Goldman Sachs menyiram semangat para bull dengan peringatan: dalam 12 bulan ke depan, imbal hasil pasar saham akan menyusut secara signifikan, dan gelombang penjualan obligasi global mulai membunyikan alarm.

Para investor yang optimis terhadap pasar kemungkinan harus menurunkan ekspektasi mereka tahun depan. Strategis Goldman Sachs memperkirakan bahwa selama 12 bulan ke depan, kenaikan pasar saham akan melambat.

Menurut aplikasi Jinse Finance, Kepala Strategi Saham Global Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, mengatakan dalam sebuah wawancara, "Kita harus mengakui bahwa indeks S&P 500 dan pasar saham global lainnya telah memperoleh return yang luar biasa dalam satu tahun terakhir dan sejauh tahun ini. Oleh karena itu, kita telah menikmati banyak keuntungan yang baik. Kami memperkirakan return ke depannya akan lebih rendah."

Selama bertahun-tahun, Oppenheimer telah memiliki banyak pengikut setia di Wall Street berkat prediksi pasar visionernya. Pada awal Maret tahun ini, sebelum pasar saham mencapai titik terendah tahun ini di akhir bulan tersebut, ia sudah bersikap hati-hati terhadap pasar.

Oppenheimer menambahkan, "Dalam banyak kasus, yang kami bicarakan adalah return satu digit menengah-tinggi (persentase) selama 12 bulan ke depan, lebih rendah dari yang telah kita lihat di berbagai wilayah selama 12 bulan terakhir," "Namun demikian, selama ekonomi terus tumbuh, ini tetap merupakan hasil yang cukup baik. Itulah ekspektasi kami."

Tentu saja, setelah indeks S&P 500 naik sebesar 12% hingga tahun 2026, faktor-faktor yang menyebabkan pasar saham melandai menjelang akhir tahun telah mulai muncul.

Di satu sisi, gelombang penjualan obligasi pemerintah global semakin intensif, dan momentum kuat ini harus menjadi peringatan bagi investor besar maupun kecil. Sebagai tolok ukur suku bunga tunggal paling penting di dunia, dan sebagai dasar harga semua produk dari hipotek, kredit mobil hingga kartu kredit, imbal hasil Obligasi Pemerintah Amerika Serikat tenor 10 tahun baru-baru ini menyentuh level tertinggi sejak tahun 2023.

Imbal hasil Obligasi Pemerintah Amerika Serikat tenor 30 tahun mendekati titik tertinggi dalam dua dekade, yang tidak bermanfaat bagi mereka yang merencanakan keamanan keuangan jangka panjang.

Yang membuat situasi saat ini sangat mengkhawatirkan adalah: kenaikan imbal hasil obligasi sedang terjadi secara global.

Imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang tenor 10 tahun baru saja naik di atas 3% untuk pertama kalinya sejak tahun 1996. Imbal hasil Obligasi Pemerintah Inggris tenor 10 tahun baru saja mencapai level tertinggi sejak pertengahan tahun 2007. Imbal hasil Obligasi Pemerintah Jerman tenor 10 tahun berada di level yang belum pernah terlihat sejak puncak krisis utang Eropa tahun 2011.

Miller Tabak Strategist Matt Maley menulis dalam sebuah laporan: "Sejauh ini, pasar saham mampu mengabaikan perkembangan-perkembangan ini. Namun, seperti yang telah kita lihat di masa lalu, imbal hasil lebih tinggi tidak berpengaruh pada pasar saham... sampai mereka mulai berdampak."

Saat pasar obligasi Amerika Serikat, Jepang, Inggris, dan Jerman mengalami penjualan secara bersamaan, hal ini bukanlah kebetulan — ini adalah sebuah sinyal.

Sinyal tersebut menunjukkan bahwa investor global mulai kehilangan kepercayaan terhadap kemampuan pemerintah dalam mengelola utang, mengendalikan inflasi, dan menjaga ketertiban fiskal.

Pada saat yang sama, didorong oleh memanasnya ketegangan geopolitik yang melibatkan Iran serta dampaknya terhadap Selat Hormuz, harga minyak mentah kembali menembus 90 dolar Amerika per barel.

Kenaikan tajam biaya energi secara langsung berdampak pada sektor ekonomi yang lebih luas, mendorong naik harga input untuk transportasi, pertanian, dan manufaktur. Dalam beberapa minggu terakhir, harga komoditas seperti jagung dan gula melonjak tajam.

Pendiri Sevens Report Research, Tom Essaye, menyatakan: "Secara keseluruhan, harga minyak yang tinggi mendorong imbal hasil naik, dan imbal hasil yang lebih tinggi menekan pasar saham. Sebelum dinamika ini berubah (yang pernah terjadi beberapa kali, setidaknya sementara), kita bisa memperkirakan pasar akan tetap dipimpin oleh sektor pertumbuhan/siklus, mempertahankan tren lemah."