Khawatir Elon Musk akan mengambil kapasitas produksi ternyata hanya alarm palsu? Bernstein menyatakan bahwa pengembangan mandiri SpaceX berdampak kecil, tetap mempertahankan peringkat "outperform" untuk Howmet (HWM.US).

Aplikasi Zhihu Finance memperhatikan bahwa bank investasi Bernstein menilai meskipun Musk berencana memproduksi sendiri sebagian komponen bilah turbin, hubungan kemitraan antara Howmet (HWM.US) dan SpaceX (SPCX.US), serta posisi keseluruhan Howmet di pasar turbin gas industri seharusnya tetap solid.

Lembaga ini mempertahankan peringkat "outperform" terhadap raksasa komponen presisi penerbangan Howmet Aerospace, dan menaikkan target harga dari 248 dolar AS menjadi 328 dolar AS. Harga saham Howmet ditutup pada 264,85 dolar AS pada 28 Agustus.

Analisis ini didasari oleh pernyataan daring Musk pada Sabtu lalu, di mana ia mengatakan bahwa SpaceX berniat memproduksi bilah dan sudu turbin gas industri. Komponen ini akan digunakan untuk mendukung fasilitas pembangkit listrik pusat data kecerdasan buatan (AI) yang direncanakan di Bastrop, Texas, dengan kapasitas terpasang 20 GW, yang ditargetkan selesai sebelum akhir 2027.

Akibat berita tersebut, harga saham Howmet sempat turun 9% selama sesi perdagangan reguler hari Senin.

Sekilas, langkah SpaceX ini tampak menjadi ancaman bagi Howmet. Produsen penerbangan ini adalah pemasok utama bilah turbin gas industri di dunia, termasuk komponen canggih untuk model dengan suhu pembakaran tertinggi.

Namun, Bernstein menilai keputusan SpaceX lebih mencerminkan keterbatasan pasokan daripada ketidakpuasan terhadap Howmet. Permintaan bilah turbin melonjak drastis, sementara kapasitas produksi terbatas—sebagian penyebabnya adalah karena peralatan dan proses manufaktur khusus yang dibutuhkan untuk membuat bilah tersebut. Oleh karena itu, keinginan SpaceX untuk mengendalikan rantai pasokan sendiri mungkin menjadi alasan di balik keputusan internalisasi sebagian proses produksi.

Analis Bernstein, Douglas Harned, menulis, "Kami menilai pernyataan SpaceX hanya sedikit menjadi ancaman bagi Howmet; sebaliknya, kami melihat adanya sinyal positif."

Lembaga ini menyoroti bahwa perjanjian jangka panjang antara Howmet dan produsen utama turbin gas industri membuktikan keberlanjutan permintaan. Bernstein mengatakan kapasitas baru telah mulai dioperasikan pada kuartal dua, dan setidaknya ada enam proyek ekspansi kapasitas lagi hingga akhir kuartal empat. Proyek-proyek ini secara keseluruhan dapat meningkatkan kapasitas produksi bilah turbin Howmet hingga 38% dibandingkan kuartal pertama 2025.

Bernstein menyatakan kesepakatan pasokan ini akan berlaku hingga 2030, sejalan dengan prediksi permintaan bilah turbin yang mungkin tetap tinggi hingga akhir dekade sebagaimana yang disiratkan Musk. Para analis menilai, langkah SpaceX justru menegaskan tekanan akibat permintaan pasar yang melebihi kapasitas yang tersedia, dan bukan pertanda hilangnya bisnis Howmet.

Dampak terhadap Howmet juga kemungkinan bergantung pada cakupan ambisi manufaktur SpaceX. Bernstein menyebutkan, SpaceX kecil kemungkinan akan masuk ke tahap pelapisan dan pengecoran yang kompleks dalam seluruh proses produksi. Sebaliknya, mereka mungkin akan berfokus pada bidang integrasi vertikal yang lebih sesuai dengan aktivitas bisnis SpaceX saat ini.

Tim analis juga meragukan kemampuan SpaceX untuk memproduksi bilah yang dibutuhkan dalam skala besar dalam waktu singkat. Musk mengisyaratkan perusahaan mungkin dapat memulai produksi massal dalam 18 bulan, namun Bernstein menilai, mengingat tuntutan teknis pada komponen yang harus beroperasi di suhu dan tekanan sangat tinggi, target ini mungkin sulit tercapai.

Lembaga ini menambahkan bahwa setiap jumlah produksi yang berhasil dicapai SpaceX kemungkinan besar hanya akan digunakan untuk memenuhi kebutuhan listrik internal mereka, dan tidak akan bersaing luas dengan pemasok mapan seperti Howmet.

Bernstein menyimpulkan bahwa penurunan harga saham Howmet akibat kekhawatiran terhadap SpaceX justru bisa menjadi peluang beli. Bagi investor, pertanyaan besar yang belum terjawab bukanlah apakah permintaan bilah turbin akan tetap kuat hingga 2030, melainkan apakah ekspansi pesat infrastruktur AI yang sangat boros energi dapat memperpanjang permintaan ini melampaui 2030.