TD Securities: Harga emas mungkin akan turun ke level 4200 dalam waktu dekat, dan diperkirakan bisa mencapai 5350 dolar pada tahun 2027

TD Securities dalam laporan strategi komoditas terbarunya menyatakan bahwa meskipun belakangan ini dolar mengalami pelemahan, pasar emas masih menghadapi tekanan penurunan jangka pendek yang jelas. Setelah Ketua Federal Reserve Kevin Warsh memberikan sinyal hawkish yang kuat, penetapan ulang kebijakan moneter menjadi faktor inti yang mengendalikan harga emas, sehingga logika tradisional “dolar turun, emas naik” mengalami pemutusan hubungan pada tahap ini.

Warsh menegaskan kembali tekad kuat Federal Reserve untuk membawa inflasi kembali ke target 2% pada pertemuan tahunan Jackson Hole. Dia menyampaikan bahwa kondisi keuangan saat ini belum mencapai tingkat pengetatan, dan tanda-tanda pendinginan inflasi masih belum cukup jelas. Dampaknya, pasar segera merevisi ekspektasi optimis sebelumnya, dan saat ini harga mencerminkan kemungkinan Federal Reserve menaikkan suku bunga baik pada September maupun Desember tahun ini. Perubahan ekspektasi ini secara signifikan mendorong kenaikan suku bunga jangka pendek Treasury AS, menyebabkan harga emas terus tertekan dan berfluktuasi di sekitar 4430 dolar.

Analisis TD Securities menganggap tantangan utama yang dihadapi investor emas saat ini adalah pergantian faktor penggerak. Sebelumnya, investor cenderung mencari perlindungan melalui “transaksi pelemahan dolar”, namun dengan Federal Reserve memperkuat komitmen stabilitas harga, narasi ini semakin terpinggirkan di pasar. Dengan kata lain, dalam lingkungan yang didominasi ekspektasi kenaikan suku bunga, pelemahan dolar saja tidak cukup memberikan dorongan reli harga emas secara efektif.

Dari logika pasar obligasi yang lebih dalam, meskipun Departemen Keuangan AS sempat mengurangi tekanan pengetatan keuangan melalui intervensi di pasar obligasi jangka panjang dan sebelumnya memberikan dukungan pada harga emas, kekuatan ini kini tidak cukup untuk mengimbangi tekanan berat akibat kenaikan suku bunga jangka pendek. Berdasarkan hal tersebut, TD Securities memperkirakan hingga akhir tahun ini, harga emas dapat lebih dekat ke batas bawah rentang perdagangan 4200 dolar hingga 4700 dolar.

Namun, TD Securities menekankan bahwa rasa sakit jangka pendek ini tidak menandakan berakhirnya logika bullish jangka panjang. Laporan mendefinisikan volatilitas saat ini sebagai “fase penetapan ulang harga”, bukan pembalikan tren. Institusi tetap mempertahankan outlook bullish jangka panjang terhadap emas, dan memberikan target ambisius mencapai 5350 dolar pada kuartal ketiga 2027.

Logika jangka panjang ini didasarkan pada asumsi bahwa inflasi pada akhirnya stabil dan pasar minyak kembali seimbang. Analisis TD Securities menyatakan, ketika lingkungan suku bunga tinggi mulai benar-benar menahan permintaan agregat, Federal Reserve akan memiliki ruang kebijakan lebih besar untuk membalik siklus pengetatan demi menjaga pekerjaan penuh. Setelah titik balik kebijakan ini terjadi, permintaan kuat dari bank sentral global, investor institusi, serta pembeli fisik retail, akan mendorong harga emas memasuki putaran kenaikan struktural baru.

Untuk arah kebijakan era Trump dan tindakan selanjutnya dari Federal Reserve, pasar tetap sangat waspada. TD Securities menyarankan investor untuk memperhatikan data non-farm payroll dan indikator inflasi yang segera dirilis, karena data ini akan menentukan apakah harga emas dapat stabil di zona dukungan 4200 dolar.

Strategis suku bunga AS TD Securities, Molly Brooks, menyatakan: “Jika minggu depan kami mendapati indikator pasar tenaga kerja tetap stabil atau bahkan menguat, dan data inflasi berikutnya juga lebih kuat, hal ini akan menjadi sinyal bahwa Warsh mungkin juga siap untuk bertindak.”