Metaplanet difende la strategia delle azioni privilegiate mentre l’interesse per le operazioni in stile MicroStrategy svanisce

Il presidente di Metaplanet, Simon Gerovich, ha difeso la decisione dell’azienda di orientarsi verso l’emissione di azioni privilegiate.

Le sue dichiarazioni arrivano in un contesto di condizioni di liquidità più rigide e di un entusiasmo di mercato in calo per le aziende “in stile microstrategy”.

Il presidente di Metaplanet sostiene la strategia delle azioni privilegiate

Simon Gerovich afferma che la strategia azionaria dell’azienda fa parte di una fase di ottimizzazione del capitale, volta ad aumentare le riserve di Bitcoin per azione senza diluire gli azionisti ordinari.

L’azienda giapponese ha recentemente sospeso diverse serie di diritti di acquisizione di azioni, segnalando una ricalibrazione strategica.

*Notice Regarding Designation of Suspension of Exercise of the 20th to 22nd Series of Stock Acquisition Rights Issued via Third-Party Allotment* pic.twitter.com/63E2tXrGSH

— Metaplanet Inc. (@Metaplanet_JP) 10 ottobre 2025

Gli investitori, tuttavia, sono divisi sul tempismo della mossa, dato che la valutazione attuale di Metaplanet è compressa al di sotto di 1x il suo Net Asset Value modificato (mNAV).

Gerovich ha illustrato la logica di Metaplanet in un post su X (Twitter), descrivendo le azioni privilegiate come uno “strumento più potente” rispetto all’emissione di azioni ordinarie.

A differenza degli aumenti di capitale, che incrementano le riserve di Bitcoin ma aumentano anche il numero di azioni causando diluizione, le azioni privilegiate permettono all’azienda di raccogliere capitale a un tasso di dividendo fisso.

“L’obiettivo è continuare ad aumentare le riserve di Bitcoin per azione utilizzando il capitale in modo efficiente... Se il tasso di crescita di Bitcoin supera il costo del capitale, quella differenza agisce come interesse composto, aumentando il Bitcoin per azione e, in ultima analisi, avvantaggiando gli azionisti ordinari”, ha scritto Gerovich.

Ha introdotto una semplice formula che confronta la crescita di Bitcoin e i tassi di dividendo. Se Bitcoin cresce del 30% annuo e i dividendi delle privilegiate sono fissati al 6%, il risultato a lungo termine, secondo lui, sarebbe equivalente all’emissione di nuove azioni a un mNAV di 8,6x, simulando di fatto una crescita senza diluizione.

Entrando nella nostra prossima fase di crescita, una domanda chiave è perché le azioni privilegiate siano uno strumento più potente rispetto all’emissione di azioni ordinarie. La risposta sta in come possiamo continuare ad aumentare il Bitcoin per azione senza dipendere dall’emissione di capitale. Quando un’azienda raccoglie capitale ordinario, essa… pic.twitter.com/aPKxjXb67f

— Simon Gerovich (@gerovich) 17 ottobre 2025

Gerovich ha aggiunto che Metaplanet rimane di fatto priva di debiti e tra le basi finanziarie più solide del Giappone.

Secondo quanto riportato, l’azienda prevede di introdurre strumenti di rendimento garantiti da Bitcoin nei mercati del credito giapponesi.

Domande di mercato e pressioni sulla valutazione

Non tutti gli investitori sono convinti. Un utente ha messo in dubbio la praticità di emettere azioni privilegiate mentre si scambia al di sotto di 1x mNAV:

“Se stai scambiando sotto mNAV, vuoi davvero emettere privilegiate in quel momento? Come paghi il dividendo?” hanno chiesto.

Analisti come Adam Livingston hanno osservato che la compressione del mNAV di Metaplanet rispecchia quella di MicroStrategy all’inizio del 2022, circa 18 mesi dopo l’adozione del modello di tesoreria Bitcoin.

“Le capitolazioni recenti hanno dimostrato che la maggior parte dei retail non ha lo stomaco per un asset con volatilità 125,” ha scritto Livingston, sostenendo che il ciclo di mercato sta testando la convinzione più che i fondamentali.

Tuttavia, il sentiment più ampio nel settore delle tesorerie di asset digitali rimane fragile. AB Kuai Dong ha osservato che diverse società quotate legate alle riserve di Bitcoin ora scambiano a livelli di mNAV inferiori a uno, riflettendo una diminuzione dell’appetito per il rischio dopo un’estate di eccessi speculativi.

Svolta strategica e prospettive future

Metaplanet ha sospeso la 20ª–22ª serie di diritti di acquisizione di azioni all’inizio di questo mese, riflettendo la sua attenzione alla disciplina del capitale.

“Stiamo ottimizzando le nostre strategie di raccolta di capitale nella nostra incessante ricerca di espandere le riserve di Bitcoin e massimizzare il rendimento BTC,” ha dichiarato Gerovich il 10 ottobre.

Nonostante la compressione del mercato, trader come Lavan Pathmanathan rimangono cautamente ottimisti, indicando livelli di supporto tecnico.

Metaplanet ha finalmente toccato oggi il nastro EMA 34-50 sul grafico mensile. Abbiamo avuto un buon rimbalzo dell’8% da lì. Dobbiamo ancora superare il nastro EMA 34-50 sul grafico a 15 minuti per il prossimo step rialzista. Sono cautamente ottimista. Credo che formeremo una base intorno a… pic.twitter.com/Z171TKkTmF

— Lavan Pathmanathan (@LavanPath) 17 ottobre 2025

Nonostante ciò, la tesi di Metaplanet ora si basa sul fatto che Bitcoin superi il suo costo del capitale. Questa scommessa è in linea con la visione dell’azienda di trasformare i mercati del credito giapponesi attraverso prodotti finanziari basati su Bitcoin.

La strada delle azioni privilegiate si rivelerà visionaria o prematura? Il sentiment suggerisce che tutto dipenda dalla capacità di Bitcoin di sostenere una crescita composta in un ciclo globale di liquidità in contrazione.