Paradigm punta sul Brasile: il nuovo campo di battaglia delle stablecoin non è negli Stati Uniti

Titolo originale: "Paradigm ha investito in una società brasiliana di stablecoin, ma perché proprio il Brasile?"

Autore originale: Eric, Foresight News

Recentemente, la società brasiliana di stablecoin Crown ha completato un round di finanziamento di Serie A da 13,5 milioni di dollari, guidato da Paradigm, con una valutazione di 90 milioni di dollari. Nel comunicato stampa di The Block, è stato sottolineato che si tratta del primo investimento di Paradigm in una società brasiliana. Questo round di finanziamento è anche il secondo completato da Crown in due mesi: a metà ottobre, Crown aveva appena concluso un round seed da 8,1 milioni di dollari guidato da Framework Ventures, con la partecipazione di Coinbase Ventures e Paxos.

Non si tratta di una notizia da prima pagina, ma ci sono due punti degni di attenzione: perché Crown? E perché il Brasile?

Perché Crown merita un investimento?

Analizzare una questione richiede solitamente di considerare fattori interni ed esterni.

Dal punto di vista esterno, secondo l'autore, le opportunità di investimento negli emittenti di stablecoin negli Stati Uniti sono ormai molto limitate: Tether e Circle hanno già conquistato la maggior parte del mercato, quindi per trovare un Alpha maggiore, gli investitori devono guardare ai mercati esterni. Inoltre, non sono molti i paesi che permettono capitali stranieri in società legate alla propria valuta nazionale e che consentono alle stablecoin di avere un mercato interno.

Il Brasile è una delle rare "terre d'oro" nelle Americhe che soddisfa la maggior parte di questi requisiti; il motivo lo vedremo più avanti.

Tornando a Crown, secondo i dati divulgati, la stablecoin BRLV emessa da Crown, ancorata al real brasiliano, ha attualmente una quantità totale leggermente superiore a 100 milioni di token, per un valore in dollari inferiore a 20 milioni, e il volume di scambi negli ultimi 30 giorni è stato di soli 56.000 dollari. Si può vedere che il mercato delle stablecoin ancorate alla valuta brasiliana è ancora piccolo, per non parlare del fatto che Crown attualmente si rivolge solo a clienti istituzionali.

Chiaramente, la logica dell'investimento in Crown è scommettere che il team dietro possa ottenere risultati in questo mercato in futuro.

John Delaney, cofondatore e CEO di Crown, è stato avvocato nel settore finanziario internazionale e COO della nota azienda brasiliana Xerpa, che ha ricevuto investimenti da Founders Fund. Nel 2019, Xerpa ha lanciato una piattaforma di "pagamento salariale su richiesta" (Earned Wage Access), che consente ai dipendenti di prelevare in anticipo il salario maturato in base ai giorni lavorati (anziché attendere la fine del mese), aiutando così a evitare prestiti ad alto interesse. Questo servizio è particolarmente apprezzato in Brasile, dove i tassi di interesse sono elevati e la pressione finanziaria è forte, ed è considerato uno strumento di benessere finanziario per i dipendenti. L'azienda applica una piccola tariffa fissa, senza interessi.

Il cofondatore e chief engineer Vinicius Correa è stato uno dei primi ingegneri della banca digitale brasiliana Nubank. Anche gli investitori di Nubank sono di altissimo livello: nei vari round di finanziamento per un totale di 2 miliardi di dollari, hanno partecipato Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent, Berkshire Hathaway. Nubank si è quotata al NYSE nel 2021, con una valutazione IPO di 41,5 miliardi di dollari e una capitalizzazione di mercato attuale di quasi 80 miliardi di dollari.

Alex Gorra, founding partner e responsabile dell'ecosistema, è stato managing partner dell'ufficio di famiglia Brainvest, che gestisce 5 miliardi di dollari di asset, e ha ricoperto ruoli manageriali presso ARX Investments, UBS, Rothschild Bank e JPMorgan. Il COO Bruno "BL" Passos ha invece guidato team interfunzionali presso Hashdex.

Il team fondatore di Crown può essere definito una vera e propria "star team": entrambi i fondatori hanno già partecipato al processo di crescita di aziende brasiliane da zero, e sebbene i dati attuali di BRLV non siano impressionanti, ciò non ha impedito loro di raccogliere oltre 20 milioni di dollari in due mesi.

Inoltre, il team di Crown ha dichiarato nel blog che il lancio di BRLV è stato ispirato dal contributo di USDT e USDC all'acquisto di titoli di stato. L'emissione di stablecoin in Brasile può anch'essa fornire potere d'acquisto per i titoli di stato, stabilizzando così l'economia e incentivando ulteriormente l'uso delle stablecoin: una situazione vantaggiosa per tutti. Se le stablecoin in dollari aiutano solo gli Stati Uniti a "prolungare la vita", le stablecoin in real brasiliano possono davvero aiutare il paese.

Perché puntare sul Brasile?

Per quanto riguarda la valuta fiat sottostante alle stablecoin, sembrano esserci molte opzioni migliori del real brasiliano, ma perché scegliere il Brasile?

Potresti non crederci, ma questo paese che molti della generazione degli anni '80 e '90 ricordano solo per il calcio è ormai diventato uno dei maggiori centri di innovazione dell'America Latina e del mondo, con oltre 1.500 società fintech e più di 100 milioni di utenti.

Il Brasile, in quanto paese capitalista, ha un settore bancario dominato da cinque grandi banche (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander), che detengono oltre l'80% degli asset, molto più degli Stati Uniti (circa il 50%). I servizi bancari tradizionali sono rigidi, costosi (i tassi annuali delle carte di credito spesso superano il 300%) e fortemente burocratizzati, escludendo decine di milioni di persone a basso reddito e senza conto bancario (storicamente fino a 55 milioni) dal sistema.

Ma ciò ha creato un'enorme domanda insoddisfatta: società fintech come Nubank hanno colmato rapidamente il vuoto offrendo carte di credito senza commissioni e servizi semplici e a basso costo.

La banca centrale brasiliana, pur non potendo rompere il monopolio delle banche tradizionali, ha promosso attivamente la concorrenza e l'inclusione, diventando un caso di studio globale nella regolamentazione della finanza digitale. Il suo maggiore contributo è stato il lancio nel 2020 del sistema di pagamento istantaneo Pix. Pix consente trasferimenti gratuiti e in tempo reale 24/7; nel 2025 il volume delle transazioni supererà i mille miliardi di real, con una copertura superiore al 90% della popolazione. Pix ha rapidamente sostituito contanti e carte di credito, diventando il metodo di pagamento preferito dal 76% dei brasiliani, migliorando notevolmente l'inclusione finanziaria e fornendo alle fintech infrastrutture a basso costo (come l'integrazione dei pagamenti Pix e l'innovazione nel credito).

Sono sicuro che spesso vedete notizie nel settore Web3 su exchange o strumenti di pagamento crypto che integrano Pix. Che la banca centrale di un paese capitalista possa guidare il lancio di un sistema di pagamento in grado di scuotere il sistema bancario tradizionale non è cosa da poco, ma questa direzione "a favore del popolo" consente alle società fintech locali di raggiungere più utenti e quindi di avere migliori prospettive di sviluppo.

Proprio per questo, nuove forme di finanza come le criptovalute sono molto ben accettate in Brasile. Con una popolazione di oltre 200 milioni, una penetrazione degli smartphone vicina al 90% e oltre 180 milioni di utenti Internet, con una media di oltre 5 ore online al giorno, la popolazione giovane e nativa digitale, in particolare la Gen Z, ha una forte domanda di servizi finanziari mobili. Lo scorso settembre, Circle ha iniziato a supportare direttamente la conversione tra real brasiliano e USDC.

La popolarità delle stablecoin in dollari in Brasile è spesso attribuita all'instabilità della valuta nazionale, ma secondo le ricerche dell'autore, questo motivo rappresenta solo una piccola parte. Se fosse davvero così, Paradigm e altri investitori non avrebbero puntato così tanto sulle stablecoin ancorate alla valuta nazionale brasiliana e sulle società fintech locali.

In effetti, il Brasile ha vissuto diverse ondate di iperinflazione negli anni '80 e '90, con tassi mensili che hanno raggiunto anche l'80%. Negli ultimi anni, sebbene il real sia ancora soggetto a fluttuazioni, il paese ha ottenuto buoni risultati nella stabilizzazione della valuta e nella riduzione dell'inflazione. Nel 2025, il tasso d'inflazione del Brasile oscillerà tra il 4,5% e il 5%, ancora superiore all'obiettivo della banca centrale, ma comunque molto meglio rispetto all'Argentina vicina.

È vero che alcuni residenti brasiliani detengono stablecoin in dollari per coprirsi dal rischio di svalutazione del real, soprattutto negli ultimi anni con l'aumento dei tassi della Federal Reserve, ma la maggior parte lo fa per motivi pratici come il commercio estero, l'evasione fiscale, la facilità di circolazione dei capitali e il trading di criptovalute.

Secondo i dati di Chainalysis, il Brasile è al quinto posto al mondo nell'indice di adozione delle criptovalute, dietro solo a India, Stati Uniti, Pakistan e Vietnam. Tra luglio 2024 e luglio 2025, il flusso di criptovalute in Brasile ha raggiunto i 318,8 miliardi di dollari, distaccando nettamente gli altri paesi dell'America Latina.

Secondo i dati forniti dal market maker crypto Gravity Team, il Brasile utilizza già le stablecoin come strumenti di investimento e pagamento transfrontaliero: attualmente le stablecoin rappresentano circa il 70% dei flussi di capitale indiretti dalle piattaforme di trading locali a quelle internazionali.

A questo punto qualcuno potrebbe chiedersi: se esiste già uno strumento di pagamento nazionale come Pix, che senso hanno le stablecoin?

BRLV, la stablecoin lanciata da Crown, ha una caratteristica non esplicitata sul sito ufficiale ma menzionata nel comunicato stampa: condivide con i detentori parte degli interessi dei titoli di stato, che in Brasile sono pari al 15%. Anche se non tutto viene distribuito agli utenti, anche solo la metà rappresenta un rendimento molto allettante.

In futuro, BRLV potrà essere integrata nel sistema Pix: per le persone comuni o povere, forse non c'è incentivo a convertire in stablecoin, ma per chi ha maggiore disponibilità, le stablecoin non solo non ostacolano i pagamenti, ma permettono anche di "guadagnare interessi" semplicemente detenendole. In futuro potranno essere scambiate senza soluzione di continuità con le stablecoin in dollari e persino partecipare alla DeFi. Insomma, le possibilità sono tali da garantire una domanda e degli scenari d'uso sufficienti per le stablecoin in questa terra.

Nella maggior parte dei paesi con una forza nazionale debole, incapaci di mantenere stabile la propria valuta e con scarse riserve di valuta estera, il dollaro e le stablecoin in dollari sono una vera e propria ancora di salvezza per la popolazione. Il Brasile, invece, è una delle poche eccezioni.