Pasar obligasi mendapatkan jeda sementara! Lelang obligasi pemerintah Jepang tenor 30 tahun berakhir dengan stabil, imbal hasil di atas 4% menarik pembeli masuk.

Menurut aplikasi Jinse Finance, lelang obligasi pemerintah Jepang tenor 30 tahun yang sangat dinantikan pada hari Kamis berlangsung dengan stabil, dengan imbal hasil pemenang melebihi 4%, memberikan napas sementara bagi pasar obligasi jangka panjang global yang baru-baru ini mengalami penjualan besar. Rasio penawaran dalam lelang ini adalah 3,79, dibandingkan dengan lelang sebelumnya sebesar 3,86 dan rata-rata 12 bulan sebesar 3,52. Setelah hasil lelang diumumkan, kontrak berjangka obligasi pemerintah Jepang tetap bergerak naik.

Sebelum lelang, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang turun tajam; imbal hasil tenor 30 tahun sempat turun 10 basis poin ke 4,065%, didorong oleh penurunan harga minyak internasional yang meningkatkan sentimen pasar obligasi global. Meski begitu, investor tetap berhati-hati. Dengan kekhawatiran inflasi global yang belum mereda dan bank sentral utama terus memberikan sinyal pengetatan, imbal hasil jangka panjang di ekonomi utama masih bertahan di level tertinggi dalam puluhan tahun.

Sebelum lelang, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 30 tahun turun

Ryutaro Kimura, Senior Bond Strategist BNP Paribas Asset Management, menyatakan meski penurunan imbal hasil sebelum lelang sebagian disebabkan aksi short covering, rasio penawaran yang relatif tinggi menunjukkan “masih terlalu dini untuk mengatakan hasilnya buruk.” Ia menambahkan, “Jika kekhawatiran kenaikan suku bunga berkurang, perusahaan asuransi jiwa Jepang mungkin akan lebih aktif membeli obligasi pemerintah Jepang tenor 30 tahun dengan imbal hasil 4%.”

Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga Meningkat + Kekhawatiran Fiskal Belum Teratasi, Prospek Obligasi Jangka Panjang Masih Suram

Lelang ini berlangsung di tengah meningkatnya ekspektasi pasar bahwa Bank of Japan dapat mempercepat pengetatan kebijakan moneter. Overnight Index Swap menunjukkan pasar sepenuhnya memperhitungkan kemungkinan suku bunga naik dalam rapat Bank of Japan pada 18 September. Sebelumnya, Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda mengisyaratkan rapat tersebut mungkin akan menaikkan suku bunga, dan menyatakan keputusan akan dibuat berdasarkan penilaian risiko kenaikan harga. Menteri Keuangan Amerika Serikat Janet Yellen menekankan Bank of Japan perlu mengambil tindakan, yang turut memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga di pasar.

Perlu dicatat, salah satu anggota Bank of Japan paling hawkish, Hajime Takata, mengatakan tidak menutup kemungkinan kenaikan suku bunga besar maupun beruntun.

Namun, detail lelang menunjukkan sinyal kehati-hatian. Spread ekor (selisih harga rata-rata pemenang dengan harga pemenang terendah) dalam lelang ini melebar dari 0,21 bulan lalu menjadi 0,28, menunjukkan sebagian peserta cenderung hati-hati dalam menentukan harga.

Takahiro Otsuka, Senior Fixed Income Strategist dari Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, menyatakan: “Secara keseluruhan hasil lelang agak lemah. Di tengah ekspektasi kenaikan suku bunga dan ketidakpastian fiskal, ada kemungkinan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 30 tahun akan terus naik.”

Strategist Mark Cranfield berpendapat: “Permintaan dalam lelang obligasi pemerintah Jepang tenor 30 tahun hari ini cukup solid, imbal hasil melebihi 4% cukup memberikan dukungan sementara untuk obligasi jangka panjang. Namun, harga pemenang terendah lebih rendah dari ekspektasi pasar sebelum lelang, dan spread ekor lebih lebar dari sebelumnya, ini perlu mendapat perhatian. Dari struktur pembeli, institusi fixed income utama tersebar luas, daya serap masih cukup baik. Para trader US Treasury akan merasa lega, karena tren ini sedikit mendukung kurva imbal hasil Amerika Serikat secara positif.”

Meski demikian, kekhawatiran fiskal masih belum teratasi. Pengajuan permintaan belanja dari berbagai departemen Jepang mencapai rekor, membuat rencana ekspansi fiskal Perdana Menteri Sanae Takaichi menjadi pusat perhatian, dan kekhawatiran pasar mengenai bagaimana pembelanjaan tambahan dibiayai serta berapa banyak obligasi baru yang perlu diterbitkan pemerintah semakin memuncak. Kekhawatiran ini muncul bersamaan dengan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun menyentuh level 3% untuk pertama kalinya dalam tiga puluh tahun. Saat ini, penjualan obligasi global telah mendorong imbal hasil obligasi jangka panjang ke level tertinggi dalam hampir dua puluh tahun terakhir.

Kementerian Keuangan Jepang akan mengadakan pertemuan dengan primary dealer akhir bulan ini, di mana kondisi penawaran dan permintaan pasar obligasi mungkin akan menjadi fokus pembahasan.