Pembelian kembali oleh Bescent untuk menyelamatkan pasar hanya sebentar, sementara Pimco justru melihat peluang masuk di tengah kejatuhan obligasi jangka panjang global.

Menurut informasi dari aplikasi Jinse Finance, Pacific Investment Management Company (Pimco) menyatakan bahwa kecuali terjadi resesi ekonomi yang tidak terduga, permintaan kompensasi tambahan investor untuk memegang obligasi pemerintah jangka panjang kemungkinan akan tetap tinggi, memberikan peluang bagi investor untuk membeli obligasi dengan imbal hasil yang lebih tinggi.

Pimco menilai obligasi sangat menarik, dan jika imbal hasil terus naik, Pimco akan mempertimbangkan untuk menambah kepemilikan, karena imbal hasil yang lebih tinggi membawa peluang pendapatan, arbitrase, dan mengelola obligasi di sepanjang kurva imbal hasil yang lebih curam. Menurut Pimco, imbal hasil yang lebih tinggi pada akhirnya dapat menguntungkan investor karena menawarkan pendapatan lebih besar, di mana imbal hasil awal yang telah disesuaikan terhadap inflasi dapat menyediakan cukup pendapatan untuk mengimbangi penurunan harga.

Karena performa buruk obligasi jangka panjang, kurva imbal hasil menjadi lebih curam dan meningkatkan premi jangka waktu, sehingga imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 30 tahun telah mencapai level tertinggi dalam hampir 20 tahun. Pimco menyatakan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang di Eropa, Inggris, dan Jepang juga menunjukkan kenaikan.

“Kami masih menilai obligasi sangat menarik, dan jika imbal hasil terus naik, kami akan mempertimbangkan untuk menambah kepemilikan, karena imbal hasil yang lebih tinggi memberikan peluang pendapatan, arbitrase, dan meluncur di sepanjang kurva imbal hasil yang lebih curam,” tulis Chief Investment Officer Strategi Non-Tradisional Pimco Marc Seidner dan Head of Emerging Markets Portfolio Management Pramol Dhawan dalam sebuah laporan.

Pekan lalu, Menteri Keuangan AS Scot Besante secara mengejutkan memperluas program pembelian kembali obligasi jangka panjang, yang mengguncang pasar. Skala obligasi pemerintah AS baru saja melampaui 40 triliun dolar AS, dan biaya pinjaman ikut melonjak. Namun langkah relaksasi ini hanya bertahan sesaat; sehari kemudian, imbal hasil obligasi kembali naik akibat tekanan fiskal global dan kekhawatiran atas inflasi yang tetap tinggi.

JPMorgan dan PGIM memperingatkan bahwa meningkatnya ketidakpastian dalam strategi pengelolaan utang Departemen Keuangan AS pada akhirnya dapat menyebabkan kenaikan biaya pinjaman. Miliarder Ray Dalio mendorong investor untuk mengurangi kepemilikan obligasi dan memperingatkan krisis utang AS bisa terjadi dalam tiga tahun ke depan.

Pimco menyatakan bahwa pemberian stimulus fiskal tambahan di saat ekonomi tidak memerlukannya, serta memburuknya ekspektasi pasokan utang pemerintah, merupakan risiko utama yang dapat mendorong imbal hasil lebih tinggi ke rentang yang baru.

Analisis menunjukkan, ada banyak alasan untuk mempercayai bahwa imbal hasil obligasi pemerintah AS secara struktural akan meningkat dalam dekade ini, tetapi perbedaan penting terletak pada bagaimana defisit yang terus bertambah dibiayai.

Pimco menyatakan meski baru-baru ini naik, imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang dan obligasi negara lainnya masih berada di sekitar rata-rata sejarah jangka panjang. “Imbal hasil saat ini hanya terlihat sangat tinggi dibandingkan dengan era seusai krisis keuangan global, di mana suku bunga ditekan secara artifisial,” tulis Seidner dan Dhawan.

Pimco menyatakan imbal hasil yang lebih tinggi pada akhirnya dapat menguntungkan investor dengan memberikan pendapatan lebih besar. Pada tahun 2022, karena kenaikan suku bunga yang cepat, imbal hasil awal terlalu rendah sehingga tak cukup untuk menutupi penurunan harga. Pimco menilai bahwa kini, imbal hasil awal yang telah disesuaikan terhadap inflasi cukup tinggi untuk mengimbangi penurunan harga, sementara kinerja pasar obligasi secara keseluruhan tetap solid.

Seidner dan Dhawan menyatakan: “Dari sudut pandang kami, level imbal hasil saat ini semakin menarik jika dibandingkan dengan standar sejarah, dan memberikan titik masuk yang sangat menarik bagi investor jangka panjang.”