Bank of America memperingatkan bahwa emas sulit bertahan di atas 4.000 dolar AS dalam jangka pendek, dan titik terendah sejati masih menunggu tiga sinyal.

Analis komoditas Bank of America tetap berhati-hati terhadap pergerakan harga emas dalam jangka pendek. Dalam laporan logam mulia yang dirilis pada hari Senin, bank tersebut menyatakan bahwa meskipun exchange traded fund (ETF) yang didukung emas terus menarik dana, permintaan fisik yang lemah masih belum cukup untuk menopang harga emas naik lebih tinggi secara berkelanjutan.

Bank of America memperkirakan rata-rata harga emas pada kuartal keempat 2026 sebesar 4.000 dolar AS per ons, dan rata-rata tahunan pada 2027 diperkirakan dapat naik menjadi 4.813 dolar AS. Bank ini menilai bahwa dalam tiga bulan ke depan, sulit bagi harga emas untuk stabil di atas 4.000 dolar AS.

Sebelumnya bulan ini, Bank of America juga memperkirakan tingginya harga energi dan kekhawatiran inflasi yang terus berlangsung mungkin akan mendorong harga emas turun ke 3.750 dolar AS per ons pada kuartal keempat.

Arus masuk dana ETF sulit mengimbangi lemahnya permintaan fisik

Dalam dua bulan terakhir, permintaan ETF emas tetap tumbuh positif, namun Bank of America menilai fenomena tersebut belum tentu mampu memberikan dukungan berkelanjutan bagi harga emas. Jika harga terus melemah, investor bisa saja melakukan penutupan posisi yang justru meningkatkan tekanan jual di pasar.

Masalah yang lebih krusial adalah para pembeli utama lain di pasar emas sedang memperlambat pembelian mereka. Indikator yang dipantau Bank of America menunjukkan bahwa aktivitas pembelian emas oleh bank sentral, Tiongkok, dan India juga mengalami penurunan. Para analis menilai hal ini menjadi penjelasan utama atas hambatan kenaikan harga emas baru-baru ini.

Permintaan bank sentral juga mungkin akan menjadi sumber tekanan baru sebelum akhir tahun. Bank of America menyoroti, jika konflik di Timur Tengah kembali meningkat, bank sentral mungkin kembali melakukan aksi jual emas.

Analis mengungkapkan, sekitar 90% dari pertumbuhan nilai kepemilikan emas oleh bank sentral berasal dari kenaikan harga, bukan dari pembelian sungguhan. Oleh karena itu, penurunan volume kepemilikan tidak terlalu mengejutkan.

Kapan harga emas benar-benar menyentuh titik terendah?

Bank of America berpendapat, agar emas dapat keluar dari tekanan saat ini, perubahan lingkungan makro harus terjadi terlebih dahulu. Pergeseran kebijakan Federal Reserve, penguatan dolar AS yang terhenti, serta berkurangnya kekhawatiran tentang inflasi dan perang Iran merupakan prasyarat penting agar harga emas bisa stabil.

Para analis menunjukkan bahwa berdasarkan korelasi, kausalitas, dan analisis komponen utama, ketika pasar tidak lagi khawatir terhadap kenaikan suku bunga, harga emas biasanya dapat naik seirama dengan pasar saham. Namun, ketika Federal Reserve beralih ke arah hawkish, inflasi memanas, dan dolar AS menguat, emas cenderung mengalami tekanan yang signifikan.

Karena itu, Bank of America meyakini, emas kemungkinan baru akan menyentuh titik terendah setelah Federal Reserve keluar dari siklus pengetatan, penguatan dolar AS berhenti, serta kekhawatiran terhadap inflasi dan perang Iran mereda.

Namun, pergeseran kebijakan moneter bukan satu-satunya faktor yang dapat mendorong kenaikan harga emas. Jika pasar kembali khawatir terhadap penurunan daya beli dolar AS, emas juga dapat memperoleh dorongan kenaikan baru.

Bank of America menyoroti bahwa meskipun defisit fiskal AS telah lama menjadi topik hangat di pasar emas, kenaikan murni pada premi jangka waktu obligasi biasanya tidak cukup untuk mendukung harga emas. Faktor yang lebih krusial ialah apakah terdapat perubahan nyata pada kebijakan fiskal dan apakah pasar kembali mencemaskan upaya pemerintah menurunkan biaya pendanaan riil untuk menekan beban utang.

Para analis memberikan contoh, jika Departemen Keuangan AS menerbitkan utang jangka pendek untuk pembiayaan pemerintah sementara Federal Reserve memastikan suku bunga jangka pendek tetap rendah, kekhawatiran pasar terhadap depresiasi dolar AS bisa saja mencuat kembali. Dalam pandangan Bank of America, ini akan menjadi skenario yang jelas menguntungkan emas.