Castle Securities memperingatkan: Pembelian kembali obligasi pemerintah AS oleh Departemen Keuangan membentuk "restriksi keuangan", tekanan dapat beralih ke nilai tukar dan inflasi.
Castle Securities berpendapat bahwa dalam konteks kebijakan fiskal dan moneter yang longgar serta tingkat pekerjaan yang hampir penuh, upaya menekan suku bunga jangka panjang secara paksa akan menciptakan siklus buruk. Solusi yang benar-benar efektif adalah dengan pengetatan fiskal dan kenaikan suku bunga oleh bank sentral secara proaktif, bukan intervensi pasar yang berulang kali.
Departemen Keuangan Amerika Serikat memperluas operasi pembelian kembali obligasi, yang oleh para pelaku pasar utama Wall Street dikategorikan sebagai "represi finansial," serta memperingatkan bahwa langkah ini dapat memicu efek domino yang tidak terduga.
Menurut laporan CNBC pada hari Senin, Departemen Keuangan juga dapat menggunakan saldo kas di Federal Reserve melalui Treasury General Account (TGA) untuk membiayai pembelian kembali tersebut, sehingga semakin memperluas ruang operasi.
Citadel Securities dalam sebuah laporan kepada kliennya menunjukkan bahwa upaya Departemen Keuangan untuk menekan biaya pinjaman jangka panjang melalui pembelian kembali obligasi tidak menghilangkan kekuatan ekonomi mendasar yang mendorong kenaikan imbal hasil; ini hanya akan memindahkan tekanan dari pasar obligasi ke pasar nilai tukar, sehingga melemahkan dolar Amerika dan mendorong inflasi naik.
Pasar telah menunjukkan sinyal awal yang mengonfirmasi penilaian ini—imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 30 tahun menghapus seluruh kenaikannya sehari setelah pengumuman pembelian kembali, dolar melemah, dan harga emas terus naik.
"Represi Finansial": Tekanan Berpindah, Bukan Hilang
Departemen Keuangan memutuskan untuk minimal menggandakan skala pembelian kembali obligasi tenor 10 hingga 30 tahun, mengirimkan sinyal jelas bahwa pemerintah saat ini tidak nyaman dengan tingkat imbal hasil jangka panjang yang tinggi.
Namun, reaksi pasar membuat intervensi ini tampak kurang efektif. Sehari setelah pengumuman, obligasi pemerintah AS 30 tahun segera menghapus kenaikan sebelumnya, dan dorongan nyata di pasar obligasi tidak bertahan lama.
Kepala Penjualan Pendapatan Tetap Citadel Securities untuk Eropa, Timur Tengah dan Afrika, Nohshad Shah, menyampaikan secara lugas dalam laporannya:
Secara lebih luas, ini secara marjinal merupakan bentuk represi finansial. Menghambat penurunan obligasi pemerintah AS akibat aksi jual tidak akan menghilangkan tekanan tersebut, melainkan hanya memindahkan tekanan ke tempat lain.
Shah menyatakan bahwa baik kebijakan fiskal maupun moneter saat ini sama-sama longgar, dengan latar belakang pasar tenaga kerja yang hampir penuh dan investasi pada kecerdasan buatan yang tinggi, kebijakan ini terus mendorong pertumbuhan ekonomi.
Dalam situasi seperti ini, menekan imbal hasil jangka panjang secara paksa justru dapat membuat dolar melemah dengan akibat kontraproduktif—kondisi keuangan yang longgar akan memperkuat permintaan dan menaikkan harga impor, sehingga menambah tekanan inflasi dan membentuk lingkaran setan.
Shah menilai bahwa pesan dari pasar obligasi sudah sangat jelas: kebijakan fiskal atau moneter seharusnya diperketat. Tanggapan efektif bukanlah intervensi pasar berulang kali, melainkan membuat keputusan fiskal yang lebih sulit, sementara bank sentral harus tetap sigap dan mengambil tindakan sebelum inflasi meningkat, bahkan jika itu berarti menaikkan suku bunga bila diperlukan.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Nvidia mengalami penurunan tujuh kali berturut-turut, mencatat rekor terpanjang sejak 2022: kenaikan harga saham tahun ini hanya 7% dan menjadi yang terendah, namun analis justru menaikkan perkiraan laba sebesar 13% dalam tiga bulan terakhir.
Harga saham Nvidia turun selama tujuh hari perdagangan berturut-turut, mencatat rekor penurunan terpanjang sejak 2022. Kenaikan harga tahun ini hanya sekitar 7%, menempatkannya di posisi terbawah pada Philadelphia Semiconductor Index. Rasio harga terhadap laba (PER) forward turun menjadi sekitar 18 kali, tingkat terendah dalam beberapa tahun terakhir. Namun, setelah mengeluarkan keuntungan belum direalisasi, PER normalnya mendekati 60 kali. Sebaliknya, dari 82 analis Wall Street, hanya 4 yang tidak memberikan rating beli, dan selama tiga bulan terakhir, prediksi laba telah direvisi naik sebesar 13%. Target harga rata-rata menyiratkan potensi kenaikan lebih dari 50%.
Pergerakan saham AS | Kerugian meningkat tajam pada paruh pertama tahun, saham Xpeng Group (XPEV.US) turun hampir 7%
Pada hari Senin, saham Xpeng Group (XPEV.US) terus mengalami penurunan saat pembukaan pasar. Hingga waktu berita ini ditulis, penurunan sekitar 7%.
Harga kripto
Lainnya
