I trader al dettaglio sudcoreani sono l'unica cosa che mantiene in vita le società di tesoreria di Ethereum?
La persistente sottoperformance di Ethereum rispetto a Bitcoin ha riacceso il dibattito su cosa stia sostenendo l’asset e chi sia davvero dietro la sua domanda.
Secondo l’avvocato di Bitcoin Samson Mow, circa 6 miliardi di dollari di denaro retail sudcoreano stanno ora sostenendo le cosiddette Ethereum treasuries, ovvero aziende che accumulano ETH come asset di bilancio, riecheggiando la strategia di Bitcoin di MicroStrategy. Mow ha avanzato questa affermazione in un post su X del 5 ottobre, sostenendo che gli “influencer ETH” stanno volando a Seoul per corteggiare i trader retail alla ricerca della prossima “strategia vincente”.
Secondo CoinMarketCap, al 6 ottobre, ETH è sceso di circa l’1,9% nelle ultime 24 ore ed è in calo di circa il 5% rispetto a Bitcoin nell’ultimo mese. Questa debolezza, suggerisce Mow, mette in luce come l’entusiasmo retail di breve termine, piuttosto che la convinzione istituzionale, stia sostenendo la valutazione di Ethereum.
I dati della Strategic ETH Reserve mostrano che 67 entità, tra cui BitMine e SharpLink, detengono collettivamente circa 5,49 milioni di ETH (circa 25 miliardi di dollari), ovvero il 4,5% dell’offerta totale.
Mow ha attribuito gran parte di questa esposizione agli investitori retail sudcoreani, noti localmente come seohak gaemie, affermando che hanno canalizzato circa 6 miliardi di dollari nelle aziende Ethereum treasury. Ha sostenuto che i promotori stanno commercializzando queste aziende come la “prossima MicroStrategy”, attirando trader alla ricerca di analogie facili con la strategia di accumulo aziendale di Bitcoin:
“Molti di questi investitori non hanno alcuna idea del grafico ETH/BTC e pensano di acquistare la prossima strategia vincente.”
Ha avvertito che l’entusiasmo basato su “analfabetismo finanziario” potrebbe ritorcersi contro, soprattutto mentre Ethereum continua a rimanere indietro rispetto a Bitcoin in termini di performance relativa.
La performance del prezzo di Ethereum riflette questa preoccupazione. Nonostante afflussi periodici e rinnovate spinte narrative, ETH è rimasto sotto il suo precedente massimo storico di 4.946 dollari e continua a indebolirsi rispetto a Bitcoin. Il rapporto ETH/BTC è sceso di oltre il 5% nell’ultimo anno, rafforzando la percezione che gran parte del supporto alla capitalizzazione di mercato di Ethereum sia guidato dalla narrativa piuttosto che da una crescita fondamentale o da un’adozione istituzionale.
La critica di Mow è in linea con i commenti del co-fondatore di Mechanism Capital, Andrew Kang, che ha anch’egli messo in dubbio la logica finanziaria dietro le Ethereum-based treasuries. Kang ha indicato progetti come il BitMine di Tom Lee come esempi di “modelli di tesoreria indisciplinati” che mancano della struttura finanziaria vista nelle aziende di successo che detengono Bitcoin. “I tecnicismi per Ethereum sono ribassisti,” ha detto Kang, aggiungendo che il range a lungo termine di ETH potrebbe rimanere tra 1.000 e 4.800 dollari senza un cambiamento fondamentale significativo.
Kang ha concluso che la valutazione di Ethereum “deriva principalmente dall’analfabetismo finanziario”, paragonando il suo slancio speculativo ai rally storici di XRP. Ha sostenuto che, sebbene l’hype retail possa sostenere una grande capitalizzazione di mercato per un certo periodo, non si tratta di una base durevole: “La valutazione che può essere derivata dall’analfabetismo finanziario non è infinita.”
Se la domanda retail coreana diventerà un nuovo pilastro strutturale per Ethereum, o l’ultimo respiro di una narrativa in declino, potrebbe dipendere da quanto a lungo la storia delle “ETH treasury” riuscirà a superare il grafico.
L’articolo Are South Korean retail traders the only thing keeping Ethereum treasury companies alive? è apparso per la prima volta su CryptoSlate.
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