Volatilitas SpaceX turun drastis, Elon Musk kembali menyatakan pendapatan akan mencapai 3,5 triliun dolar AS pada tahun 2033

Pada hari Kamis minggu ini, Musk menyatakan bahwa ia memperkirakan pendapatan tahunan SpaceX akan mencapai 3,5 triliun dolar AS sekitar tahun 2033. Perkiraan waktu ini tujuh tahun lebih awal daripada prediksi Morgan Stanley sebelumnya pada tahun 2040.

Pada awal bulan ini, Musk juga memperkirakan pendapatan tahunan SpaceX akan melampaui 1 triliun dolar AS pada tahun 2030, satu tahun lebih awal daripada prediksi sebelum IPO perusahaan.

Harga saham SpaceX belakangan ini menunjukkan perubahan signifikan dibandingkan dengan periode awal pencatatan. Pada fase awal IPO, SpaceX sempat menjadi salah satu saham dengan volatilitas tertinggi di antara saham kapitalisasi besar, namun selama tiga minggu terakhir harganya bergerak dalam rentang sempit sekitar 10 dolar AS di kisaran 140 dolar AS. Volatilitas tersirat pada opsi saham telah turun dari lebih dari 120 sebelum rilis laporan keuangan menjadi 57.

Pada hari Kamis, saham SpaceX ditutup naik 0,89%, dan pernyataan Musk mendorong kenaikan harga saham di akhir perdagangan.

Karakteristik volatilitas harga saham SpaceX sedang mengalami perubahan mendasar.

Menurut data ThinkOrSwim, volatilitas tersiratnya telah turun dari tingkat lebih dari 120 sebelum rilis laporan keuangan menjadi 57. Pada awal pencatatan, jika SpaceX masuk ke dalam indeks S&P 500, maka saham ini akan menjadi salah satu konstituen dengan volatilitas tertinggi; sementara pada level saat ini, bahkan tidak masuk dalam 25 besar.

Pendiri sekaligus Chief Investment Officer Convex Asset Management, Noel Smith, telah secara akurat memprediksi pada bulan Juni lalu bahwa volatilitas SpaceX akan turun tajam. Ia membandingkan fenomena ini dengan "manusia liar yang dibesarkan di hutan oleh sekawanan serigala" yang akhirnya berbaur dalam kehidupan perkotaan—"SpaceX kini telah tinggal di kota."

Pasar menilai bahwa faktor-faktor yang mendorong penurunan volatilitas di antaranya: insider dan investor awal memilih tetap memegang saham setelah periode penguncian saham berakhir, serta masuknya SpaceX ke dalam indeks Nasdaq 100 dan Russell 1000 membawa efek stabilisasi melalui penyesuaian pasif oleh dana indeks.

Saat ini, struktur open interest di pasar opsi SpaceX masih didominasi oleh opsi put. Menurut data kontrak open interest yang dilacak Barchart, rasio put/call berada di 1,1, lebih rendah dari rekor tertinggi 1,2 yang tercatat pada Senin lalu.

Namun, tren volume perdagangan minggu ini sudah cenderung pada opsi call. Dari sekitar 500 ribu kontrak opsi SpaceX pada hari Kamis, opsi call terjual sebanyak 335 ribu kontrak, dengan sekitar 168 ribu di antaranya merupakan pembelian aktif. Sebagai perbandingan, pembelian aktif pada opsi put hanya berjumlah 75 ribu kontrak.

Tujuh kontrak terpopuler berdasarkan volume transaksi semuanya adalah opsi call, dengan yang paling aktif adalah kontrak dengan strike price 144 dolar AS yang berakhir pada Jumat minggu ini—transaksi ini membutuhkan kenaikan harga saham sekitar 3,5% dalam minggu ini agar menguntungkan.

Kontrak mingguan yang berakhir 25 September melibatkan volatilitas tersirat sekitar 16 dolar AS, atau sekitar 11% volatilitas ekspektasi.

Meski volatilitas tersirat telah turun drastis, para analis mengingatkan investor agar tidak langsung mengartikan ini sebagai sinyal masuk membeli atau menjual opsi.

Volatilitas tersirat SpaceX saat ini masih lebih tinggi daripada volatilitas harga saham yang terealisasi, artinya biaya riil opsi tersebut mungkin tidak serendah yang terlihat di permukaan.

"Jika dibandingkan dengan sejarahnya sendiri, ini memang yang termurah, namun hal itu tidak berarti banyak," kata Noel Smith. "Saya menilai volatilitas saat ini berada pada tingkat yang cukup wajar, tapi jika harus memilih, pada level volatilitas 54 atau 55, saya tetap akan memilih untuk menjual volatilitas."