Un blackout dei dati negli Stati Uniti spingerà più denaro su Bitcoin?

Ottobre si è aperto con un picco di rischio a seguito della chiusura del governo degli Stati Uniti, eppure Bitcoin (BTC) è salito insieme ad altre principali criptovalute mentre l’oro ha segnato nuovi record. 

Al momento della stesura, Bitcoin veniva scambiato a $117.402,84, in aumento del 3% nelle ultime 24 ore. L’interpretazione immediata è il classico “chaos bid”. 

Tuttavia, al di là della reazione istintiva, esiste un meccanismo più importante per il settore crypto. Un blackout dei dati offusca il percorso della Federal Reserve e, di conseguenza, i flussi verso gli exchange-traded funds (ETF) spot che sono diventati i principali acquirenti marginali di Bitcoin. 

Quando Washington si oscura, lo fanno anche i numeri che ancorano il macro globale. Il Bureau of Labor Statistics, il Bureau of Economic Analysis e il Census Bureau sospendono la raccolta e la pubblicazione dei dati durante una chiusura.

Di conseguenza, il rapporto mensile sull’occupazione negli Stati Uniti, l’indice dei prezzi al consumo (CPI) e le vendite al dettaglio vengono posticipati o mancano del tutto. Questo priva i trader di tassi e gli allocatori di ETF, che si basano su questi mercati, degli input necessari per prezzare i tagli nella curva. 

In questo ciclo, la situazione è particolarmente acuta perché gli investitori già propendevano per ulteriori allentamenti nel 2025. Rimuovere i dati su non-farm payrolls (NFP) e CPI proprio nel momento in cui il posizionamento è sensibile tende ad allargare gli intervalli di fiducia e ad aumentare la volatilità.

Condizioni in cambiamento

I flussi seguono il dollaro e i rendimenti reali. La chiusura inizialmente ha messo sotto pressione il dollaro e spinto i mercati verso tagli anticipati, una combinazione che storicamente ha favorito gli asset senza rendimento.

Questa è probabilmente una delle ragioni dell’aumento dei mercati crypto dovuto all’interruzione dei finanziamenti. Tuttavia, il meccanismo esatto può invertirsi, poiché l’assenza di dati spaventa il mercato portandolo a una posizione di “attesa di prove”, e il dollaro può rafforzarsi mentre l’appetito per il rischio diminuisce.

Un ambiente risk-off potrebbe privare gli ETF di nuovi afflussi e ridurre la liquidità spot, motivo per cui il blackout amplifica qualsiasi narrativa macro che emerga successivamente. 

C’è anche un aspetto operativo. Una chiusura costringe i regolatori finanziari a lavorare con personale ridotto, rallentando le procedure non essenziali. 

Per l’intero mercato crypto, questo può significare ritardi nelle azioni sugli ETF o in altre tempistiche amministrative, come l’approvazione di prodotti altcoin. Sebbene non sia un problema strutturale, elimina quei catalizzatori discreti che spesso concentrano i flussi in brevi finestre. 

Inoltre, la Golden Week asiatica inizia già a svuotare i libri ordini nei primi giorni di ottobre. Abbinare questo a un vuoto di dati negli Stati Uniti crea una situazione in cui ordini più piccoli hanno un impatto maggiore sul prezzo rispetto al solito.

La pausa festiva insieme alla chiusura accelera la volatilità. Questo crea un ambiente in cui le creazioni e i rimborsi degli ETF causano movimenti di prezzo più bruschi, le oscillazioni si amplificano e la liquidità intraday ne risente maggiormente. 

Percorsi divergenti

L’attuale scenario presenta opportunità per percorsi divergenti nei prossimi giorni.

In uno scenario rialzista, l’assenza di NFP e CPI mantiene la Fed percepita come accomodante dagli investitori, il dollaro rimane debole e gli allocatori continuano ad alimentare la narrativa del “policy-put”.

Il mercato crypto storicamente ha registrato buone performance durante i quarti trimestri, rafforzando ulteriormente il potenziale. L’aumento dei prezzi del 1° ottobre si inserisce in questo schema e richiama le settimane di chiusura passate in cui i mercati si sono orientati verso coperture e alternative. 

Nella versione ribassista, il blackout diventa un vuoto che blocca la convinzione. Senza nuovi dati macro, i gestori rimandano gli acquisti, i dealer allargano gli spread e qualsiasi shock negativo alza l’asticella per nuovi capitali. 

Se ciò coincide con la lentezza regolatoria sulle azioni non essenziali, il mercato può scivolare in un “deserto di catalizzatori”, dove le nuove creazioni nette di ETF rallentano e la profondità sugli exchange si riduce. Questa combinazione tende a penalizzare gli asset ad alta beta, incluso Bitcoin. 

Praticamente, la watchlist è semplice. Il primo tema è la durata della chiusura, poiché più a lungo il mercato opera senza dati, più ogni proxy privato influenzerà i tassi. Questo potrebbe portare gli ETF a trasmettere tali oscillazioni nel mercato spot. 

Il secondo tema è il dollaro e i rendimenti reali. Se entrambi si indeboliscono mentre Washington è chiusa, solitamente i compratori sui ribassi entrano su BTC. Al contrario, la domanda di ETF diminuisce e la strada di minor resistenza è laterale o al ribasso se si rafforzano. 

L’ultimo tema sono le condizioni di liquidità durante e dopo la Golden Week. I libri più sottili amplificano i movimenti in entrambe le direzioni. L’effetto netto è una maggiore varianza attorno al trend, non un nuovo trend di per sé, e la varianza è un vento favorevole per strategie disciplinate basate sui flussi. 

Il blackout dei dati negli Stati Uniti non convoglia magicamente capitali in Bitcoin, ma piuttosto devia la struttura macro che alimenta gli ETF e spinge più variazioni di prezzo attraverso una minore profondità.

Se la chiusura si risolve rapidamente e il prossimo dato macro sarà accomodante, il “chaos bid” può trasformarsi in afflussi sostenuti. Se si prolunga o i dati proxy sono restrittivi, l’assenza di numeri ufficiali sembrerà meno libertà e più nebbia.