Harga emas melonjak impian mereda! Pasar prediksi bertaruh: Kembali cepat ke 4700 bukan lagi skenario dengan probabilitas tinggi

Emas spot internasional mencatat kenaikan hampir 10% pada bulan Agustus sebelum berbalik tajam, dan kepercayaan pasar terhadap kenaikan lebih lanjut juga jelas menurun. Pasar prediksi dengan cepat menurunkan taruhan mereka pada emas untuk menembus harga kunci di akhir tahun, menunjukkan bahwa sentimen optimisme yang sebelumnya tinggi mulai mereda.

Data terbaru dari Polymarket menunjukkan bahwa probabilitas emas mencapai 5.000 dolar/ons sebelum akhir tahun hanya sedikit lebih dari 50%, sedangkan probabilitas mencapai 4.500 dolar hampir pasti. Sebagai perbandingan, probabilitas emas menembus 6.000 dolar telah turun menjadi sekitar 13%, di mana target ini sebelumnya didukung oleh institusi Wall Street seperti JPMorgan sebagai harga akhir tahun yang diharapkan.

Perubahan sentimen jangka pendek lebih tercermin dalam kontrak Polymarket untuk emas kembali naik ke sekitar 4.700 dolar, saat ini probabilitasnya kurang dari sepertiga. Artinya, setelah kenaikan kuat di bulan Agustus, peserta pasar prediksi tidak lagi secara umum bertaruh bahwa emas akan segera pulih ke level tertinggi sebelumnya.

Pendinginan sentimen optimisme terjadi bersamaan dengan koreksi cepat harga emas itu sendiri. Emas spot internasional sempat naik hingga sekitar 4.697 dolar/ons, lalu turun berturut-turut di bawah tekanan dari yield obligasi AS dan kenaikan harga minyak. Pada hari Selasa, turun hingga hampir 1,8% ke sekitar 4.370 dolar/ons, menyentuh level terendah sejak 19 Agustus.

Pelemahan langsung dipicu oleh pernyataan hawkish Ketua Federal Reserve, Walsh, dalam pertemuan tahunan Jackson Hole. Ia menekankan bahwa inflasi kembali ke target 2% masih terlalu lambat dan Federal Reserve “masih punya pekerjaan yang harus dilakukan”. Setelah pidato, pasar dengan cepat meningkatkan taruhan atas kenaikan suku bunga September, dengan probabilitas terkait kini naik menjadi sekitar 66%, jauh lebih tinggi dari sebelum pidato.

Ini mengubah kondisi makro yang sebelumnya paling menguntungkan bagi emas. Emas sendiri tidak menghasilkan bunga, sehingga jika pasar sekali lagi memperkirakan kenaikan suku bunga, keunggulan yield tunai dan obligasi melebar dan biaya peluang memegang emas meningkat. Di saat yang sama, yield obligasi pemerintah AS 10 tahun naik menjadi sekitar 4,78%, makin menekan harga emas.

Kenaikan harga minyak semakin memperkuat tekanan ini. Setelah Amerika dan Iran kembali mengalami konflik militer, Brent crude menembus 91 dolar/barel. Kenaikan harga energi berpotensi mendorong inflasi dan memaksa Federal Reserve mempertahankan kebijakan moneter yang lebih ketat.

Logika bullish belum hilang, tetapi ekspektasi kenaikan cepat mulai “mereda”

Pendorong utama rebound terbaru emas berasal dari “perdagangan devaluasi mata uang”. Defisit fiskal AS, ekspansi utang pemerintah, serta perluasan skala pembelian kembali obligasi jangka panjang oleh Departemen Keuangan, mendorong kekhawatiran pasar terhadap daya beli dolar dan risiko utang negara, sehingga emas kembali mendapat permintaan sebagai aset lindung nilai dan safe haven.

Inilah kontradiksi terbesar di pasar emas saat ini: Federal Reserve menekan harga emas melalui proyeksi kebijakan yang lebih hawkish, sementara ekspansi fiskal dan kekhawatiran utang justru terus memperkuat logika penempatan emas sebagai aset jangka panjang.

Karena itu, pasar saat ini tidak sepenuhnya berbalik pesimis terhadap emas, tetapi mulai mengevaluasi ulang ekspektasi kenaikan yang terlalu optimis sebelumnya. Citi masih memperkirakan gold dapat mencapai 5.000 dolar dalam 6 hingga 12 bulan ke depan, dan menaikkan target jangka pendek menjadi 4.800 dolar; beberapa institusi Wall Street bahkan tetap mempertahankan target 6.000 dolar.

Namun untuk jangka pendek, pasar prediksi telah lebih dulu memberikan sinyal peringatan: emas untuk segera pulih ke 4.700 dolar dan menembus 5.000 dolar dari koreksi terbaru sudah bukan lagi kejadian berprobabilitas tinggi di mata pasar.

Selanjutnya, data ketenagakerjaan dan inflasi AS akan menjadi kunci apakah ekspektasi ini dapat kembali menguat. Jika ketenagakerjaan melemah secara nyata dan ekspektasi kenaikan suku bunga turun, yield surat utang AS dan dolar menurun, emas berpeluang kembali mendapatkan momentum naik; sebaliknya, jika ketenagakerjaan tetap kuat, harga minyak terus mendorong inflasi, dan ekspektasi kenaikan suku bunga semakin kuat, bullish emas kemungkinan akan terus mereda.