Il principale attore nello spazio dei Perpetual DEX, come vedi la tendenza futura di HYPE?

Original Article Title: Perché Hyperliquid può raggiungere i $250 nel 2026

Original Article Author: DeFi Warhol

Original Article Translation: AididiaoJP, Foresight News

Attualmente, esistono molte piattaforme decentralizzate di trading di contratti perpetui sul mercato, ma solo una utilizza automaticamente quasi tutti i suoi ricavi per riacquistare il proprio token sul mercato pubblico.

Questa è la mia intera argomentazione su Hyperliquid riassunta in una frase:

Se credi che il volume di trading di un perpetual DEX continuerà a crescere, allora HYPE è uno dei modi più puri per capitalizzare questa tendenza con il più forte effetto leva.

Di seguito la mia opinione personale su come funziona Hyperliquid e su come il design attuale del token potrebbe evolversi in futuro.

Abstract

• Il volume di trading giornaliero di Hyperliquid ha raggiunto miliardi di dollari, con un ricavo annualizzato superiore a 1,3 miliardi di dollari.

• Il 97% di tutte le commissioni viene indirizzato a un "fondo di salvataggio" automatizzato, che riacquista HYPE sul mercato aperto.

• Il fondo ha speso oltre 600 milioni di dollari per riacquistare HYPE e detiene anche una quantità significativa di token.

• Il rischio e la ricompensa risiedono nella capacità di Hyperliquid di catturare in modo sostenibile il volume di trading e mantenere la politica di riacquisto del 97%.

• Sulla base di semplici ipotesi su volume di trading e quota di mercato, ho derivato scenari di prezzo approssimativi: Bear Market: $45–50 Baseline: $80–90 Bull Market: $160–180

Stato di Hyperliquid

Per comprendere meglio la direzione dello sviluppo di Hyperliquid, dobbiamo conoscere il suo stato attuale.

Ecco una panoramica rapida dei dati:

• Volume di trading di contratti perpetui: Circa 80 miliardi di dollari + al giorno

• Ricavo annualizzato: Circa 12 – 13 miliardi di dollari

• Capitalizzazione di mercato di HYPE: Circa 10 miliardi di dollari

• Valutazione completamente diluita di HYPE: Circa 380 miliardi di dollari

• HYPE in staking: Circa 42%

• Saldo del tesoro: 35 milioni di HYPE

Meccanismo principale: il 97% delle commissioni usato per il riacquisto

Questa è la parte più critica della tesi rialzista.

Hyperliquid utilizza le commissioni di transazione del protocollo per finanziare i riacquisti del token HYPE.

I trader pagano commissioni per i contratti perpetui e per il trading spot.

Queste commissioni vengono indirizzate al tesoro.

Il tesoro è impostato per utilizzare continuamente circa il 97% di tutte le commissioni dell’exchange per riacquistare token HYPE sul mercato aperto.

Aumento del volume di trading → Aumento delle commissioni → Aumento dei riacquisti

In altre parole, quasi ogni dollaro guadagnato dall’exchange si trasforma in una pressione di acquisto meccanica per HYPE.

Inoltre:

Su HyperEVM, le commissioni gas vengono pagate in HYPE.

La commissione base segue un meccanismo in stile EIP-1559, quindi una parte di HYPE viene bruciata, aggiungendo un ulteriore percorso deflazionistico.

Quindi:

• 97% delle commissioni di transazione → Riacquisto di HYPE

• Commissioni gas HyperEVM → HYPE

• Staked Burn → HYPE Sink

HyperEVM

Hyperliquid era originariamente un protocollo personalizzato di contratti perpetui. Ora esiste HyperEVM, che è un layer EVM dove:

• Gli utenti pagano le commissioni gas in HYPE

• Le commissioni base vengono bruciate

• Le applicazioni on-chain (front end dei contratti perpetui, mercato HIP-3, altri protocolli) aggiungono ulteriore domanda di spazio per i blocchi e di HYPE.

Vedo HyperEVM come un secondo motore:

• Motore 1: Volume di trading dei contratti perpetui → Commissioni → 97% Riacquisto.

• Motore 2: Attività HyperEVM → Commissioni gas HYPE → Burn + Commissioni aggiuntive.

Impostazione degli scenari

Situazione attuale:

• Volume totale di trading dei Perpetual DEX: Circa 380 miliardi di dollari al giorno

• Volume di trading di Hyperliquid: Circa 80 miliardi di dollari al giorno (circa 20–22% di quota)

• Tasso di commissione: Circa 0,04% (supponendo che la maggior parte dei trader siano taker)

• Commissioni annuali: 13 miliardi di dollari

• 97% utilizzato per il riacquisto: Circa 12-12,5 miliardi di dollari all’anno

• Capitalizzazione di mercato: 100 miliardi di dollari

• Quindi il rapporto Market Cap / Buyback è circa 8,5x

Poi suppongo:

• Il mercato continua a valutare HYPE con un multiplo di riacquisto simile (circa 8,5x)

• Il volume di trading dei Perpetual DEX cresce

• Hyperliquid mantiene o aumenta la quota di mercato

Scenario 1: Scenario Bear Market

Scenario Bear Market: Il traffico dei Perpetual DEX cresce, Hyperliquid mantiene solo la sua quota, in questo quadro, il prezzo finale di HYPE è approssimativamente tra $40 e $50.

Ipotesi:

• Volume totale di trading dei Perpetual DEX: 1,5x rispetto a oggi

• Quota Hyperliquid: Invariata

Risultati:

• Riacquisto annuale: Circa 18 miliardi di dollari

• Usando il rapporto Market Cap / Buyback di 8,5x → Capitalizzazione di mercato implicita ≈ 154 miliardi di dollari

• HYPE in circolazione circa 337 milioni → Prezzo implicito ≈ $45–50

Scenario 2: Scenario Base Case

Baseline: Il volume di trading dei contratti perpetui on-chain raddoppia, la quota di Hyperliquid aumenta, il prezzo di HYPE si colloca tra $80 e $90.

Ipotesi:

• Volume totale di trading dei Perpetual DEX: Raddoppiato rispetto a oggi

• Quota Hyperliquid: Circa 30%

Risultati:

• Riacquisto annualizzato: Circa 33,4 miliardi di dollari

• A 8,5x → Capitalizzazione di mercato implicita ≈ 284 miliardi di dollari

• HYPE in circolazione circa 337 milioni → Prezzo implicito ≈ $80–90

Scenario 3: Scenario Bull Market

Scenario Bull Market: Il volume di trading dei contratti perpetui on-chain cresce di 3x, Hyperliquid diventa la piattaforma dominante e, con lo stesso moltiplicatore di 8,5x, il prezzo di HYPE raggiunge la fascia $160–180 e oltre.

Ipotesi:

• Volume totale di trading dei Perpetual DEX: Aumentato di 3x rispetto a oggi

• Quota Hyperliquid: Circa 40%

Risultati:

• Riacquisto annualizzato: Circa 66,8 miliardi di dollari

• A 8,5x → Capitalizzazione di mercato implicita ≈ 568 miliardi di dollari in circolazione

• HYPE circa 337 milioni → Prezzo implicito ≈ $160–180

Nota importante:

Questi non sono obiettivi di prezzo. Non includono potenziale upside aggiuntivo derivante dalle commissioni gas HyperEVM, nuovi prodotti, sentiment generale di mercato o eventuali cambiamenti nei moltiplicatori (verso l’alto o verso il basso).

Mostrano semplicemente:

• Adozione dell’attuale modello economico di commissioni/riacquisto

• Applicazione di un rapporto fisso Market Cap/Buyback di 8,5x

• Consentire al volume di trading e alla quota di mercato di guidare le variazioni della cifra di riacquisto

Supponendo una piena altcoin season nel 2026 e che lo scenario bull market diventi realtà, credo che $250 per HYPE sia un numero realistico.

Perché sono rialzista

I motivi per cui questa configurazione mi incuriosisce sono i seguenti:

• Flusso di cassa reale e visibile: Hyperliquid ha generato oltre 1,3 miliardi di dollari di ricavi annuali dal protocollo e ne ha destinato circa il 97% ai riacquisti di HYPE.

• Design semplice e aggressivo: Convogliare il 97% di tutte le commissioni dell’exchange in un fondo di stabilizzazione per il riacquisto di HYPE sul mercato aperto è la forma più pura possibile di tokenomics.

• Crescita dei Perpetual DEX: I contratti perpetui on-chain stanno davvero sottraendo quote ai derivati degli exchange centralizzati.

• Hyperliquid ha ripetutamente guidato il settore in termini di ricavi giornalieri DeFi e riacquisti. Potenziale valore di HyperEVM: Più applicazioni e mercati HIP-3 significano maggiore consumo di commissioni gas HYPE + più canali di commissioni che confluiscono nello stesso fondo di stabilizzazione.

In sintesi: crescita del volume + alta quota di commissioni + 97% di riacquisto + moltiplicatore 8,5x forniscono un percorso molto chiaro e logico per l’apprezzamento del prezzo se Hyperliquid continua a performare bene.

Pensieri finali

Per me, la tesi rialzista su HYPE non riguarda una "ascesa digitale" guidata dalla narrativa, ma piuttosto:

• Una combinazione di perpetual DEX + L1 con liquidità e profondità estremamente elevate che ha già generato miliardi di dollari di volume di trading.

• Un modello di token in cui circa il 97% delle commissioni di trading viene riciclato meccanicamente nei riacquisti di HYPE.

Questa è la base della mia posizione estremamente rialzista su HYPE.