pengumuman pembelian kembali oleh Departemen Keuangan merupakan langkah yang tidak terduga, pasar sama sekali tidak memprediksi sebelumnya.

Namun, tepat sehari sebelum pengumuman, ada investor yang memborong ETF yang sangat sensitif terhadap suku bunga jangka panjang ini dalam jumlah besar, baik volume maupun nilainya memecahkan rekor. Waktu tersebut menimbulkan kecurigaan pasar apakah ada pihak yang sudah mengetahui informasi kebijakan ini sebelumnya.

Ini bukan kali pertama pasar AS menghadapi kontroversi serupa. Sebelumnya, saat pemerintahan Trump mengumumkan penangguhan tarif balasan, pasar opsi saham AS juga menunjukkan transaksi abnormal, memicu perdebatan luas di luar sana soal "insider trading Gedung Putih".

Saat ini, laporan Bloomberg belum mengungkap asal pasti dana tersebut, dan belum ada otoritas pengawas yang secara terbuka menyatakan telah memulai investigasi.

Obligasi jangka panjang masih tertekan tahun ini

Meski mengalami kenaikan tajam dalam sehari, ETF ini selama tahun berjalan masih mencatat penurunan 5,4%.

Penyebabnya adalah ekspektasi inflasi yang tetap tinggi ditambah kekhawatiran terhadap defisit anggaran, sehingga obligasi pemerintah AS jangka panjang terus mengalami tekanan jual, imbal hasil tenor 30 tahun sempat mendekati posisi tertinggi dalam hampir dua puluh tahun.

Perluasan pembelian kembali oleh Departemen Keuangan kali ini memang memberikan dukungan jangka pendek bagi obligasi jangka panjang, namun apakah ini bisa membalikkan tren negatif sepanjang tahun, pasar masih berbeda pendapat.