Perdagangan "devaluasi" kembali muncul! Emas dan bitcoin ETF tarik dana masuk sekitar 7 miliar dolar AS dalam lima hari, dua aset langka naik bersamaan

Aplikasi Zhihui Finance mendapatkan informasi bahwa seiring dengan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap defisit anggaran AS, utang pemerintah, dan prospek dolar AS, para investor kini berbondong-bondong masuk ke emas dan bitcoin secara bersamaan, bukan lagi memilih salah satu dari dua aset tersebut. Data aliran dana terbaru menunjukkan bahwa ETF yang melacak emas dan bitcoin telah menarik rekor arus masuk sekitar 7 miliar dolar AS dalam lima hari perdagangan terakhir, sehingga dua jenis aset langka ini kembali menjadi arah utama dana global untuk perlindungan risiko.

Berdasarkan data, dalam lima hari perdagangan terakhir, SPDR Gold Shares (GLD.US) milik State Street Investment Management menarik hampir 3,4 miliar dolar AS dana masuk; sedangkan iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT.US) milik BlackRock memperoleh arus masuk bersih sekitar 1,5 miliar dolar AS.

Kedua dana ini sama-sama masuk dalam sepuluh besar arus masuk dana ETF AS pada periode yang sama, di mana GLD hanya kalah dalam skala penarikan dana dibanding beberapa ETF saham besar seperti S&P 500 ETF (VOO.US).

Arus masuk dana besar-besaran secara bersamaan ke emas dan bitcoin ini sangat patut diperhatikan.

Dalam beberapa periode sebelumnya, ketika sentimen perlindungan risiko di pasar naik, emas biasanya dapat menarik dana sebagai aset safe haven tradisional, sedangkan atribut bitcoin sebagai "emas digital" justru sering dipertanyakan. Namun kini, kedua aset yang sama-sama mewakili "kelangkaan" dalam bentuk berbeda tengah menguat bersamaan lagi.

Faktor penting yang mendorong perubahan ini adalah meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap kebutuhan pembiayaan besar pemerintah AS, pergerakan dolar AS, serta kemungkinan dampak dari upaya pemerintah menekan hasil obligasi jangka panjang.

Menteri Keuangan AS, Janet Yellen sebelumnya mengumumkan bahwa Departemen Keuangan akan setidaknya menggandakan skala buyback obligasi jangka panjang. Setelah pengumuman tersebut, imbal hasil obligasi negara AS dan dolar sempat turun, sementara emas dan bitcoin melesat. Ini semakin memperkuat kebutuhan investor untuk mencari aset langka yang pasokannya tidak bisa dengan mudah ditambah oleh pemerintah.

Gautam Chhugani, Analis Senior Aset Digital Global di Bernstein, mengatakan bahwa era suku bunga turun yang berlangsung sekitar 40 tahun tampaknya telah berakhir, dan dengan utang kedaulatan kini pada level tertinggi sepanjang masa, pemerintah menghadapi beban pembayaran utang yang semakin berat. Dalam lingkungan semacam ini, investor kemungkinan akan lebih diuntungkan dengan memegang aset langka seperti bitcoin yang sulit diciptakan atau diencerkan secara mudah.

Pasar baru-baru ini juga membuat "trading depresiasi nilai" kembali menjadi sorotan. Logika investasi ini menyatakan bahwa ketika tekanan fiskal pemerintah bertambah dan pembuat kebijakan melonggarkan kondisi moneter untuk meringankan beban utang, investor akan makin cenderung memegang aset di luar sistem moneter yang pasokannya terbatas.

Emas menjadi pilihan tradisional berkat statusnya sebagai penyimpan nilai dan safe haven selama ribuan tahun, sementara bitcoin yang total pasokannya dibatasi hingga 21 juta unit kini semakin dianggap sebagian investor sebagai alat lindung nilai terhadap depresiasi mata uang dan risiko fiskal.

Eric Balchunas, Analis Senior ETF di Bloomberg Intelligence, mengatakan bahwa ini sangat penting bagi logika investasi jangka panjang bitcoin, karena narasi inti bitcoin memang seharusnya sebagai "aset pelindung terhadap depresiasi nilai mata uang."

Pendiri Bridgewater Associates, Ray Dalio, baru-baru ini juga menyarankan investor untuk mengurangi porsi obligasi, dan dapat mengalokasikan hingga sekitar 10%-15% portofolio pada emas, juga memegang "sejumlah kecil" bitcoin untuk menghadapi potensi risiko krisis utang AS.

Perlu dicatat, laju masuknya dana kini meningkat secara signifikan. GLD yang bernilai sekitar 155 miliar dolar AS, sejak awal tahun memang masih mencatat arus keluar bersih sekitar 2,8 miliar dolar AS, tetapi hanya dalam lima hari perdagangan terakhir, dana masuk mencapai sekitar 3,4 miliar dolar AS, menunjukkan adanya perubahan sikap investor terhadap alokasi emas.

IBIT yang bernilai sekitar 60 miliar dolar AS sejak awal tahun pun relatif stabil, dengan arus masuk kumulatif sekitar 830 juta dolar AS, sementara dalam lima hari terakhir saja sudah masuk sekitar 1,5 miliar dolar AS.

Penulis "Crypto Is Macro Now", Noelle Acheson, menilai bahwa yang patut diperhatikan bukan sekadar arus masuk itu sendiri, melainkan tren percepatan arus masuk yang jelas. Ia mengatakan bahwa momentum aliran dana semacam ini mungkin berarti investor yang sebelumnya kekurangan eksposur pada emas dan bitcoin kini dengan cepat menambah posisi.

Arus dana besar-besaran turut mendorong harga kedua aset tersebut naik secara bersamaan baru-baru ini.

Emas naik sekitar 13% bulan ini, dengan harga sempat menembus 4.600 dolar AS per ons; sementara bitcoin sempat menembus batas 80.000 dolar AS. Kenaikan bersamaan ini mengindikasikan bahwa emas dan bitcoin kini sama-sama diuntungkan oleh kekhawatiran terhadap kondisi fiskal AS, utang pemerintah, dan daya beli dolar AS.

Sebelumnya, investor memandang emas dan bitcoin sebagai alternatif yang bersaing satu sama lain, namun arus dana terbaru menunjukkan sebagian investor mulai mengalokasikan keduanya secara bersamaan, menjadikan emas sebagai aset safe haven tradisional dan memanfaatkan sifat pasokan tetap bitcoin untuk lindung nilai risiko moneter dan fiskal jangka panjang.

Namun, tidak semua institusi Wall Street percaya bahwa "trading depresiasi nilai" akan terus menjadi pendorong utama kenaikan emas dan bitcoin.

Hardika Singh, ekonom dan strategis di Fundstrat, berpendapat bahwa momentum logika trading ini mungkin melemah, dan saham pada akhirnya mungkin menjadi sarana lindung nilai yang lebih andal dibanding emas atau bitcoin.

Ia menunjukkan bahwa defisit fiskal AS yang terus melebar memang masalah, tetapi jika pasar secara bertahap menerima bahwa masalah ini tidak akan ada solusi jelas dalam jangka pendek, maka para investor pada akhirnya mungkin akan menyesuaikan diri dengan lingkungan fiskal semacam itu.

Dalam situasi demikian, emas dan bitcoin masih sangat mungkin untuk tetap naik, namun alasan kenaikan harga tersebut belum tentu semata berasal dari kekhawatiran terhadap depresiasi nilai mata uang.