Pasar obligasi global menghadapi badai sempurna, tingkat bunga obligasi AS mencapai puncak tertinggi sejak 2025, probabilitas kenaikan suku bunga naik menjadi 65%

⑴ Pada hari Selasa, hasil obligasi global melonjak tajam, dengan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun naik menjadi 4,792%, tertinggi sejak Januari 2025; imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun menembus 3% dan mencetak rekor tertinggi dalam tiga puluh tahun; imbal hasil obligasi pemerintah Jerman 10 tahun mencapai 3,364%, tertinggi sejak 2011; sementara imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 10 tahun dan 30 tahun masing-masing naik ke level tertinggi sejak 2008 dan 1998.⑵ Pemicu langsung dari penjualan kali ini adalah serangan balasan terbaru antara AS dan Iran yang mendorong harga minyak Brent melewati 92 dolar AS, dengan kenaikan harga energi yang terus memperkuat ekspektasi inflasi. Ketua Federal Reserve sebelumnya secara jelas menyatakan di pertemuan Jackson Hole bahwa upaya menekan inflasi belum selesai, semakin meningkatkan taruhan pasar terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September. Saat ini, probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan September yang tercermin dalam kontrak berjangka suku bunga sekitar 65%, sedangkan sebelum pidato hanya sekitar sepertiga.⑶ Analisis lembaga menunjukkan bahwa obligasi global sedang menghadapi tekanan ganda berupa kepanikan inflasi, kekhawatiran fiskal, dan pasokan besar-besaran, dengan obligasi berjangka panjang paling terdampak. Meskipun data ketenagakerjaan AS mulai melemah, inflasi masih jauh di atas target 2%, sehingga Federal Reserve sulit mengirim sinyal pelonggaran lebih awal hanya karena pasar tenaga kerja melambat.⑷ Ada juga pandangan bahwa kenaikan suku bunga pada bulan September bukanlah kepastian; beberapa institusi tetap berpegang pada penilaian dasar bahwa suku bunga tidak berubah, namun probabilitas kenaikan pada bulan Oktober atau Desember telah meningkat secara signifikan. Semua akan bergantung pada data ketenagakerjaan dan inflasi berikutnya.⑸ Kenaikan hasil berkelanjutan akan secara langsung melemahkan keinginan Departemen Keuangan untuk menekan biaya pendanaan melalui pembelian kembali sekuritas berjangka panjang. Jika data inflasi AS minggu depan kembali melampaui ekspektasi, tekanan penjualan di pasar obligasi global kemungkinan akan semakin meningkat, dan valuasi aset berisiko menghadapi revaluasi secara berkelanjutan.