Wakil Ketua Ketiga The Fed: Dampak tarif secara bertahap memudar, tren inflasi terus menurun

Aplikasi Keuangan Zhitong melaporkan, sebagai “orang ketiga” di Federal Reserve yang memegang hak suara permanen, Presiden Federal Reserve New York Williams menyatakan ada bukti bahwa inflasi terus menurun seiring dengan meredanya dampak tarif, sementara kenaikan harga energi belum meluas ke sektor jasa lainnya.

Williams mengatakan dalam sebuah wawancara pada hari Rabu: “Data terbaru cukup menggembirakan. Sebenarnya, saya melihat tren inflasi perlahan menurun karena beberapa dampak tarif mulai berlalu.” Ia menambahkan, faktor utama yang mendorong inflasi saat ini masih merupakan tarif, serta kenaikan harga energi akibat konflik di Timur Tengah, “tekanan inflasi di sektor jasa masih memiliki pengaruh tertentu.”

Sementara itu, Williams mendukung keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam Rapat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada bulan Juli. Williams mengatakan, “Pada akhir FOMC terakhir, tingkat suku bunga berada pada posisi yang tepat,” mampu menyeimbangkan dua mandat utama bank sentral yaitu lapangan kerja penuh dan kestabilan harga. Ia menambahkan, “Saat ini kami sedang mengumpulkan banyak data dan harus menilai ulang hal ini.”

Dibandingkan dengan pernyataan Williams yang agak moderat, Gubernur Federal Reserve Barr memperingatkan bahwa inflasi telah berada di atas target selama lebih dari lima tahun, dengan risiko tekanan harga yang menjadi permanen. Ia menyatakan jika inflasi Amerika Serikat tidak mereda lebih lanjut, ia siap untuk mendukung kenaikan suku bunga. Sebagai gubernur The Fed, Barr juga memegang hak suara permanen, sehingga sikap kebijakannya menjadi acuan penting bagi pasar dalam memprediksi arah suku bunga di masa depan. Pernyataannya yang terbaru menunjukkan, jika inflasi belum kembali ke target The Fed, ia tidak menutup kemungkinan pengetatan kebijakan moneter kembali diberlakukan.

Setelah menahan suku bunga tetap lima kali berturut-turut tahun ini, Federal Reserve akan kembali mengadakan pertemuan FOMC pada 15-16 September. Setelah Ketua The Fed Worsh memberikan sinyal hawkish pada Simposium Bank Sentral Global di Jackson Hole hari Jumat lalu, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada bulan ini naik cepat. Alat “FedWatch” dari CME Group menunjukkan bahwa probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada bulan ini kini berada di angka 66%, naik dari 38% pekan lalu.

Selain itu, meningkatnya ketegangan di Timur Tengah juga semakin memperkuat ekspektasi pasar atas kenaikan suku bunga The Fed pada September. Pada tengah hari, 1 September waktu setempat, militer Amerika Serikat melancarkan serangan udara baru terhadap target Garda Revolusi Islam Iran di selatan Iran dan sekitar Selat Hormuz. Ini merupakan serangan kedua militer AS terhadap Iran dalam tiga hari terakhir setelah satu bulan berhenti bergerak, dan membuat konfrontasi AS-Iran yang semula beralih ke blokade, sanksi, dan negosiasi, kembali ke jalur militer.

Garda Revolusi Islam Iran menyatakan, sebagai balasan atas serangan AS terhadap Iran selatan malam sebelumnya, Iran menembakkan rudal balistik berat ke sebuah pangkalan Marinir AS dekat kota pelabuhan Aqaba di Yordania, yang menewaskan “sejumlah besar tentara AS”. Dalam pernyataannya, Garda Revolusi Islam Iran juga menyebutkan, “beberapa fasilitas penting dan helikopter bersenjata telah dihancurkan”, dan aksi balasan Iran masih berlanjut.

Pasar pun khawatir, jika konflik militer antara AS dan Iran semakin meningkat, salah satu jalur transportasi energi paling vital di dunia, Selat Hormuz, dapat terdampak, sehingga pasokan dan pengiriman minyak mentah akan terganggu lebih lanjut dan mendorong kenaikan harga energi global, yang pada akhirnya meningkatkan risiko inflasi AS dan memaksa The Fed untuk mempertahankan kebijakan moneter yang lebih ketat.

Meskipun ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada bulan ini meningkat pesat, beberapa analis berpendapat taruhan pasar atas kenaikan suku bunga mungkin bergerak terlalu cepat. Sebelum The Fed benar-benar membuat keputusan, mereka masih akan menerima sejumlah data ekonomi penting, dan data inflasi serta ketenagakerjaan saat ini belum memberikan alasan yang jelas dan mendesak untuk menaikkan suku bunga.

Di antaranya, pasar tenaga kerja akan menjadi salah satu jendela pengamatan yang paling penting. Data ketenagakerjaan non-pertanian AS telah melemah selama tiga bulan berturut-turut. Jika data non-pertanian bulan Agustus yang akan dirilis minggu ini kembali melemah, hal ini akan semakin melemahkan alasan bagi The Fed untuk segera memperketat kebijakan.

Data inflasi juga sangat penting. Indeks harga PCE AS pada Juli naik 3,7% year-on-year, sementara inti PCE naik 3,3%; namun indikator Dallas Fed yang mengecualikan pergerakan harga ekstrem hanya sebesar 2,3%, sudah jelas mendekati target kebijakan 2%. Sebelum rapat bulan September, The Fed masih akan menerima serangkaian data seperti CPI, PPI, dan ketenagakerjaan. Selama ada sinyal pelonggaran yang jelas dalam data tersebut, harga kenaikan suku bunga saat ini bisa jadi akan segera turun.

Mengenai prospek kenaikan suku bunga The Fed, Societe Generale memperkirakan The Fed akan mulai menaikkan suku bunga pada September karena inflasi yang bertahan dan pasar tenaga kerja yang terus membaik mendorong para pembuat kebijakan ke arah sikap yang lebih ketat. Menurut laporan terbaru Kepala Ekonom Amerika Serikat Societe Generale, Yan Grün, bank tersebut kini memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan bulan September dan Desember, lalu sekali lagi pada Maret 2027. Namun, laporan tersebut mencatat ketidakpastian terhadap kenaikan suku bunga terakhir relatif tinggi.

Sebaliknya, Goldman Sachs bertaruh bahwa retorika hawkish Worsh tidak akan didukung oleh data hawkish, sehingga tetap memperkirakan The Fed akan menahan suku bunga. Dalam sebuah laporan kepada klien, Kepala Ekonom Goldman Sachs Jan Hatzius menyatakan bahwa pidato Worsh di Jackson Hole adalah yang paling hawkish sejak ia menjadi ketua The Fed, namun menurutnya, perubahan nada saja tidak cukup untuk memicu kenaikan suku bunga bulan depan.

Hatzius menyebutkan bahwa Worsh juga langsung menanggapi serangkaian data inflasi terbaru yang cukup menggembirakan, di mana ia mengakui bahwa data PCE dan CPI musim panas tahun ini lebih baik dari perkiraan, namun tetap berpendapat data tersebut belum cukup menunjukkan adanya perbaikan signifikan dalam tren harga inti. Hatzius menunjukkan, pernyataan ini membuka jalan untuk kenaikan suku bunga pada September, namun hal itu hanya akan terjadi jika laporan CPI dan PPI Agustus yang akan segera dirilis mengalami kenaikan di atas ekspektasi. Prediksi internal Goldman Sachs menunjukkan ambang batas tersebut tidak akan terlampaui. Hatzius menyatakan, pihaknya terus memperkirakan inflasi inti CPI dan inti PCE pada Agustus sekitar 0,2%, laju yang tidak cukup untuk mendukung respons kebijakan seperti yang diisyaratkan oleh retorika Worsh.